富蘭克林國海彈性市值基金基本實現契約約定

　　聯合證券 任瞳

　　富蘭克林國海彈性市值基金是國海富蘭克林基金公司旗下的第二只開放式基金，屬于股票型基金。

　　其股票投資主要集中于具有良好品質并具有良好成長性的上市公司，輔助投資于資

產價值低估的上市公司，具有成長性和資產價值低估的上市公司的投資比例將不低于基金股票資產的80%。

　　該公司旗下的第一只開放式基金是國海富蘭克林收益基金，其股票投資主要集中于具有良好分紅記錄的上市公司，該部分股票和債券投資比例將不低于基金資產的80%。

　　比較兩只基金的定位我們可以看到，國富收益基金歸屬混合型基金，著重追求穩健；國富市值基金則是股票型基金，更強調成長，風格各異，覆蓋了基金產品線的中、高風險端。

　　富蘭克林國海彈性市值基金是從國外成功基金移植而來的，其“原版”是富蘭克林彈性市值基金（Franklin Flex Cap Fund）。該基金是富蘭克林鄧普頓基金集團旗下的明星產品，自1991年成立以來，總累計收益超過610%，平均每年為投資者帶來超過14%的回報。

　　所謂彈性市值，是指在選擇投資對象時，并不局限于投資對象的具體市值規模，而是根據

　　眾所周知，股票可依照市值大小來分類，如該基金將國內A股市場中的所有上市公司，按總市值由大到小排列，并計算各公司所對應的累計總市值占全部公司累計總市值的百分比，將所對應的累計總市值百分比處在0%到40%的公司定義為大市值公司，40%到70%的公司定義為中市值公司，70%到100%的公司定義為小市值公司。

　　而按照市值分類的意義在于，市值是影響股價的重要因素之一，市值相近的上市公司在股價的表現上具有一定的相似性。

　　研究表明，市值效應不僅在國外得到統計學上的驗證，在國內同樣存在類似的情況，這也是國外成功產品能夠移植國內的重要依據。

　　彈性市值策略的最大特點就是不拘泥于上市公司股票的市值大小，以靈活的投資策略充分把握市場中存在的各種投資機會。

　　當然，真正支持股價持續表現的因素，其實并非市值大小而是上市公司自身具有的增長潛力。因此如果能夠一方面深層發掘上市公司的增長潛力，另一方面又可參考其市值屬性的特征，相信能夠更為有效地獲取收益增長的機會。

　　投資者在決定購買新基金之前，總希望對其業績的未來表現有個預判，以幫助作出投資決策。幸運的是，該基金公司之前已有一只基金處于運作之中，其歷史表現正好用來評判該基金管理人的過往業績。

　　國富收益成立于2005年6月，截至目前為投資者實現收益22.41%，今年以來凈值增長了18.22%，在同類可比基金中排名比較靠后，如果考慮倉位因素，則該基金基本保持了與大盤同步的漲幅。

　　基金的股票投資控制較嚴，倉位一直不高，始終保持在半倉左右，即使今年以來火爆的行情也未能使基金股票倉位達到招募說明書中約定的65%的上限，雖然這一做法使基金失去了博取高收益的機會，但也正是這一點使基金保持了中低風險的特征，再加上成立以來已經有三次分紅，從整體上看，該基金基本上實現了契約中的約定，即“收益穩定、風險較低”。

　　投資者如果只看重業績的排名會認為該基金管理人的水平一般，但我們認為這恰恰反映了基金管理人恪守約定的規則，是為投資者負責的表現。從基金的行業配置和最新的變動上來看，基金的股票投資基本抓住了市場主流板塊，只是限于基金定位而未能做盡情發揮。因此，新發的股票型基金將成為該基金管理人施展股票投資才華的最好舞臺。