基金封轉開可能很快啟動 投資封閉式基金正當時

　　聯合證券　冶小梅

　　最近封閉式基金市場驟然升溫，自5月8日~5月18日期間，54只封閉式基金加權平均每份額漲幅為9.68%，其中漲幅超過10%的就有16只基金之多，榜上居前的基金開元(資訊 行情 論壇)漲幅達28.49%、基金漢興(資訊 行情 論壇)17.87%、基金金鑫(資訊 行情 論壇)17.73%，基金天元(資訊 行情 論壇)16.62%，同期上證指數(資訊 行情 論壇)漲幅也不過12.29%

，漲幅較大的封閉式基金的鮮明特點就是折價率很高。據統計，節后流入封閉式基金的資金有57億多，這股來勢洶洶的資金絕非散兵游勇，在股市大漲的誘惑下毅然轉戰封閉式基金市場可見其有備而來。從投資價值的角度我們研究機構一直在推薦封閉式基金，先見之明的理性分析在中國市場總是沒有立竿見影的賺錢效應對投資者有說服力。

　　封閉式基金與國際接軌是必然

　　流動的資金、全球的估值讓我們在過去短短1年時間內親眼目睹了A股與B股、H股乃至國際市場的接軌之神速，奉行“在全球視野下考察中國股市的投資價值”這一思潮的投資者賺了個不亦樂乎，最為典型的就是資源股的表現，可是我們在習慣盯著股票的同時是否想過我們54只封閉式基金在全球背景下的價值呢？封閉式基金與開放式基金不同的就是其可以在二級市場交易，但投資者不能申購贖回，簡單理解封閉式基金就等同于一只大股票，所以這只大股票沒有理由不與國際接軌。

　　截至5月18日，美國封閉式基金溢價的有34只，占到19%，可統計的180只封閉式基金加權平均每份額的折價率為5.27%，而同期國內54只封閉式基金加權平均每份額的折價率為39.14%。美國市場折價率最高的基金是LDF　US，折價率為22.08%。相比美國封閉式基金市場結構性的折溢價分布，我國封閉式基金具有廣闊的回升空間。

　　封閉式基金將吸引大量資金流入

　　封閉式基金近一年的加權平均份額收益為44.34%，開放式基金近一年加權平均份額收益為48.72%，無論從監管力度、職業操守還是實際的投資效果來看，投資者越來越沒有理由對封閉式打如此高折扣甩賣。一旦基金興業(資訊 行情 論壇)“自然到期，平穩轉型”成功示范，打消投資者的顧慮，那封閉式基金高貼水率時代會加快轉為歷史的步伐。

　　全球已進入投資周期，中國股市也不例外，尤其貨幣升值對中國市場的正面影響可能超過當前市場大多數投資者的預期，目前充裕的資金一方面說明中國投資者仍然缺乏多樣化的投資渠道，另一方面也說明了相對于充裕的市場資金，當前的A股市場規模過小，在熱情高漲的投資者面前，優質股票的供求關系出現了明顯的不均衡，所以不難想象在當前的市場熱情下，像封閉式基金這樣一邊可分享中國股市的成長，一邊又能獲取封閉式基金被嚴重低估的內在價值的香餑餑會吸引更多資金進入。

　　篩選更具投資價值的基金

　　用折價率回歸模型跟蹤發現，基金的盈利能力指標在封閉式基金的投資行為中變得越來越重要，以基金科翔(資訊 行情 論壇)、科訊和科瑞的持續上漲最為典型。對于一只封閉式基金來說基金份額和剩余存續期都是已知且確定的，而未知的就是盈利能力，只有盈利能力直接決定基金的內在價值上限。所以通過業績評價可以選出投資績效領先的基金：低風險低收益風格的基金漢鼎(資訊 行情 論壇)、基金科匯(資訊 行情 論壇)、基金金盛(資訊 行情 論壇)、基金融鑫(資訊 行情 論壇)，高風險高收益風格的基金興華(資訊 行情 論壇)、基金景陽(資訊 行情 論壇)、基金科翔、基金久嘉(資訊 行情 論壇)以及介于中間風格的基金漢博(資訊 行情 論壇)、基金安久(資訊 行情 論壇)、基金普潤(資訊 行情 論壇)，這些基金在最近半年的投資運作中展現出領先的風險收益駕馭能力。如果這種盈利能力得以延續，那么，基金興華、基金金盛、基金漢鼎和基金融鑫將會吸引更多投資者進入。