提前分紅利多基金市場 打亂封閉式基金估值體系

　　證券時報記者　楊磊

　　5月19日，基金銀豐(資訊 行情 論壇)發布分紅公告，以截至今年4月底的已實現收益為基準向基金持有人每10份分紅0.6元，成為第一只把2006年實現的收益進行分紅的封閉式基金。業內人士分析，絕大多數封閉式基金已經具備大比例分紅的條件，一旦這些封閉式基金提前大比例分紅，將打亂原本以年底一次性分紅為基礎的封閉式基金估值體系，提升封閉式

基金特別是大盤封閉式基金的估值水平。

　　封閉式基金分紅潛力大

　　據悉，《基金運作管理辦法》中對封閉式基金分紅規定：封閉式基金每年分紅規模不少于當年已實現收益的90%，對于基金一年之內分紅次數和時間沒有強制性規定。而封閉式基金一般只在每年年報階段進行一次基金分紅，在2005年度，54只封閉式基金中沒有一只基金提前分紅，今年3、4月，封閉式基金才陸續把2005年度已實現收益分紅。

　　然而，在股市行情和基金單位凈值表現較好時，封閉式基金會出現提前分紅，在2004年中期就曾經出現過，當時封閉式基金凈值較高，6只封閉式基金大比例分紅。今年的股市行情和基金單位凈值表現都遠遠超過了2004年同期，絕大多數封閉式基金都具有了大比例分紅的條件。

　　天相統計數據顯示，截至2006年5月19日，54只封閉式基金加權平均收益率達到41.84%，平均單位凈值也達到了1.423元，如果基金管理公司把封閉式基金浮動收益都轉變為已實現收益，封閉式基金理論上可以實現每10份基金分紅4.23元。

　　提前分紅利多基金市場

　　其實，封閉式基金的提前分紅會對基金市場的價格產生較大的影響。海通證券基金研究員婁靜表示，分紅可以提升封閉式基金的估值水平，在封閉式基金大比例折價的情況下，基金分紅同等幅度地減少封閉式基金的單位凈值和二級市場價格，其實是擴大了封閉式基金的折價率。同等比例的分紅，折價率越高的基金受益越大，也就是說大盤封閉式基金的收益會大于小盤封閉式基金。

　　在今年5月19日基金銀豐發布分紅消息的首日，基金銀豐價格高開9%，收盤時上漲2.96%，高于封閉式基金的平均上漲幅度。專業人士測算，如果保持基金折價率和基金單位凈值不變，每10份分紅0.6元，可以給基金銀豐的價值帶來2%以上的升幅。

　　中國銀河證券基金研究員胡立峰認為，截至5月份，開放式基金單次分紅比例記錄屢屢被破，從每10份分紅2.2元到每10份分紅2.3元，再到每10份分紅3元。封閉式基金也已經獲得了非常高的收益率，已實現收益規模也相當可觀，封閉式基金應該像對待開放式基金持有人一樣進行大比例分紅，也讓封閉式基金持有人鎖定一部分投資收益，不要只是等到每年年報階段才對上一年度的收益進行集中分紅。

　　分紅規模是關鍵

　　事實上，封閉式基金分紅規模是基金市場的關鍵。部分封閉式基金有關負責人表示，他們管理的封閉式基金暫時沒有提前分紅的打算，但封閉式基金已經實現的收益規模在迅速擴大，基金管理公司看好未來中國股市的表現，會把獲得的收益持續進行再投資。但也不排除提前把一部分收益進行分紅的可能性。

　　有基金人士擔心，在當前股市環境下，如果封閉式基金大比例分紅，會對股市資金造成較大的分流，現階段不是封閉式基金大比例分紅的最佳時點。

　　作為封閉式基金的持有人，保險公司等機構投資者都在推動封閉式基金把已實現收益中的一部分率先進行分紅，通過實際行動體現基金管理公司對封閉式基金的重視，保持封閉式基金持有人的利益。

　　“各種條件都已經成熟，就看封閉式基金提前分紅多少，再根據分紅多少才能確定對封閉式基金的估值有多大的影響。”胡立峰表示。