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記者 韓如冰
今年以來，開放式股票型基金的平均凈值增長率達到50%以上。隨著開放式基金整體表現出持續戰勝市場的專業理財能力，市場出現了股票型基金扎堆發行并熱銷的場面。不少投資者更是認購了多只基金產品進行組合投資，以求獲取最佳配置收益。但有基金專家指出，部分基金股票投資操作存在較為明顯的“相似性”，因此在投資上要注意甄別差異，優化
組合，這樣才能規避風險。
據來自天相投顧的分析師張劍輝的研究報告顯示：截至2006年一季度末，國內已發行設立證券投資基金229只，基金股票投資總規模達1760億元，約占A股市場流通市值的16%。其中，披露一季度季報的161只積極投資股票和混合型基金相互間的股票投資相似度最高為90.49%，最低僅為2.60%。之所以會出現這樣的局面，張劍輝認為，由于我國基金市場尚處于發展初期，基金產品間差異性不強，加之國內市場優質上市公司相對匱乏，因此部分基金股票投資操作存在較為明顯的“相似性”。如果基金組合內的產品投資“相似性”較高，不僅不能很好起到分散風險的作用，而且資金的分散還可能相對增加了投資操作成本，得不償失。
從基金公司本身來看，各基金管理公司產品設計的思路都以完善產品線為首要目標，在完善產品線的同時采用的發展策略不同。如招商旗下的招商股票(資訊 凈值 論壇)和招商平衡(資訊 凈值 論壇)基金傾向于將產品差異重點體現在資產配置的控制上；而泰達荷銀旗下的合豐成長(資訊 凈值 論壇)、合豐周期(資訊 凈值 論壇)、合豐穩定(資訊 凈值 論壇)基金傾向于將產品差異重點體現在選股操作思路上。統計結果顯示，產品差異重點體現在資產配置的控制上的基金股票投資的相似度很高，凈值增長的相關性也很高；而將產品差異重點體現在選股操作思路上的基金股票投資的相似度則不高。
由于大部分基金公司采用的是投資團隊管理的模式，因此在產品投資上出現高度相關也不奇怪。根據該報告對基金間二季度以來日凈值增長率的相關性進行統計顯示：股票投資相似度在80%以上的兩基金間凈值增長率相關性非常高。而股票投資相似度6%以下的兩基金間凈值增長率相關性不顯著。從數據中不難發現，股票投資相似度80%以上的開放式基金均為同一基金公司旗下基金。統計顯示，景順長城、易方達、廣發等基金公司旗下基金股票投資相似度較高，產品差異更多的表現在資產配置方面，而湘財荷銀、國聯安、華夏、華安、嘉實等基金公司旗下產品定位及選股思路差異性相對較強。
另外，還發現了一個有趣的統計規律，即實行投資團隊管理制的基金公司的投資管理業績普遍較好。申萬巴黎基金管理公司付強博士認為，在中國證券市場目前有效性不足的背景下，股票投資的難度較大，基金經理小組制攜其集體智慧的優勢，易于產生相對較好的業績。不同的投資管理模式具有不同的特點，委員會或團隊制強調的是集體決策，而單基金經理制強調的是個人能力與個性。
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