重倉股整體弱于市場 建議繼續持有偏股類基金

　　渤海證券 張鐵鵬 郭鵬

　　市場概述

　　市場井噴、沖關千六，基金重倉股整體表現略弱于市場。四月末的宏觀調控并未能止住市場上漲的步伐；而在5月的第一周，市場更是以井噴行情迎接《上市公司證券發行管理辦

法》的正式公布。本周市場走勢異常強勁，滬深兩市均創本輪上漲以來的單周最大漲幅；上證指數(資訊 行情 論壇)本周上漲收盤1602.83點，漲幅11.29%；深證綜指(資訊 行情 論壇)報收389.75點，漲幅10.12%。而周成交量方面，滬市更是創下開市以來的新高，達到1859.47億元，深市成交1102.19億元。按照天相行業分類，各行業全線上漲。受國際金屬期貨價格不斷推高的利好影響，有色金屬漲幅居第一位，達到33.51%；而金融和房地產板塊主要受到國家宏觀調控、加息以及可能的進一步宏觀調控的影響，本周漲幅居于倒數兩位。一季報中的226只主動型基金重倉股中，除36只股改停牌外，179只上漲，僅有11只下跌，總體漲幅略弱于市場。

　　封閉式基金市場整體上漲，表現強勁。上周兩市基金在經歷了兩周的震蕩調整之后，跟隨股票市場再度沖高，同樣創出11月初上漲以來的單周最大漲幅。上證基金指數(資訊 行情 論壇)收于1111.31點，一周漲幅8.93%；深證基金(資訊 行情 論壇)指數收于1027.29點，一周漲幅9.25%，均略弱于滬深股市。成交量方面，兩市基金也均創本輪行情的成交量新高，且小盤基金換手率明顯放大，加權平均達到13.05%。基金折價率方面，基本維持穩定：54只基金加權平均折價率38.26%，較上周下降0.23%；改制小盤基金加權平均折價率19.65%，較上周上升0.42%；大盤基金加權平均折價率43.22%，較上周下降0.41%。單只基金方面，54只封閉式基金全線上漲，其中基金安信(資訊 行情 論壇)、基金開元(資訊 行情 論壇)漲幅居前，均超過17%，漲幅最小的基金裕元(資訊 行情 論壇)、基金普華(資訊 行情 論壇)、基金景宏(資訊 行情 論壇)，漲幅均未超過2%，同時，各基金之間表現差異巨大。

　　偏股類開放式基金凈值大幅增長。股票型基金與混合型基金凈值平均增長均低于滬深兩市漲幅，二者回報差異不大。股票型基金凈值平均漲幅8.72%，排名前五位的基金凈值漲幅均超過14%；混合型基金的投資回報盡管受到了股票投資比例限制的影響，但其凈值增長仍然達到7.48%。主動型偏股類基金未能戰勝市場的主要原因可能是其整體重倉持有的房地產、金融行業在本周大幅落后于市場所致；另外，也不排除市場高位基金正在主動調整持倉結構的可能。還值得關注的是，本周指數型基金凈值平均漲幅9.06%(不包括180ETF)，在市場的快速上漲中被動型基金凈值增長超過了主動型基金凈值。

　　投資建議

　　謹慎樂觀，繼續持有偏股類基金。股票市場經歷了五個月的上漲之后，截至上周末沖過1600點關口，對于未來短期市場我們仍保持謹慎的樂觀。本輪行情中，各類型股票方向基金均有良好表現，尤其是部分績優基金；短期內仍可維持偏股類基金的持有比例，同時，投資者也須注意防范風險。另外，目前封閉式基金的折價率較高，進一步上升的可能性較小；而基金興業(資訊 行情 論壇)存續期已不到半年，若其解決方案出臺或是有相關傳聞，都可能致使基金折價率再一次下降。

　　重要市場新聞及點評

　　基金火爆發行，百億基金再現市場。廣發策略優選基金自5月8日正式發售以來，僅僅三天便決定準備提前結束募集，創下了中國開放式基金發售時間最短的記錄；據悉，截至5月11日其發行已超過100億元，有望刷新2004年3月份由海富通基金公司創下的131億元的首發記錄。本周同時發行的基金還有交行穩健配置(混合型)、富國天時貨幣基金(貨幣型)和富國彈性市值(股票型)，均取得了良好的發行效果。近期，在證券市場火爆的背景下，基金發行一改昔日低迷狀態，再度火爆發行，這也反映了投資者對股市的良好預期及其對基金專業理財水平的認可。

　　主要市場數據

　　指數名稱　　　5月8日收盤 本周漲幅(%) 
　　上證指數　　　　1602.83　　11.29 
　　深證綜指　　　　 389.75　　10.12 
　　上證基金指數　　1111.31　　 8.93 
　　深證基金指數　　1017.29　　 9.25 
　　上證國債指數　　 110.18     0.29 
　　上證企債指數　　 119.72    -0.31