千五大贏之后 基金騰挪備戰再融資

　　作者：夏欣 來源：中國經營報

　　有市場人士向記者透露，有些基金正在暗中收縮倉位。有些基金倉位甚至從一季度末的85%下調至75%左右。據分析，部分基金積極調整是為了備戰定向增發，以及未來更具投資價值的大盤股A股上市。

　　“五一”長假后第一個交易周，股市上演久違的井噴行情：股指連續幾天大漲，截止到5月11日，上證綜合指數最高達到1583.76點；僅5月10日一天，滬深兩市合計成交量高達582.7億元，創出2002年“6·24”行情后新的天量紀錄。

　　始于5月8日的這一波暴漲行情中，基金雖然不是主力，但也賺得盆滿缽盈。然而面對越燃越炙的市場熱情，部分基金已經開始暗中收縮倉位；素有市場風向標之稱的中金公司也開始放出看空論調。銀華核心價值基金經理蔣伯龍建議，對于不熟悉市場的普通投資者而言，還是選擇購買知名度高、收益穩定的基金，把財產交給專業投資機構管理更為穩妥。

　　系統風險不大　基金策略微調

　　“‘五一’前后出臺的相關管理辦法基本都在我們預期范圍之內，因此，我們的投資策略沒有根本性變化。”中信基金首席策略師王江平表示，“新股發行增加了股票供給，也增加了基金的投資機會。我們的總體判斷是：系統性風險不大，關鍵是如何精選好個股。”

　　富國基金副總經理、投資總監陳繼武認為，《上市公司證券發行管理辦法》、《再融資管理辦法》對基金公司投資具體操作有一定影響。他舉例說明，以前基本不在基金投資范圍之列的股本擴張類上市公司，現在也被納入投資組合。

　　“從股票供求關系分析，新股發行、再融資加大了股票與資金供給，從而影響整個市場的定價及預期。但由于‘新老劃斷’分三步走，短期內，股票少資金多的市場供需格局不會改變，因此不一定會對即期市場造成擴容壓力。”蔣伯龍表示，如果未來大盤股相繼上市，有可能改變市場預期，可能會對市場有影響。

　　記者采訪中發現，各家基金公司二季度的投資策略與主題相當集中，大都定位于人民幣升值概念、資源類、產業升級、消費概念升級概念；在行業選擇上，則更偏好房地產、重金屬及有色金融、能源原材料行業和制造業等行業龍頭企業或具成長潛力的企業。

　　巨田基金投資管理部副總監、巨田資源基金經理冀洪濤表示，近期關注三大投資主題：第一，對沒有股改的績優股適當增倉，比如中石化(600028)、阿膠(000423)、小商品城(600415)等；第二，有增長潛力的股票,比如：搞定向增發的，大股東為上市公司注入資源或資產的，以及集團整合后計劃整體上市的上市公司；第三，重新評估準備過會的準上市公司，以備在新股恢復發行時準確甄別。

　　新進資金是交易主力　部分基金收縮備戰

　　始于5月8日的這一波暴漲行情，基金究竟是不是投資主力？

　　對此，華安基金副總經理姚毓林表示：“市場是由資金拉動起來的，但基金應該不是主力。”證據之一就是：相關研究調查表明，今年1月份，各基金幾乎接近滿倉，所有基金可運用資金只有100多億(不包括新發基金)。幾家基金公司相關人士也表示，由于投資組合在一季度末已做過適當調整，近期并未大幅調整，也沒有明顯增倉。

　　然而，有市場人士向記者透露，有些基金正在暗中收縮倉位。有些基金倉位甚至從一季度末的85%下調至75%左右。據分析，部分基金積極調整是為了備戰定向增發，以及未來更具投資價值的大盤股A股上市。

　　上述人士對記者分析，上市公司定向增發之際，也是基金順利出逃之時。如果基金認為定向增發價格還有上升空間，就會接受增發，否則就會選擇獲利了結——隨著行情好轉，還會有更多新資金持續進場，為基金出逃提供了機會。

　　“我們目前的倉位比較滿。近期我們會減少交易頻率，保持一定量籌碼。”冀洪濤表示，“但等新老劃斷正式開始時，我們的持倉結構會有所調整。”

　　但也有業內人士認為，“基金目前減倉的可能性不大。”基金公司是市場天然的多頭，何況眼下股市炙手可熱之際。至于為新股上市籌措資金、騰挪倉位，他認為，在沒有進入IPO(首次公開募資)發行實質階段前，操作似乎早了點兒。

　　中金預警投資風險　短期資金不宜入市

　　事實上，記者也關注到，近期股票型基金凈值增幅驚人。據銀河證券基金研究中心“

　　就在市場各方預期積極樂觀，準備大展身手一搏的當頭，中金公司首席經濟學家哈繼銘卻表示，目前股市上漲主要依賴資金面推動和經濟過熱，不可持續。

　　銀河證券基金研究中心高級研究員王群航建議，投資者應該對基礎市場行情有一個分析與判斷。如果認為行情還有上漲空間，可以投資股票型或偏股型基金；如果不看好未來市場，可以改投

　　某業內人士建議，如果投資者手中持有的是3個月左右的短期資金，最好按兵不動；如果是3年長線資金，且預期收益率在10%左右，則可以選擇現在入市。