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在過去幾年中，基金等機構投資者對抗熊市的基本途徑就是對極少數共同認可的價值股集中持有，從而整體上獲得超越股票市場平均水平的超額收益，市場對其形象的比喻為"抱團取暖"。這也成就了少數股票在02年到05年底的漫漫熊市中竟然出現驚人的100%、甚至200%以上的絕對收益，"二八現象"、"一九現象"成為近四年來最為獨特的靚麗風景線。
然而，隨著去年上半年股市的持續下跌，缺乏賺錢效應使場內外資金不斷抽離，聯
盟的瓦解也就成為了必然。許多基金核心重倉股被紛紛減持，其中的多只藍籌股，在目前股市已經大漲超過400點的情況下，仍然沒有擺脫走勢低迷的頹勢。加上目前再融資及IPO即將啟動，A股市場正在加速邁入全流通時代，從最近基金公布的一季度持倉的選股思路可以看出，偏股型基金的投資策略已經逐漸趨向于多元化。
首先，基金開始更加注重上市公司依靠內部治理所獲得的業績增長，并賦予這類股票越來越高的估值水平。相對于兩三年前的只是單純追求絕對的營收水平和市場估值水平，顯然目前基金在行業和個股上的選擇更加趨于理性，對于同樣的盈利增長，開始明顯地區別對待：若上市公司盈利的增長來源于持續不斷的追加外部投資及產品價格的周期性上漲，市場對其的價值評估顯得更為苛刻；相反，若上市公司盈利的增長不需要繼續追加外部資金，僅僅依靠自身積累就能夠實現一個快速的增長，其很可能會獲得越來越高的市場估值。
但是，能夠持續依靠公司自身實力高倍速增長的上市公司并不多見，況且對未來上市公司隱含增長率的預期又是極其的不穩定，這實際上增加了投資于成長股的不確定性。所以在全流通時代，由于資產的流通性和可變現性的增加，資產價值增值將成為基金在股票挖掘中的另一條主線。從今年以來基金業績排名的情況來看，最大的贏家是那些重倉持有有色金屬等資源品的基金公司，這些基金取勝背后所隱含的邏輯就是從僅僅關注"業績增長"到更多關注"資產價值增值"的重大轉變。
結合目前國內股市現狀和國外成熟市場的經驗來看，"資產價值增值"的投資將很快形成一股風潮，成為各類機構投資者，包括基金、法人股投資者、戰略投資者、惡意并購者等共同爭奪的一座金礦。例如，具備大量法人股投資的上市公司，具備大量土地儲備的上市公司，具備大量礦產資源儲備的上市公司，具備黃金物業和品牌的上市公司等等。而從行業屬性上來看，具有品牌價值的消費品行業和具有物業增值潛力的商業連鎖行業將迎來巨大的歷史機遇。
從效果來看，近期基金投資策略的轉變，不僅是簡單地豐富了基金的投資組合，而且從中長期來看，大大增強了其投資的穩定性和可持續性。"抱團取暖"聯盟的瓦解，主要就是因為少數股票被大量資金追逐所導致相關股票價格的嚴重高估，至少是相對其他股票的價值高估，從而喪失了市場的認同，全流通時期股票籌碼的大量增加更是使其更快地獲得市場的糾正。基金投資思路的放開，在為整個市場創造賺錢效應、吸引增量資金入市的同時，也提高了板塊輪動操作和波段操作的便利性，從而將使整個市場形成長期的波浪式上揚，基金和眾多的市場投資者形成共贏的局面將不再只是理論上的可能性，基金的中長期持有也顯得更有價值。
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