理智對待基金發行火爆 規模過大業績往往不好

　　中國銀河證券基金研究中心 王群航

　　昨天，廣發基金管理公司的一紙公告吸引了市場的眼球：“廣發策略優選基金已于2006年5月8日開始募集，廣大投資者認購踴躍，根據初步統計，2006年5月8日至5月9日兩個交易日內，本基金募集的基金份額總額已超過45億元”。開放式基金市場的發行已經達到了空前的火爆。

　　發行火爆是正常的

　　廣發策略優選基金出現火爆的發行情況既出乎意料，也是市場的正常現象。“出乎意料”，指的是發行兩個交易日，日均進帳近23億元，這可是半年前很多基金公司費盡心機也爭取不到一半的目標啊；“正常現象”，指的是經過前不久上投摩根提前終止認購之后，市場接受了“教訓”，先下手為強。

　　匯聚了天時——股票市場、地利——公司背景、人和——基金經理三大優勢于一身的廣發策略優選基金，理所當然會受到市場的追捧。一看“天時”，當前的股票市場行情走勢紅紅火火，為以股票市場為主要投資標的的基金獲得了一個如魚得水的、良好的投資市場環境；二看“地利”，根據中國銀河

　　普通投資者需要理智對待新基金

　　筆者認為，廣大投資者要理智對待正在發行的新基金。歷史經驗表明，基金的規模過大，業績往往不好，因此，建議廣大投資者暫時不要再“擠獨木橋”了。這無論是對投資者、對相關基金管理公司、對市場都有利。目前正在發行的新基金還有銀華優質增長、萬家貨幣、交銀施羅德穩健配置、海富通強化回報、匯豐晉信2016生命周期、博時平衡配置、富蘭克林國海彈性市值等，其中有不少基金頗具特色，值得重點關注。

　　銀華優質增長，一只典型的股票型基金。這只新基金的擬任基金經理蔣伯龍目前正在管理的基金——銀華核心，今年以來的凈值增長率已經達到了65.52%(截至5月10日)，在股票型基金當中排名第二位。如此優異的業績表明，蔣伯龍也具有良好的股票投資管理能力。

　　萬家貨幣。鑒于股票市場已經積累了較大的漲幅，部分投資者如果認為股票市場的風險大，可以暫時通過持有貨幣市場基金來規避風險，萬家貨幣就是一個較好的備選對象。該基金的業績比較基準是“一年期銀行定期存款稅后利率”，而非其它許多基金使用的“6個月銀行存款稅后收益”，或“當期銀行個人活期存款利率(稅前)”，這表明萬家貨幣市場基金未來有能力、有信心在同等級的低風險條件下將收益做得更好。

　　應對發行火爆應有適當的策略

　　基金市場發行一火爆，就有人說由于現在的股票市場成交量大了，所以就適合超大規模的基金運作，這種說法是錯誤的，畢竟兩市的總成交量超過600億元只有兩天，而且以后這種火爆場面能夠保持多長時間尚難以知道，建議大家不要被個別基金的火熱沖昏頭腦。

　　當前的基金發行市場再度火爆，凸現出了我們的基金公司、管理層在遇到這種突發情況的時候缺少足夠的、合理的、有效的應對措施。對于基金公司來說，發行規模大，能夠坐收更多的管理費，當然是件好事。但如果基金的業績不好，給廣大投資者造成了不必要的損失，自己公司的名譽也受到了巨大的損失，這就非常得不償失了。因此說，有關各方都應該算好帳，處理好收入與聲譽的平衡。

　　雖然從理論上講開放式基金規模是不斷變動的，但相對于基礎市場的行情來說，每只基金都有一個最佳運作規模。因為，為了充分保護投資者的利益，為了基金市場的長久健康發展，就管理層來說，應該要求基金公司在發行前對于自己基金的最佳運作規模有一個明確的預測，并采取適當的方式予以說明，如在什么樣的基礎市場行情背景之下適合什么樣的運作規模，到了預定的規模之后就立即停止發行，不必再像現在這樣“提前三天”出公告。