基金醞釀新一輪上升行情 小盤基金是短線熱點(diǎn)

　　中國(guó)銀河證券研究中心 王群航

　　一、績(jī)效表現(xiàn)

　　封閉式基金上周的平均周凈值增長(zhǎng)率為3.37%，全體基金的凈值增長(zhǎng)，總體績(jī)效表現(xiàn)情況良好。興華、安久、安信、通寶、安順等基金的周績(jī)效表現(xiàn)領(lǐng)先，周凈值增長(zhǎng)率分別為6

.44%、6.05%、5.82%、5.49%和5.41%。從公司層面上看，華安、國(guó)投瑞銀、銀華、長(zhǎng)城等公司旗下的封閉式基金績(jī)效表現(xiàn)情況較好，尤其是華安較為突出，估計(jì)與共同持有的某只股票因股改而得利有關(guān)。這也再一次提示了市場(chǎng)：封閉式基金也有值得特別關(guān)照的地方。

　　二、交易情況

　　上周末，滬市基指收于1020.19點(diǎn)，全周上漲2.99個(gè)點(diǎn)，周漲幅為0.29%；周總成交金額為10.13億元，比前周減少1.77億元，減幅為14.9%。深市基指收于931.16點(diǎn)，全周下跌6.64個(gè)點(diǎn)，周跌幅為0.71%；周總成交金額為11.76億元，比前周減少0.17億元，減幅為1.41%。市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)出縮量盤整的狀態(tài)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第一，在周價(jià)格變動(dòng)方面，滬深兩市有27只基金上漲，2只基金平盤，25只基金下跌。漲幅榜的前10名基金全部是小盤基金，景陽(yáng)、景業(yè)、科翔等基金的價(jià)格漲幅領(lǐng)先，周漲幅分別為6.21%、4.57%和4.22%。漲幅榜的后半數(shù)基金中，有20只是大盤基金。市場(chǎng)行情呈現(xiàn)出了一邊倒的現(xiàn)象。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，小盤基金只能夠維持市場(chǎng)行情，真正能夠帶動(dòng)、帶活市場(chǎng)的，是大盤基金。

　　第二，在周成交數(shù)量變動(dòng)方面，兩市共有26只基金增加，28只基金減少，成交量增加的基金主要是小盤基金，前10名基金當(dāng)中有9只小盤的。這種情況表明上周的基金市場(chǎng)行情是在延期前周的行情，且特征更加明顯。不過(guò)，由于籌碼的沉淀和市場(chǎng)追高意愿有限，以及小盤基金在即將到期之前的債券化投資特征，小盤基金的成交量放大幅度因此十分有限，超過(guò)一倍的僅有金盛這么一只，為139.02%。

　　第三，在周換手率指標(biāo)方面，大盤基金依然具有一定的領(lǐng)先表現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前半數(shù)基金當(dāng)中，大、小盤基金的數(shù)量比例是16:11，后半數(shù)基金當(dāng)中，大、小盤基金的比例是10:17。因此說(shuō)，市場(chǎng)主流資金的流向依然是大盤基金，大盤基金當(dāng)中所蘊(yùn)含的投資價(jià)值仍待重估。

　　三、隱含收益率情況

　　由于

　　小盤基金的平均隱含收益率是24.73%，也較前周大幅度上升了3.11個(gè)百分點(diǎn)。興業(yè)的此項(xiàng)指標(biāo)為8.31%，基本保持平穩(wěn)。目前市場(chǎng)對(duì)于小盤封閉式基金的關(guān)注度主要是從到期期限這個(gè)角度來(lái)進(jìn)行的。鑒于興業(yè)的投資行為已經(jīng)具有了明顯的債券化特征，因此，如果把小盤基金當(dāng)成債券來(lái)看，如果在一定的期間里看好

　　(所謂隱含收益率指標(biāo)，是一種相對(duì)于折價(jià)率而言進(jìn)行反向計(jì)算的收益指標(biāo)，它表示的是按照當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格買入某基金，如果將來(lái)能夠按照目前顯示的凈值賣出該基金，理論上可以得到的收益情況。它比折價(jià)率指標(biāo)能夠更加鮮明地反映出封閉式基金當(dāng)中隱含著的投資價(jià)值。

　　我們定義規(guī)模在20億份(含20億份)以上的基金是大盤基金，規(guī)模在15億份(含15億份)以下的基金為小盤基金。)