(獨家)新品導(dǎo)航：富國天時貨幣基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產(chǎn)品簡介

　　基金名稱： 富國天時貨幣市場基金

　　發(fā)行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 中國農(nóng)業(yè)銀行

　　發(fā)行時間： 2006年5月10日至5月31日

　　認(rèn)購費率： 零

　　贖回費率： 零

　　投資目標(biāo)： 在充分重視本金安全的前提下，確�；�金資產(chǎn)的高流動性，追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定收益。

　　投資理念： 精細(xì)化管理提升資金的使用效率，在安全性、流動性和收益性間尋求最佳平衡。

　　投資范圍： 本基金主要投資于流動性高、信用風(fēng)險低、價格波動小的短期金融工具，包括：(1)現(xiàn)金；(2)通知存款；(3)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單；(4)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券；(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購；(6)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)；(7)中國

　　投資策略： 基金管理人借鑒外方股東加拿大蒙特利爾銀行金融集團(tuán)的投資管理經(jīng)驗及技能，結(jié)合國內(nèi)市場的特征，應(yīng)用“富國FIPS-MMF系統(tǒng)”，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合。在投資管理過程中，基金管理人將基于“定性與定量相結(jié)合、保守與積極相結(jié)合”的原則，根據(jù)短期利率的變動和市場格局的變化，采用投資組合平均剩余期限控制下的主動性投資策略。具體包括總體資產(chǎn)配置策略、類別資產(chǎn)配置策略、明細(xì)資產(chǎn)選擇和交易策略。

　　基金經(jīng)理： 鐘智倫先生，生于1968年，經(jīng)濟學(xué)碩士，12年證券從業(yè)經(jīng)歷。歷任平安證券部門經(jīng)理、上海新世紀(jì)投資服務(wù)有限公司研究員、海通證券投資經(jīng)理、富國基金管理有限公司債券研究員。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為當(dāng)期銀行個人活期存款利率(稅前)。

　　組合久期： 本基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。

　　風(fēng)險收益特征：本基金屬于風(fēng)險較低、收益穩(wěn)定、流動性較高的證券投資基金品種。

　　投資風(fēng)格： 穩(wěn)健運作，精細(xì)管理，注重風(fēng)險控制，尋求穩(wěn)定回報。

　　建倉期限： 基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起6個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。

　　第二部分 旗下基金業(yè)績

　　點評：作為一家老公司、合資公司，富國基金管理公司旗下已經(jīng)擁有了較多數(shù)量的基金產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的績效表現(xiàn)差異較大，既有在同類基金里領(lǐng)先的，也有居中的和稍微落后的。富國天益、漢博都是市場上膾炙人口的優(yōu)秀基金；作為債券型基金，富國天利也有較好的績效表現(xiàn)，它可以為即將發(fā)行的新基金提供一定的業(yè)績參照。

　　第三部分 公司及產(chǎn)品分析

　　◎ 根據(jù)中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統(tǒng)計，富國基金管理公司的股票投資管理能力2003年度在17家基金公司中排名第10位，2004年度在24家基金公司中排名第13位，2005年度在34家基金公司中排名第26位。

　　◎ 此新基金――富國天時貨幣市場基金的推出，是富國基金管理公司完善旗下基金產(chǎn)品線的重要舉措，為該公司的投資者提供了一個更好的風(fēng)險控制工具，可以滿足旗下客戶更高層次的流動性選擇需求。

　　◎ 貨幣市場基金是當(dāng)前基金市場上最受投資者歡迎的基金品種之一。截至2005年底，貨幣市場基金的數(shù)量和凈值總額占開放式基金的比例分別為15.85%和48.28%。貨幣市場基金的數(shù)量不多，但凈值總額卻幾乎占去了開放式基金市場的半壁江山。

　　◎ 貨幣市場基金的特點是本金穩(wěn)妥、進(jìn)出便利、免費免稅、天天收益，這些產(chǎn)品特點能夠較好地滿足相當(dāng)數(shù)量投資大眾的需求，即偏好低風(fēng)險理財產(chǎn)品的投資者對收益的穩(wěn)定性和對資金的高流動性的綜合要求。

　　◎ 2006年2月末，居民儲蓄存款余額已經(jīng)達(dá)到了15.12萬億元。這是一個十分龐大的數(shù)字，隱藏在這個數(shù)據(jù)的背后還有一個更加驚人的數(shù)據(jù)：國內(nèi)的儲蓄率高達(dá)51%！之所以驚人，是因為全球的平均儲蓄率僅為19.7%，而且連海歸派們情迷的美國也只有2%左右。據(jù)估算，在居民的儲蓄當(dāng)中，一年及一年期以下的定期存款和活期存款總余額約占全部存款的比例為三分之一左右。這就是說，低風(fēng)險基金產(chǎn)品市場至少可以有5萬億元左右的巨大市場空間有待開發(fā)。

　　◎ 當(dāng)前，以貨幣市場基金為主的低風(fēng)險產(chǎn)品收益情況很好，絕大多數(shù)基金的收益都可以保持在銀行定期一年存款的稅后收益標(biāo)準(zhǔn)之上。我們一貫認(rèn)為，對于貨幣市場基金的投資策略，最主要的是看其當(dāng)期的絕對收益情況，并把它和流動性結(jié)合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，只要流動性余活期存款差不多，就依然具有值得投資的價值。因此說，低風(fēng)險類基金產(chǎn)品將會被長期看好。

　　◎ 從目前的貨幣市場基金收益情況來看，貨幣市場基金的確具有較為穩(wěn)定的投資收益。截止本報告寫作之時，所有貨幣市場基金今年以來都實現(xiàn)了較好的收益。

　　◎ 關(guān)于此新基金有3個需要提示的風(fēng)險點，請廣大投資者適當(dāng)關(guān)注。第一，基金經(jīng)理具有對固定收益類產(chǎn)品的研究功底，但暫時缺乏投資管理經(jīng)驗，需要市場假以時日進(jìn)行鍛煉和培養(yǎng)。

　　◎ 第二，此新基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)是當(dāng)前貨幣市場基金里最低檔次的，即“當(dāng)期銀行個人活期存款利率(稅前)”，這也許表明了產(chǎn)品設(shè)計者和未來的管理者對于此新基金未來的收益預(yù)期，也許預(yù)示了此新基金未來的收益率可能會略低于其它同類型基金。如果貨幣市場基金的收益僅僅略高于活期存款，而投資者既要承擔(dān)一定程度的較低風(fēng)險，流動性又略微遜色于活期存款，這樣的基金產(chǎn)品將會有多大的市場空間呢？

　　◎ 第三，此基金的贖回開始時間是自“本基金自基金合同生效后不超過1個月時間內(nèi)開始辦理贖回，具體業(yè)務(wù)辦理時間在開放贖回公告中規(guī)定”。鑒于市場上已有基金的封閉期通常都要截止到《招募說明書》里的上限，因此說，再加上先前認(rèn)購時、認(rèn)購結(jié)束至公告成立等需要鎖定資金的時間，投資者的資金前期將會在這只基金里鎖定一個月以上的時間。所以，請廣大投資者認(rèn)真做好資金安排。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據(jù)中國銀河證券基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評價體系》的統(tǒng)計，對于富國天時貨幣市場基金的評價結(jié)果如下：

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心 統(tǒng)計截止日期：2006年4月28日

　　獨家聲明：

　　新浪編者注：本文為作者授權(quán)新浪網(wǎng)獨家刊登之作品，所有媒體及網(wǎng)站不得轉(zhuǎn)載，除非獲得新浪網(wǎng)及作者本人書面授權(quán)并注明出處為新浪網(wǎng)。欲轉(zhuǎn)載者請致電：(86-10)82628888轉(zhuǎn)5173聯(lián)系。本文觀點純屬作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)。非常感謝廣大網(wǎng)友對新浪財經(jīng)頻道的支持，歡迎賜稿與合作。