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4月份，可比的13只債券型基金累計凈值全部上漲，算術平均回報率為0.79%，較上月的平均收益率0.2823%有明顯上升。其中長盛債券(資訊 凈值 論壇)增強基金(510080)以2.68%的月回報率排名第一，而上月排名第一的富國天利(資訊 凈值 論壇)增長債券基金(100018)以0.09%的差距屈居第二，除了幾只中短債基金依然保持其穩定收益的特征外，大多數債券型基金的收益水平較上月均有顯著提升。
本月債市震蕩下行，上證國債指數(資訊 行情 論壇)收盤較上月底下跌0.236%，成交量與上月基本持平，月K線在連續兩個月收出高位陰十字星后，本月市場終于選擇了向下突破；企業債方面則是大幅下挫，本月大跌1.25%，創出近兩年來最大單月跌幅，成交量亦顯著萎縮，顯示市場的承接力還是非常弱，向下的趨勢還將繼續。雖然債市整體均表現不佳，但債券型基金的收益普遍好于債市的表現，體現出基金管理人出色的投資管理能力。
4月份對于債券市場可謂是利空不斷。
先是中國人民銀行發布外匯管理體制改革政策，允許符合條件的銀行、基金公司、保險機構可采取各自方式，按照規定集合境內資金或購匯進行相關境外理財投資，這也就代表QDII正式開閘，而且初期的投資標的將主要集中在固定收益類產品，對目前的債市形成一定的心理層面和資金抽離預期的沖擊。
緊接著，一季度經濟數據的公布使市場對于緊縮的預期已經基本達成了共識。央行宣布第一季度經濟較上年同期增長10.2%，3月份人民幣貸款增加5402億元，使得第一季度新增貸款規模達到人民幣1.26萬億元，超過了央行設定的2006年全年2.5萬億元目標的一半，固定資產投資過熱的苗頭已經顯現。
而本周四央行提高貸款基準利率的舉措對于近期市場的緊縮預期終于有了一個兌現，只是在手段上并非市場此前普遍預期的數量調控。因為只是調高貸款基準利率，并沒有提高存款基準利率，所以對于債券參照利率的直接影響不大，債市在本周的上漲也有利空兌現的因素。但從央行的意圖來看，本次提息很明顯有投石問路的可能，很可能視調控的效果出進一步調控組合拳。
市場短期收益率的一再提高也充分說明市場對于債券利率將上行的預期是非常強的。買方對于政策的進一步出臺心有余悸，成交量的明顯萎縮已經充分說明市場對于本周的反彈行情并不十分認同。其實現在對于債市而言，目前最大的不利因素可以歸結為債券的低投資價值，無論QDII也好，還是利率的調整也好，資金抽離的根本原因都是債券價格近兩年來的上漲已經使其脫離了其價值區間。
從本月公布的機構一季度持倉已經可以看出，債市正不斷受到機構投資者的減持，QFII連續8個月減持債券頭寸，包括債券型基金也在紛紛套現債券品種。本月排名前列的長盛債券增強和富國天利增長債券之所以獲得較高收益的原因，就是其在股票投資上的比例遠高于同類基金；而眾多基金紛紛減持債券也使該類基金后期在債券投資中獲利的比重大大降低，這段時間也很可能就將成為債券型基金收益最好的階段。所以經過目前的收益風險比較，2Rich研究部還是建議投資者減少債券型基金的投資比例。
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