基金不懼贖回巨浪 操作風(fēng)格趨強引領(lǐng)市場主流

　　國盛證券 王劍

　　從近期股票基金和配置型基金公布的季報可以看到，在一季度市場股指強勁上漲、基金凈值快速上升的情況下，引發(fā)了投資者大量贖回，但基金做多信心不變，對個股的操作風(fēng)格逐漸強悍，敢于連續(xù)加倉，因此其單位凈值普遍都有較好的表現(xiàn)。就盤中個股行情而言，主流的熱點均為基金的重倉或增倉品種，說明基金仍然引領(lǐng)了市場的主要潮流，對大盤走勢

起著舉足輕重的作用，而對投資者而言，投資基金或其持股是理想的選擇。

　　基金倉位逆贖回浪潮而上

　　從119只可比的股票基金和配置基金的份額變動情況來看，其總份額從2005年年底的1672.13億份萎縮至今年一季度的1122.46億份，減少了450億份，幅度達32.87%，是開放式股票基金成立以來最大的贖回規(guī)模。

　　不少基金減少的份額在30億份以上，超過了一只大盤封閉式基金的規(guī)模。例如，規(guī)模最大的海富通收益增長基金從去年底的84.24億份減至53.81億份；50ETT的規(guī)模也從81.11億份減少到45.54億份；中信經(jīng)典(資訊 凈值 論壇)配置基金從73.97億份降低到37.01億份。規(guī)模最小的萬家公用只有5747萬份。贖回壓力由此可見一斑。

　　雖然遭受到巨額的贖回壓力，但股票卻依舊積極地做多，持倉比例進一步提高。整體上看，股票占凈值的比例從去年年底的75%、76%上升到79%附近的水平，表明了基金堅定做多的信心。

　　操作風(fēng)格趨強造就突出業(yè)績

　　從基金操作的業(yè)績來看，其單位凈值增長迅猛，持有個股是市場的主流熱點，漲幅居前的個股均為基金重倉或者增倉的品種。在基金份額減少32.87%的情況下，股票市值總額卻只減少了16.83%，這說明基金的持股表現(xiàn)非常的理想。

　　一季度最為活躍的群體是有色板塊和股改題材類個股，其中漲幅居前的也都是基金持股，并且這些個股都連續(xù)被拉高至漲停，這與以往基金小心謹慎推高股價的操作形成反差，說明基金非常看好后市，才敢于大膽拉升持有的品種。并且，這些個股在4月仍是市場上漲的主流熱點，這突出了基金極強的判斷操作能力和對市場的影響力，其操作對市場起著關(guān)鍵的決定性的作用。

　　并且就基金的操作來看，基金不僅再度抱團操作，在拉升個股的手法上也是敢于急拉，不再出現(xiàn)基金相互觀望的局面，后續(xù)的基金也會主動追高，說明基金更加看中個股的內(nèi)在價值，相對看輕介入的時機。

　　而就基金的單位凈值表現(xiàn)來看，一季度呈現(xiàn)全線增長的良好態(tài)勢。其中，銀華精選、廣發(fā)小盤(資訊 凈值 論壇)、匯添富精選、上投摩根股票、景內(nèi)需增長等26只開放式基金的凈值增長幅度超過了20%，投資基金的投資者都獲得了良好的回報。而同期滬市綜合指數(shù)只有11.82%的漲幅，深市成指的漲幅為22.796%，表現(xiàn)超過兩個市場的開放式基金有9只，超過滬市的有88只，可以看出投資基金一般都可以獲得與大盤相當(dāng)?shù)幕貓蟆?/p>

　　股票基金及持股值得重點投資

　　根據(jù)以上分析可以看出，在目前的市場環(huán)境下，基金無疑是市場最為成功的投資群體，其持股往往是市場表現(xiàn)最為突出的品種，因此在未來選擇個股的市場應(yīng)以基金持股為主。

　　從目前已經(jīng)表現(xiàn)的特點來看，需要選擇那些已經(jīng)被基金持有相當(dāng)份額、但對于基金而言還有增持空間的品種，那些占有基金凈值極大或者已經(jīng)被基金高比例持股的品種暫時不宜考慮，同時還要注意其本身前期漲幅并不突出、但正在啟動的品種。

　　但是就實際操作上來看，一般的投資者無法及時獲得基金增倉品種的信息，當(dāng)信息被披露之后，股價往往又在很高的位置上，因而沒有實際的指導(dǎo)意義。所以參與股票基金就成為了較為穩(wěn)妥的選擇，特別是那些表現(xiàn)良好的基金，這表明它們具有極佳的市場判斷能力和操作水平，目前來看主要有易方達、廣發(fā)金、上投摩根等公司旗下基金較為突出，此外華夏、銀華、招商、博時公司等旗下的基金也是值得關(guān)注的重點，投資股票基金對于把握市場大勢較好的投資者是理想的投資選擇。