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□ 劉藉仁
昨日，封閉式基金呈沖高回落態(tài)勢(shì)。滬市基金指數(shù)開盤1023.04點(diǎn)，盤中最高上摸1026.46點(diǎn)，隨后呈震蕩回落走勢(shì)，收于1008.32點(diǎn)，跌0.87%；深圳基金指數(shù)開盤944.92點(diǎn)，收于926.77點(diǎn)，跌1.17%。兩市共成交6億元，較上個(gè)交易日有所萎縮。從盤面看，小盤基金表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤基金，基金科翔、基金景陽等小盤基金出現(xiàn)普漲的局面，其中景陽以2.39
%的漲幅居首，而基金漢興、通乾等大盤基金卻成為調(diào)整的主力。
繼上證50ETF之后，交易所的第二只ETF上市品種深證100ETF于昨日上市，上市首日受到投資者追捧。從成交情況看，深證100ETF全天成交11.7億元，與上證50ETF的首日成交量基本持平。從其市場(chǎng)表現(xiàn)看，與上證50相仿，深證100ETF全天始終折價(jià)交易，不僅為投資者提供了較好的買入時(shí)機(jī)，而且提供了一定的套利空間。
從短線看，深證100ETF有一定的的投機(jī)機(jī)會(huì)。對(duì)于ETF來說其價(jià)格始終圍繞凈值波動(dòng)，若短線ETF由于套利空間的存在使得價(jià)格有所偏離但終究要向價(jià)值回歸。昨日盤中盡管價(jià)格與凈值波動(dòng)保持了一致性，但價(jià)格與凈值的偏離程度最大達(dá)到5個(gè)百分點(diǎn)，短線為投資者提供了套利的機(jī)會(huì)，投資者折價(jià)買入，后市的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。
從長(zhǎng)線看，深證100ETF的投資價(jià)值不言而喻。一是深證100不斷增長(zhǎng)的的市值覆蓋率，使得指數(shù)市場(chǎng)代表性和市場(chǎng)影響力大幅提高，以不足深市20%的上市公司代表了深市超過50%的市值變化。二是樣本股的年收益水平也顯著提升，每股收益由02年的0.28元提高到04年的0.46元。深證100的編制原則強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)本身，采取了優(yōu)勝劣汰的樣本調(diào)整機(jī)制。三是從歷史數(shù)據(jù)看，由于虧損、排名下滑、專家意見等被調(diào)出的股票在未來其表現(xiàn)均較調(diào)入的股票走勢(shì)差，證實(shí)了調(diào)樣的正確性。四是，指數(shù)的含權(quán)預(yù)期提升深證100ETF的內(nèi)在價(jià)值。近期復(fù)牌股改股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)讓人驚訝，深證100中未股改的個(gè)股占38%，如云南白藥、現(xiàn)代投資、中聯(lián)重科等，其具有明顯的含權(quán)預(yù)期，未來有一定的上升潛力。其五，被動(dòng)性基金收益優(yōu)于主動(dòng)性基金。ETF作為被動(dòng)性基金將充分享受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來股市的增長(zhǎng)的收益，就國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，其收益也高于主動(dòng)性基金。而且指數(shù)基金還能有限規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加上優(yōu)質(zhì)上市公司的引入、機(jī)構(gòu)投資者的增加，市場(chǎng)更加規(guī)范健全，指數(shù)的上升潛力也將更大。
綜上來看，無論短期還是長(zhǎng)期，深證100ETF都具有較好的投資價(jià)值，建議投資者積極關(guān)注。
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