首只封閉式基金到期在即 操作細(xì)節(jié)宜早安排

　　今年11月14日，54只封閉式基金之一的華夏基金公司基金興業(yè)將率先到期。從今年始直到2017年11年間，54只封閉式基金將陸續(xù)到期。現(xiàn)在距離首只封閉式基金到期就剩半年多時間了，有關(guān)方面把它的“后事”安排擺到議事日程上來是時候了。

　　今年首先到期的封閉式基金是1只，規(guī)模是5億份，但明年到期的將涉及11家公司的19只基金，總規(guī)模為115億份，其中，大成基金公司有3只，總規(guī)模為25億份，長盛、華安、鵬

華、南方、華夏、博時等公司各有2只，總規(guī)模10至20億份不等。之后在2014年將再有一個到期高潮，共有14只基金到期，總規(guī)模370億份。如何解決封閉式基金的出路問題，業(yè)界和投資者都十分關(guān)注，對于監(jiān)管層和基金公司來說都是一件大事。

　　為了保持市場穩(wěn)定，也為了以后53只封閉式基金今后的出路問題的順利解決，今年第一只到期基金怎么處置尤為重要，也特別引人關(guān)注。

　　□ 本報記者 秦?zé)?/p>

　　“到期封轉(zhuǎn)開”多方共贏

　　中國銀河證券研究中心基金分析師王群航認(rèn)為，綜合各方情況，在眾多專家為封閉式基金所設(shè)計的各種出路中，還是“到期封轉(zhuǎn)開”最為實際、適用，實現(xiàn)的可能性也最大。其主要理由如下。

　　(一)中國基金市場發(fā)展的巨大成績是無容置疑的。如果讓封閉式基金一個個以“清盤”的方式壽終正寢地離開市場，將會使基金市場的發(fā)展業(yè)績被“人為”地剝離掉一塊，這是有關(guān)各方所不愿意看到的。

　　(二)隨著股權(quán)分置改革工作全面展開，我國A股的擴(kuò)容和增加資金流入股市問題將成為下一個焦點，有關(guān)方面正在想方設(shè)法積極組織合規(guī)資金進(jìn)入到證券市場當(dāng)中，當(dāng)然也不會眼睜睜地看著封閉式基金的資金從證券市場上流失。

　　(三)對于17家管理著封閉式基金的基金公司來說，當(dāng)然也不愿意封閉式基金被“清盤”。大道理不說，就現(xiàn)實情況來看，現(xiàn)在發(fā)行一只以股票市場為主要投資標(biāo)的的開放式基金，平均規(guī)模也就是在10億份左右，如果“清盤”一只開放式基金，就等于消滅掉了一只開放式基金，對于相關(guān)基金來說“損失”將是很大的。目前，市場上新發(fā)行一只開放式基金的成本即使一壓再壓，也還是有數(shù)百萬元，因此，從建設(shè)節(jié)約型社會這個主流觀念來看，“到期封轉(zhuǎn)開”也是是順理成章的。

　　(四)站在投資人的角度來看，實行“到期封轉(zhuǎn)開”對于大家也沒有損害。因為如果到期清盤，“價格”也是要按照凈值來進(jìn)行計算。如實行“到期封轉(zhuǎn)開”，投資人想拿回自己的資金，同樣可以按照凈值贖回。大家的資金總是要進(jìn)行投資的，如果沒有更好的投資選擇，“到期封轉(zhuǎn)開”之后的新開放式基金一樣可以是一個較好的選擇。

　　(五)封閉式基金市場畢竟是一個不大的市場，涉及到的具體基金數(shù)量也不多，且“到期封轉(zhuǎn)開”如果進(jìn)行的話將會在10年左右的時間里全部完成，因此，封閉式基金到期之后的“后事”安排沒有必要搞的十分煩瑣和復(fù)雜，更沒有必要跟風(fēng)搞一些“權(quán)證”之類的偽創(chuàng)新。

　　(六)有人擔(dān)心套利資金的出局會使得“到期封轉(zhuǎn)開”好事辦壞，其實不然。一方面，即使有資金套利，“到期封轉(zhuǎn)開”之后它們還要投資，如果沒有更好的投資去向，它們還會留在這個市場里；另一方面，即將到期的封閉式基金到底含有多少的投資價值，市場上已經(jīng)很清楚了。

　　(七)有人因為擔(dān)心“到期封轉(zhuǎn)開” 會讓股票市場受到非正常拋盤的打壓，而建議讓封閉式基金統(tǒng)統(tǒng)延期，甚至永久延續(xù)。這既是外行的想法，也是不負(fù)責(zé)任的想法。

　　(八)封閉式基金在基金市場上的口碑不太好，其主要原因在于部分基金公司對于封閉式基金進(jìn)行了較為明顯的“邊緣化”管理，這已經(jīng)形成了對封閉式基金的“不善”、“不公”。

　　操作細(xì)節(jié)宜早安排

　　王群航指出，雖然“到期封轉(zhuǎn)開”是件可以讓多方共贏的好事，但并不表示不存在風(fēng)險，有很多業(yè)務(wù)處理方面的問題還必須早早明確。

　　首先，實行“到期封轉(zhuǎn)開”的過程中，應(yīng)該以盡量不影響原基金的正常運作為大前提。這既是保護(hù)持有人利益的重要體現(xiàn)，也是留住原持有人的重要措施。

　　第二，實行“到期封轉(zhuǎn)開”的具體操作過程持續(xù)時間要盡可能地短，這對于相關(guān)各方都有利。轉(zhuǎn)型期最長不應(yīng)該超過一個月，具體實行的時候可以根據(jù)各個基金的規(guī)模進(jìn)行調(diào)整，規(guī)模越小轉(zhuǎn)型期越短。

　　第三，對于“到期封轉(zhuǎn)開”的具體操作，相關(guān)基金公司要對各個方面的內(nèi)容提前公告。

　　第四，“到期封轉(zhuǎn)開”前一周，基金公司要公布“到期封轉(zhuǎn)開公告”和新的開放式基金的招募說明書。

　　第五，為了防止轉(zhuǎn)型不成功，相關(guān)基金公司還要同時公布應(yīng)急預(yù)案，即隨時清盤方案，并同時做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。

　　第六，相關(guān)基金在“到期封轉(zhuǎn)開“要做好流動性準(zhǔn)備工作，其主要包括基金的具體股票投資倉位、債券投資倉位、現(xiàn)金留存比例、個股投資比例、個股和債券的流動性。

　　第七，進(jìn)入“到期封轉(zhuǎn)開”的轉(zhuǎn)型期階段之后，原封閉式基金轉(zhuǎn)型成為開放式基金，按照開放式基金的方式進(jìn)行試運作之后，新的開放式基金要每日公布凈值。

　　第八，進(jìn)入“到期封轉(zhuǎn)開”的轉(zhuǎn)型期階段之后，接受贖回和接受”認(rèn)購“要同時進(jìn)行。贖回按照凈值贖回，”認(rèn)購”也按照凈值申購，一切按照開放式基金的業(yè)務(wù)處理方式進(jìn)行。

　　第九，在轉(zhuǎn)型期里，各個相關(guān)基金公司要把轉(zhuǎn)型期間的“新開放式基金”當(dāng)成新發(fā)行一只基金來處理，要有一定的市場營銷力度，各個代銷機(jī)構(gòu)也要積極配合。

　　第十，轉(zhuǎn)型期結(jié)束之時，如果在該時點上存留的基金份額加新“認(rèn)購”的基金份額，合計總數(shù)大于開放式基金的成立標(biāo)準(zhǔn)，基金公司要公布“新基金”的轉(zhuǎn)型成功公告，宣布新的開放式基金成立，自公告之日起開始按照新的規(guī)定進(jìn)行投資運作。

　　王群航說，就目前的市場發(fā)展情況來看，“到期封轉(zhuǎn)開”是唯一可取的處理封閉式基金“后事”的方法，至于“清盤”，則是百般無奈之后的下策。