貨幣市場基金收益率將觸底反彈 規模增長9.71%

　　記者 易水

　　2006年基金一季度報告有關數據顯示，貨幣市場基金收益率已趨于平穩，32只貨幣市場基金平均凈值增長率約0.45%，年化收益率約1.8%，比去年四季度略有下降。

　　去年4月1日，為了嚴格控制貨幣市場基金的流動性和利率風險，管理層對貨幣基金操

作進行規范，包括投資組合平均剩余期限，債券正回購的比例均重新界定，此后，貨幣基金收益率開始下滑。而一季度的數據顯示，在大幅下行后貨幣市場基金收益已基本觸底。

　　而從規模看，具有可比數據的32只貨幣基金規模增長9.71%，扭轉去年四季度凈贖回的局面，這表明盡管收益率在一年中下降100個基點，但市場心態相對穩定，貨幣市場基金回歸現金管理工具本色定位。

　　一季度利率處于低位

　　有關數據顯示，32只貨幣基金一季度實現凈收益達10.5934億元，其中，排在前三位的分別是華安現金富利、南方現金(資訊 凈值 論壇)增利和華夏現金(資訊 凈值 論壇)增利，實現收益分別為1.9658億元、1.922億元和0.9666億元。華安現金富利在本季度獲得52億的凈申購，以386億的管理規模成為國內規模最大的貨幣基金。

　　今年第一季度，貨幣市場利率基本維持穩定，略有上升。一年期央行票據發行利率從2005年12月末的1.91%，略升至2006年3月末的1.99%，上升0.08%；銀行間市場7天回購利率則從1.53%上升0.02%至1.55%左右。

　　貨幣市場基金收益率較之一年前，下降了約100個基點，除管理層規范外，基金以前積存的高息券到期也是一個主要原因。另外，還有基金經理認為，商品市場的牛市和大宗原材料價格的上揚，使得通貨膨脹預期上升，國際市場主要貨幣的加息，增加了人民幣利率向上的動力，債券市場的做多熱情降低。

　　一季度,貨幣基金獲取高額利潤來源的短期融資券發行增加，但短期融資券的整體資信水平有所下降；由于缺乏擔保，基金管理人加強了信用風險分析，短期收益率曲線趨于平坦并總體抬高，基金獲取額外盈利的難度大大增加。

　　二季度利率穩中有升

　　對于二季度的利率走向，多數貨幣基金態度樂觀。

　　貨幣過于寬松的局面有望緩解，南方現金增利基金表示，今年是十一五規劃第一年，固定資產投資仍將在高位運行，各投資主體將通過間接融資和直接融資兩個渠道加強投資。間接融資方面：銀行改制上市已完成或即將完成，其風險管理架構搭建完畢，在低利率市場環境下，銀行從發展贏利的角度，將加強對高利率貸款資產的發放。間接融資方面：短期融資券、ABCP、ABS、MBS、國債、金融債、企業債的發行量將超越05年，固定收益產品的供應量將大為增加；新股IPO及其他股市融資也將放閘。

　　易方達貨幣基金也認為，二季度市場短期收益率將平穩回升。判斷的主要理由是：一、自2005年四季度以來中國經濟增長動力有所增強；二、一季度數據顯示商業銀行的貸款傾向顯著增強；三、人民幣匯率升值壓力在近期有所加大。因此可以判斷，未來貨幣市場資金將逐漸趨緊，市場利率將平穩小幅回升。