股票型基金績效表現領先 易基積極最為值得關注

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　上周，股票市場行情在經過了小幅度的振蕩后繼續向上突破；沖過1400點后收于新的高位。滬市綜指收于1416.79點，周漲幅為4.21%；上證50指數收于939.87點，周漲幅為3.21%；深市綜指收于349.85點，周漲幅為1.08%；深證100指數收于1215.29點，周漲幅為2.14%。股票市場整體全面上漲的行情走勢，繼續為以股票市場為主要投資方向的基金提供了較好的

獲取收益的基礎。上證國債指數(資訊 行情 論壇)、企債指數(資訊 行情 論壇)分別收于109.64點和120.35點，國債指數下跌了0.14%，企債指數下跌了0.36%。債市的總體走勢不好。

　　總體來看，廣發、易方達、招商、景順長城、上投摩根、大成、鵬華等公司旗下基金上周的績效情況較好。各類型基金的詳細績效表現情況如下。

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均周凈值增長率為4.73%，全體基金的凈值增長，總體績效情況良好。招商優質為上周市場中的金牌基金，周凈值增長率創市場新高，達到了10.73%，其它有著較好收益的基金還有景順長城內需、廣發聚豐、富國天益(資訊 凈值 論壇)，周凈值增長率分別為9.98%、9.03%和8.13%，均為上周開放式基金當中的績效領漲基金，股票型基金里涌現出一批凈值高增長群體。

　　招商優質成長的基金經理是張冰先生。截至2006年第一季度末期，此基金的資產凈值為1.79億元，資產總值 1.83億元；股票投資金額為1.69億元，占基金資產總值的比例為92.74%；銀行存款及清算備付金合計0.09億元，占基金資產總值的比例為4.99%。采掘業、交通運輸倉儲業、電子業是此基金重點投資的3個行業。張冰先生認為，短期看，市場整體上漲后應有一段休整，市場會更關注公司的基本面。在投資策略上，他會繼續堅持一季度的策略，持續投資由自然資源壟斷、品牌壟斷、技術壟斷形成的高壁壘所帶來的能持續創造經濟利潤成長的優質上市公司。他相信，即使在市場調整的過程中，這些優質的股票應會是新進入者的持續買入對象，從而強于大盤表現。

　　二、指數型基金

　　指數型基金上周的平均周凈值增長率為3.14%，13只基金的凈值全部增長，總體績效表現與基礎市場基本持平，符合指數型基金應有的績效表現特征。周績效表現最好的基金有銀華88(資訊 凈值 論壇)、萬家180等，周凈值增長率分別為6.09%和5.49%。此類基金有這樣的績效表現很正常，因為它們的主要投資方法就是基本保持對于標的指數的擬合。由此來看，在對指數基金進行投資的時候一定要對其基礎市場行情的總體發展趨勢有一個較為明確的分析和判斷，在看好后市的時候大膽投入；在不看好市場和看不準市場行情發展趨勢的時候，堅決遠離觀望。而在當前的市場環境里，看好股票市場后市行情的呼聲就比較高。

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均凈值增長率為4.05%，全體基金的凈值增長，總體績效情況良好。鵬華收益(資訊 凈值 論壇)以8.11%的周凈值增長率領先，其它績效增長領先的基金還有匯添富優勢(資訊 凈值 論壇)、大成藍籌(資訊 凈值 論壇)、易方達積極、海富通精選、富國天惠(資訊 凈值 論壇)等，周凈值增長率分別為7.46%、7.31%、6.62%、6.17%和6.02%。其中大成藍籌已經是連續兩周領先了。

　　上述基金中，易方達積極最為值得關注。截至2006年第一季度，此基金的資產凈值為13.52億元，資產總值為14.38億元；股票投資市值為12.73億元，占基金資產總值的比例為88.54%；銀行存款及清算備付金合計0.56億元，占基金資產總值的比例為3.86%；債券投資市值為0.02億元，占基金資產總值的比例為0.17%。食品飲料業、批發和零售貿易業、機械設備儀表業是此基金重點投資的三個行業。易方達積極的基金經理小組由陳志民、梁天喜和劉超安三位先生組成。他們認為，盡管仍存在諸如“新老劃斷”、重啟再融資之類的不確定性，但未來證券市場的走勢已開始趨于樂觀，最主要的動力來自于宏觀經濟的良好運行以及市場整體估值水平仍處歷史低位。股權分置改革即將進入最后階段，全流通時代即將到來，證券市場各主體的利益取向日趨統一，市場有效性也將逐步改善，這些都有助于提升投資者的信心。

　　四、股債平衡型基金

　　股債平衡型基金上周的平均凈值增長率為4.66%，全體基金的凈值增長，景順長城動力、廣發穩健(資訊 凈值 論壇)、東方龍(資訊 凈值 論壇)等基金的績效表現領先，周凈值增長率均高于7%�？傮w績效表現不輸于股票型基金、偏股型基金，是一個具有較好的進可攻、退可守風格特點的基金類別。

　　廣發穩健的基金經理是何震先生。2005年末，此基金的資產凈值為20.49億元，資產總值為21.86億元；股票投資市值為13.32億元，占基金資產總值的比例為60.91%；銀行存款及清算備付金合計2.71億元，占基金資產總值的比例為12.4%；債券投資市值為5.22億元，占基金資產總值的比例為23.89%。食品飲料業、金屬非金屬業、石油化學塑膠塑料業是此基金重點投資的三大行業。何震先生認為中國經濟將步入一個長期良性增長的階段，這種階段將為股市的發展奠定了非常健康的基礎。從投資方向來看，他認為十一五規劃和人民幣升值預期是影響今年股市的兩大因素，因此，他將繼續關注非貿易品行業中的優勢企業，如商業、消費、房地產等，此外自主創新、商品牛市也是他關注的主要方向。在操作風格上，他將遵循由防御轉向進攻的策略，在操作上將更為積極主動。

　　五、偏債型基金

　　偏債型基金的上周的平均凈值增長率為1.46%，全體基金的凈值在增長，總體績效情況良好。之所以說它“良好”，是因為作為偏債型基金能夠取得這樣的績效實屬不易。但是，在此類型基金里，各個具體基金的績效表現情況卻有較大的差別，上周績效領先的兩只基金是湘財荷銀風險、國投瑞銀融華，凈值增長率分別為2.56%和2.3%，而最低的基金如興業可轉債卻只有0.16%。

　　就目前的基礎市場背景情況來看，股票市場行情牛氣十足，而債券市場卻連跌不止，這便得使此類基金的績效獲取條件面臨了較大的困境。而要擺脫這樣的困境，產品本身的投資定位就顯得十分重要�；仡櫳鲜龅幕�金績效表現情況，能夠取得較好收益的基金，與其產品本身的最初設計、靈活的投資策略、對于投資機會的準確把握均有較多的關聯；反之，像興業可轉債基金這樣難以取得較好績效表現的基金，目前正面臨著較為嚴重的基礎市場條件制約，而且這種情況還將會持續一段時間，這樣的基金已經暫時失去了應有的值得投資的價值。

　　六、貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現情況繼續較好，26只基金的七日年化收益率指標超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業績基準，仍然不失為較好的現金管理工具本色，整體業績回報情況較好，但七日年化收益率指標超過2%的基金僅有1只。另有數只基金的周收益率比較低，鑒于這些基金業績比較基準為“6個月銀行定期存款稅后收益”，故市場對于這些基金的收益預期也不必過高，因為它們的久期雖然和其它基金一樣，但這些基金在產品設計的時候就已經對于自己的收益期望不高了。

　　對于貨幣市場基金，我們更重要的是要看其大部分基金的絕對收益情況，在大部分貨幣市場基金收益較好的情況下，對于貨幣市場基金的投資策略，我們要把它和流動性結合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，就依然具有值得投資的價值。