一季報顯示基金與多路資金共舞演繹財富效應

　　本報記者 易非 北京報道

　　今日博時、大成、長盛、富國等17家基金管理公司旗下的80只基金首批公布了2006年一季報，其中有62只基金屬于股票型基金方向。對基金重倉股的相關表現分析發現，盡管基金在第一季度抓住了市場熱點，產生了良好的財富效應，但可能并非行情的惟一推動者。

　　增持主線仍為金融地產

　　根據天相對以上基金十大重倉股的數據統計，一季度，上述基金沿著金融、地產、“消費＋服務”、資源等投資主題進行了增持。其中，G招行(資訊 行情 論壇)最受基金青睞，80只基金中在2005年四季度末有27只持有該股，這一數字在今年一季度末演變為37只，增持市值達9.51億元。此外，G民生也受到了基金的增持，以上基金增持G民生的市值為3.37億元。基金經理們認為，在人民幣升值、個人業務以及中間業務發展空間巨大、外資并購及稅制改革等因素影響下，銀行業的長期發展空間巨大。

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　　目前，中國的總體消費和居民消費占GDP的比重在國際上偏低，這意味著中國消費未來增長空間巨大。在國家擴大內需的政策背景下，基金普遍預期與消費結構升級相對應的“消費和服務”類行業景氣將保持平穩上升，因此在一季度傾向于對業績穩定增長的商業零售、食品飲料等消費行業類股票進行增持。一季度，以上基金增持了貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、雙匯發展、伊利股份、小商品城、G張裕、云南白藥、大商股份等。

　　在以上基金的減持股票中，G長電(資訊 行情 論壇)、G滬機場、G寶鋼(資訊 行情 論壇)首當其沖，G中興也受到了減持。除此之外，贛粵高速、現代投資等一批高速公路和港口股受到減持，G鹽田港、福建高速、G天津港、楚天高速等一批高速公路和港口股也繼續遭到減持，終于在一季度末退出了以上基金重倉股的行列。

　　基金不再是孤獨的舞者

　　一季度，有色金屬、房地產、食品、金融、商業、機械等行業的股票漲幅均超過20%，明顯強于大盤，而電力、通信、交通運輸等行業則明顯落后于大盤。分析基金增持與減持的重倉股，可以初步判斷，基金基本抓住了市場的熱點。但是，另外一個更值得注意的現象是，在今年的行情中，基金只是參與力量之一，這與多年來的基金“獨舞”形成了非常鮮明的對比。

　　從去年12月6日至今年3月底，大盤上漲幅度超過20%。本輪行情部分行業及個股積累了較大短期漲幅，加之預期不穩，因此很多資金選擇贖回。根據有關方面的分析，截至今年3月底，第一季度整個股票方向開放式基金凈贖回約500億元，這也許是中國基金業發展史上在一個季度之內發生的最大規模的資金流出。如此巨額資金的流出，股指不但沒有下跌，反而迭創新高，說明有很多場外資金在陸續進場。

　　基金經理非常清楚也非常高興地看到了這一點。博時主題(資訊 凈值 論壇)行業的基金經理詹凌蔚把這列為A股市場特有的牛市初期重要特征之一，即市場參與者結構明顯多元化。長城基金管理公司旗下基金久嘉(資訊 行情 論壇)的基金經理認為，在基金連續遭遇大額贖回的情況下，市場表現強勁、個股活躍，表明多渠道的資金流入市場，股市將繼續朝良好的方向發展。

　　基金謹慎看好后市

　　在各路資金蜂擁而入的作用下，市場表現強勁。在基金經理的季報中，我們發現，基金經理普遍謹慎看好二季度市場。大成景宏基金的基金經理劉明表示，雖然短期而言，股市面臨著股改效應減弱、再融資開閘在即而場外資金入市意愿不足等負面因素，但從中長期來看，目前股市仍然是具有極佳投資價值的時期，長期向好的趨勢不會改變。國投瑞銀景氣基金經理邢修元表示，短期來看，由于宏觀經濟可能面臨央行貨幣政策緊縮壓力、上市公司盈利預期上調的邊際效應遞減、年報集中披露使投資者觀望情緒加劇等因素，市場存在一定的調整壓力。但市場可能出現的調整為基金逢低吸納及調整持倉結構提供了良好契機。長盛同盛基金的基金經理林繼東則表示，二季度的重點應是維持現有倉位，進行結構調整。在投資策略方面，自下而上的選股策略將進一步強化。在操作上，林繼東表示，雖然基金中長線看好市場，但短期會關注組合的安全度，對于漲幅過大的個股應謹慎。

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