股債平衡型基金績效最好 貨幣基金收益開始趨同

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　上周的股票市場行情有兩個顯著特點：繼續向上突破；大幅度振蕩。滬市綜指收于1359.53點，周漲幅為1.23%，周四、周五的振幅為2.7%；上證50指數收于910.63點，周漲幅為1.48%；深市綜指收于346.12點，周漲幅為1.95%，周四、周五的振幅為3.25%；深證100指數收于1189.83點，周漲幅為1.54%。股票市場整體全面上漲的行情走勢，繼續為以股票市場為

主要投資方向的基金提供了較好的獲取收益的基礎。

　　上證國債指數、企債指數分別收于109.79點和120.78點，國債指數下跌了0.3%，企債指數下跌了0.11%。債市的總體走勢不好。在如此基礎市場行情過程中，基金的原有重倉股遭到了嚴重的打壓，很多基金的收益情況不如前幾周理想。這是市場上的其它資金在故意打壓，還是基金公司在自己調倉呢？因為下周基金將要開始公布2006年第一季度的季報了。總體來看，華寶興業、華安、南方、博時、國聯安等公司旗下基金上周的績效情況較好。各類型基金的詳細績效表現情況如下。

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均周凈值增長率為0.29%，17只基金的凈值增長，15只基金的凈值下跌，總體績效情況較好。德盛精選是上周的績效黑馬，周凈值增長率竟然高達3.91%，是全體市場中績效表現最好的基金。其它績效表現較好的基金還有諾安股票、建信恒久、博時主題(資訊 凈值 論壇)、光大保德信量化等，周凈值增長率分別為1.81%、1.75%、1.29%和1.23%。

　　德盛精選是去年年底成立的新基金，目前尚處于建倉期內，其績效突然走好，一方面可能與其投資運作有關；另一方面可能與其前期開始辦理贖回業務，有較多的贖回有關。德盛精選在股票投資上主要根據上市公司獲利能力、資本成本、增長能力以及股價的估值水平來進行個股選擇，同時適度把握宏觀經濟經情況進行資產配置。具體來說，該基金通過以下步驟進行股票選擇：首先，通過ROIC(Return On Invested Capital)指標來衡量公司的獲利能力，通過WACC(Weighted Average Cost of Capital)指標來衡量公司的資本成本；其次，將公司的獲利能力和資本成本指標相結合，選擇出創造價值的公司；最后，根據公司的成長能力和估值指標，選擇股票，構建股票組合。

　　二、指數型基金

　　指數型基金上周的平均周凈值增長率為1.1%，10只基金的凈值繼續增長，1只基金的凈值下跌。周績效表現最好和最差的兩只指數基金均為主動型指數基金，而且都是跟蹤外國人編制的中國市場指數的指數基金。關注指數基金的重要角度之一是其標的指數，由于某些特殊的原因，這些境外指數非常難以獲得，因此，相關指數基金績效的好與不好到底是不是指數方面的原因呢？如果這些境外指數難以讓投資者看到，這些指數基金的相對存在意義是否值得重新思考呢？

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均凈值增長率為0.31%，37只基金的凈值增長，21只基金的凈值折損，總體績效情況較好。大成藍籌(資訊 凈值 論壇)以3.11%的高績效領先，其它績效表現較好的基金還有華夏大盤(資訊 凈值 論壇)、金鷹中小盤、湘財合豐成長(資訊 凈值 論壇)、國聯分紅(資訊 凈值 論壇)等，周凈值增長率分別為2.73%、2.36%、2.17%和1.97%。

　　大成藍籌的投資理念是精選藍籌，穩健投資。該基金認為，隨著改革開放和現代化進程的推進，中國已經并將繼續涌現一批公司治理結構良好、經營管理能力突出、信息透明、具備核心競爭力、盈利持續穩定增長的藍籌上市公司，為長期價值投資提供了可能；在充分研究的基礎上，精選并長期投資于上述公司發行的證券，同時運用數量分析方法有效控制系統性風險，在承擔較低風險的情況下分享中國經濟快速增長的成果，為持有人增加財富。看來，該基金持有的某些股票在上周的行情中有較好的表現。

　　四、股債平衡型基金

　　股債平衡型基金上周的平均凈值增長率為0.41%，14只基金的凈值增長，4只基金的凈值減少，總體績效表現情況在各個類別的開放式基金當中最好，看來，股債平衡型基金在特殊的行情背景中確實會有一定的亮點，這可能也是當前信誠基金管理公司發行信誠四季紅、上投摩根基金管理公司發行上投摩根雙息平衡、海富通基金管理公司發行海富通強化回報、博時基金管理公司發行博時平衡的重要原因之一。

　　上周，德盛小盤(資訊 凈值 論壇)、銀河銀泰(資訊 凈值 論壇)理財、華安寶利(資訊 凈值 論壇)、德盛穩健(資訊 凈值 論壇)分別以1.77%、1.05%、1.02%和0.9%的績效表現領先。至此，國聯安基金管理公司已經有三只基金的周績效表現領先，這種情況也許說明，該公司某些旗下基金的投資運作行為較為步調一致。

　　五、債券型基金

　　16只債券型基金(對易方達月月收益、華夏債券(資訊 凈值 論壇)、招商債券(資訊 凈值 論壇)均按照兩只統計。)上周的平均凈值損失幅度為0.03%，9只基金的凈值增長，3只基金的凈值持平，4只基金的凈值折損。比較巧合的是，今年以來績效表現較好的老式債券型基金大部分凈值縮水。看來，基礎市場的大幅度振蕩行情對于這些基金影響較大。

　　六、貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現情況繼續較好，25只基金的七日年化收益率指標超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業績基準，仍然不失為較好的現金管理工具本色，整體業績回報情況較好。但七日年化收益率指標超過2%的基金再次為零。對于貨幣市場基金，我們更重要的是要看其大部分基金的絕對收益情況，在大部分貨幣市場基金收益較好的情況下，對于貨幣市場基金的投資策略，我們要把它和流動性結合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，就依然具有值得投資的價值。