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趙楓
近期A股市場表現相當強勁，上證綜指成功站上此前被市場公認的鐵頂位置1300點，從傳統技術分析理論看，30%是牛熊分界線，而本輪行情大盤漲幅已達到了這個幅度，這表明A股市場正在逐步走出歷時多年的熊市。從市場運行特征看，目前表現較好的兩個行業指數是旅游和有色金屬，有色金屬指數今年以來漲幅接近60%，遠遠領先于其他行業指數。而從
特征指數和風格指數上看，短線中小盤指數繼續跑贏大盤指數，而高市盈率指數表現也大大好于低市盈率指數，顯示市場日趨活躍，流入資金的性質也越來越多樣化。
隨著中國證券市場逐漸走向強大，全流通后市值將成為衡量財富的重要指標，而逐步恢復的融資功能使得上市公司也有興趣來關注其股票在二級市場的表現，在合理的估值水平下，大股東有動力將盈利能力強的資產注入上市公司，上市公司可能面臨盈利快速增長和估值水平提高的雙重利好。在這些因素的作用下，市場向好速度超過了投資者的預期。
中國資本市場這兩年的改革，從引入QFII到股權分置改革，再到未來投融資制度的修改，無不體現中國資本市場逐步解除管制，融入國際資本市場的進程。一個管制的資本市場使得投資者面臨更高的政策風險，從而抬高資本市場的投融資成本，過低的估值也使得資本市場對實業資本缺乏吸引力，造成市場同時缺乏投資者和融資者的惡性循環。從國際經驗看，隨著資本市場管制的解除，資本市場的規模和流動性將得到明顯增強，相伴的好處還有著更低的融資成本、提升的信用評級、實際匯率水平的升值和實質經濟的增長。
更深入的研究表明，解除管制可以有效地降低資本市場的投融資成本(如風險溢價)，從而導致股價的上漲。對12個新興資本市場的研究表明，平均而言，在解除管制實施之前的8個月內，股票價格指數獲得了月均3.3%的超額收益。
更有研究表明，資本市場解除管制對經濟增長也有明顯的正面作用，解除管制后，樣本國家的年度人均GDP增長增加了一個百分點�？傮w而言，資本市場解除管制有利于資本的自由流動、提升公司和市場的治理水平、降低投融資成本，從而吸引更多的資金和實業資本進入資本市場。我們相信，在公司治理結構不斷改善和市場法制環境逐步完善的情況下，A股市場的投資者、融資者和宏觀經濟增長最終將形成多贏局面，對此，我們可以拭目以待。
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