(獨家)新品導航：信誠四季紅混合型基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　內容摘要

　　信誠四季紅基金屬于混合型基金大類中的偏股型基金，將是一只以股票市場為主要投資方向的基金。

　　具有強制性分紅機制的設計，是此基金最大的亮點。在條件許可的情況下及時分紅，對于保障收益，尤其是機構投資者的收益十分有利。

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 信誠四季紅混合型基金

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 中國農業銀行

　　場內發售代碼：550001

　　發行時間： 2006年4月5日至4月26日

　　前端認購費率：

　　后端認購費率：

　　贖回費率：

　　投資目標： 本基金的投資目標為，在有效配置資產的基礎上，精選投資標的，追求在穩定分紅的基礎上，實現基金資產的長期穩定增長。

　　投資理念： (1)信誠基金的投資理念為：以研究為基礎，估值為準繩，團隊智慧和團隊決策為核心，注重風險控制，遵從投資紀律，追求風險調整后超額回報的主動投資。(2)本基金的投資在秉承公司投資理念的基礎上，強調基金分紅的可能性，通過有效的資產配置鎖定收益，通過所投資資產的增值和收益實現對基金持有人的分紅。(3)本基金認為，伴隨國民經濟的長期高速成長和企業盈利能力的普遍提升，目前國內市場股票資產的增值和獲利模式已由早期市場的投機性價格炒作逐漸轉變成主要來自于企業的成長和收益。一方面，在中國經濟持續高速增長的背景下，必然將產生一批高速成長的行業和企業，同時一些掌握了核心競爭優勢的國內企業也將逐漸走向國際市場，成長為具有國際競爭力的公司。另一方面，在盈利能力普遍提高的前提下，國內A股市場的上市公司也更加注重分紅，一些優秀的績優公司的分紅收益率已經達到或超過了國外成熟市場的水平。本基金同時看重企業內部資源所支持的盈利成長性和現金盈利及分紅能力。

　　投資范圍： 國內依法公開發行上市的股票、債券，及其他中國證監會批準的投資工具。其中股票部分重點投資治理結構完善、基本面和成長性好的公司股票，并優先選擇持續分紅、股息收益率較高的公司股票。債券部分包括國債、金融債、央行票據以及高信用等級的企業債和可轉債等債券。

　　資產配置比例：現金或者到期日在一年內的政府債券不低于5%；債券0—65%(不包括到期日在一年以內的政府債券)；股票30%—95%。

　　資產配置策略：本基金在充分借鑒英國保誠集團的資產配置理念和方法的基礎上，建立了適合國內市場的資產配置體系。本基金的資產配置主要分為戰略性資產配置(SAA)和戰術性資產配置(TAA)。

　　股票投資策略：本基金的股票配置采用自上而下與自下而上相結合，并落實到自下而上的個股研究為主的投資策略。一方面通過宏觀經濟分析和行業分析，確定股票研究的行業重點和方向；另一方面通過深入研究個股的基本面和估值水平，最終確定投資標的，決定個股倉位，控制行業權重風險，完成股票組合配置。

　　債券投資策略：本產品采用自上而下的投資方法，通過整體債券配置、類屬配置和個券選擇三個層次進行積極投資、控制風險、增加投資收益，提高整體組合的收益率水平，追求債券資產的長期穩定增值。本產品還將特別關注發展中的可轉換債市場，主動進行可轉債的投資。轉債投資同樣采用公司分析法和價值分析。

　　總經理： 新加坡籍，MBA。歷任匯豐銀行資產管理(新加坡)公司總經理、荷蘭銀行(新加坡)公司首席執行官、花旗銀行全球資產管理公司市場總監等職，2004年6月加入英國保誠集團。

　　首席投資官：岳愛民先生，副總經理、首席投資官，經濟學碩士，MBA。歷任美國大聯資產管理(倫敦)公司研究員/基金經理、(新加坡)發展證券(香港)公司副總裁、中國國際金融(香港)公司高級證券分析員等職。

　　基金經理： 岳愛民先生

　　建倉期限： 基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。

　　業績比較基準：62.5%×新華富時全A指數＋32.5%×中信國債指數＋5%×金融同業存款利率

　　風險收益特征：作為一支混合型基金，本基金的資產配置中線(股票62.5%，債券32.5%)，確立了本基金在平衡型基金中的中等風險定位，因此本基金在證券投資基金中屬于中等風險。同時，通過嚴謹的研究和穩健的操作，本基金力爭在嚴格控制風險的前提下謀求基金資產的中長期穩定增值。

　　收益分配政策：基金收益分配每年不超過4次，基金年度收益分配比例不低于基金年度已實現收益的50%。

　　收益分配方法：(1)每季最后一個工作日作為每季分紅結算日；(2)分紅結算日基金份額凈值超過1.00元，且基金產生已實現收益；(3)本基金進行收益分配，至少分配基金份額凈值超過1.00部分的25%；但分紅金額不得超過已實現收益，且分配后基金份額凈值不低于1.00元；(4)分紅登記日與除權日：基金管理人于每季分紅結算日(T日)決定是否分紅，若確定分紅，經基金托管人核實后，則T+1日為權益登記日并進行除權，T+7日內實現派息；(5)若基金已實現收益不足基金份額凈值超過1.00元部分的25%，在滿足法律法規的前提下，基金將全部分配已實現收益(每份基金份額的最小分配單位為0.1分)。

　　特別分紅提示：本基金約定每季度結算收益,但并不保證每季度實現分紅。

　　第二部分 公司及產品分析

　　信誠基金管理有限公司是由中信集團旗下中信信托投資有限責任公司、英國保誠集團股份有限公司、中新蘇州工業園區創業投資有限公司和蘇州高新區經濟發展集團總公司在上海攜手投資創辦的一家中外合資基金管理公司。該公司注冊資本金為人民幣1億元，其中，中信信托與英國保誠集團各持股權33%，并列為第一大股東，中新創投和蘇州高新分別持股18%和16%。

　　中信信托是經原中國人民銀行批準成立的全國性非銀行金融機構，在中信興業信托投資公司基礎上重組、改制而來，并承接了中信集團的所有信托類資產、負債及業務，是銀監會直接監管的三家全國性信托投資公司之一。

　　英國保誠集團于1848年在倫敦創立，是一家國際領先的全球金融服務機構，在英國、美國、歐洲和亞洲市場提供人壽保險和基金管理服務。截至2005年6月底，保誠集團管理下的全球基金資產已超過3800億美元，全球客戶達1800多萬。保誠集團在亞洲有80多年的歷史，現已在亞洲12個市場經營壽險業務，9個市場經營基金管理業務，為600多萬客戶提供金融服務，是亞洲最大的歐資人壽保險公司和杰出的基金管理人。

　　此基金屬于混合型基金大類中的偏股型基金，將是一只以股票市場為主要投資方向的基金。

　　此基金的大類資產配置策略比較靈活，當看好股票市場的時候，可以全力投資于股票市場；不看好股票市場的時候，可以將大部分資產配置在債券市場上。

　　對于基金進行投資的主要方法有兩種，一種是不選時的長期持有，另一種是投資者自主判斷，選時機，選品種。二者各有利弊，適合不同的投資群體。此基金就適合第一種投資策略�；�金公司發揮自身專業理財的特長，盡力為投資者把握最佳的投資機會。

　　具有強制性分紅機制的設計，是此基金最大的亮點。在條件許可的情況下及時分紅，對于保障收益，尤其是機構投資者的收益十分有利。

　　此基金的《招募說明書》對于未來運作時的具體風險控制措施沒有專門的敘述。但是從目前的市場情況來看，風險控制工作相對來說是多數合資基金管理公司的特長。

　　此基金雖然設有后端收費機制，但從費率安排情況來看，似乎更加鼓勵投資者使用前端繳費的方式。

　　此基金的申購費率設定標準比較低，有利于降低投資者的成本，有利于持續營銷。

　　基金經理以前一直在倫敦、新加坡、香港等地工作，具有較為豐富的國際市場投資管理經驗。

　　第三部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于信誠四季紅混合型基金的評價結果如下：

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