(獨家)新品導航：建信貨幣市場基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　內容摘要

　　建信基金管理公司旗下現有一只股票型基金，從理論上看該基金現在還處在建倉期內，但已經為投資者創造了一定的收益。

　　貨幣市場基金是當前基金市場上最受投資者歡迎的基金品種之一。截至2005年底，貨幣市場基金的數量和凈值總額占全體開放式基金的比例分別為15.85%和48.28%。貨幣市場基金的數量不多，但凈值總額卻幾乎占去了開放式基金市場的半壁江山。

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 建信貨幣市場基金

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 中國工商銀行銀行

　　發行時間： 2006年4月5日至4月20日

　　認購費率： 零

　　贖回費率： 零

　　投資目標： 在力保本金安全和基金財產較高流動性的前提下，爭取獲得超過投資基準的收益率。

　　投資理念： 充分利用多樣化的貨幣市場工具，通過合理的資產配置策略，在保證充分流動性的前提下，實現基金的穩定收益，從而為投資者提供風險低、收益穩定、可以隨時變現的現金替代產品。

　　投資范圍： 現金；通知存款；一年以內(含一年)的銀行定期存款、大額存單；剩余期限在三百九十七天以內(含三百九十七天)的債券；期限在一年以內(含一年)的債券回購；期限在一年以內(含一年)的中央銀行票據；中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

　　投資策略： 本基金管理人將綜合運用定量分析和定性分析手段，全面評估貨幣市場的利率走勢、類屬資產和券種的風險收益水平及流動性特征，在此基礎上制訂本基金投資策略。具體而言，包括短期資金利率走勢預測、組合剩余期限調整策略、債券期限配置策略、類屬資產配置策略、品種選擇策略和交易策略等方面。

　　基金經理： 汪沛先生，碩士學位，證券從業五年。2000 年 2月畢業于中國人民銀行研究生部，同年進入中國農業銀行總行資金營運中心，擔任債券交易員。2001 年3月，加入富國基金管理有限公司，歷任宏觀與債券研究員、固定收益主管和富國天利增長債券投資基金經理。2006年1月進入建信基金管理有限責任公司投資管理部。

　　業績比較基準：本基金投資業績比較基準為6個月銀行定期存款稅后收益率

　　投資控制： 投資組合的平均剩余期限在每個交易日都不得超過180天

　　風險收益特征：本基金為貨幣市場基金，屬于證券投資基金中的低風險品種；預期收益和風險均低于債券基金、混合基金、股票基金。

　　第二部分 旗下基金業績

　　點評：建信基金管理公司旗下現有一只股票型基金，從理論上看該基金現在還處在建倉期內，但已經為投資者創造了一定的收益。

　　第三部分 公司及產品分析

　　建信恒久價值基金的績效表現所反映的只是該公司當前的股票投資管理能力，并不一定能夠代表該公司的貨幣市場投資管理能力，這個區別，請廣大投資人留意。

　　該公司旗下現有的基金主要是風險程度中等偏高的、以股票市場為主要投資標的的股票型基金，此次貨幣市場基金的推出，既是該公司完善產品線的重要舉措，也為該公司的投資者提供了一個良好的風險控制工具，可以滿足旗下客戶多層次的投資選擇需求。

　　貨幣市場基金是當前基金市場上最受投資者歡迎的基金品種之一。截至2005年底，貨幣市場基金的數量和凈值總額占全體開放式基金的比例分別為15.85%和48.28%。貨幣市場基金的數量不多，但凈值總額卻幾乎占去了開放式基金市場的半壁江山。

　　貨幣市場基金的特點是本金穩妥、進出便利、免費免稅、天天收益，這些產品特點能夠較好地滿足相當數量投資大眾的需求，即偏好低風險理財產品的投資者對收益的穩定性和對資金的高流動性的綜合要求。

　　從目前的貨幣市場基金收益情況來看，貨幣市場基金的確具有較為穩定的投資收益。截止本報告寫作之時，所有貨幣市場基金今年以來都實現了較好的收益。

　　此基金的投資組合久期同其它基金一樣，但業績比較基準卻低于絕大多數同類基金，即為稅后6個月銀行定期儲蓄存款利率，這種情況也許預示了這只基金未來的收益率可能會略低于其它同類型基金。

　　2006年2月末，居民儲蓄存款余額已經達到了15.12萬億元。這是一個十分龐大的數字，隱藏在這個數據的背后還有一個更加驚人的數據：國內的儲蓄率高達51%！之所以驚人，是因為全球的平均儲蓄率僅為19.7%，而且連海歸派們情迷的美國也只有2%左右。據估算，在居民的儲蓄當中，一年及一年期以下的定期存款和活期存款總余額約占全部存款的比例為三分之一左右。這就是說，低風險基金產品市場至少可以有5萬億元左右的巨大市場空間有待開發。

　　當前，以貨幣市場基金為主的低風險產品收益情況很好，絕大多數基金的收益都可以保持在銀行定期一年存款的稅后收益標準之上。我們一貫認為，對于貨幣市場基金的投資策略，最主要的是看其當期的絕對收益情況，并把它和流動性結合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，只要流動性余活期存款差不多，就依然具有值得投資的價值。因此說，低風險類基金產品將會被長期看好。

　　基金經理的固定收益品種管理經驗豐富，過往投資業績良好。

　　此基金的招募說明書中沒有寫明基金成立之后的建倉期限。但據該公司有關人員介紹，此基金的建倉期將會在基金成立之后的一周之內完成。如果是這樣，其在投資運作初期就可以迅速達到正常收益水平。不過，這種情況在過去的市場中極為少見。

　　此基金的發行時間較短，請有意向的廣大投資者及時認購。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于建信貨幣市場基金的評價結果如下：

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