(獨(dú)家)新品導(dǎo)航：嘉實(shí)超短債基金分析報(bào)告

　　中國(guó)銀河證券研究中心 王群航

　　內(nèi)容摘要

　　根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評(píng)價(jià)體系》的統(tǒng)計(jì)，嘉實(shí)基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第7位，2005年度在34家基金公司中排名第19位。

　　歷史業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，嘉實(shí)基金管理公司在管理低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品方面具有相對(duì)明顯的優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于此新基金的發(fā)行十分有利，可以為投資者帶來(lái)良好的收益預(yù)期。

　　第一部分 產(chǎn)品簡(jiǎn)介

　　基金名稱(chēng)： 嘉實(shí)超短債基金

　　發(fā)行地點(diǎn)： 中國(guó)銀河證券等

　　托管銀行： 中國(guó)銀行

　　發(fā)行時(shí)間： 2006年3月30日至4月21日

　　認(rèn)購(gòu)費(fèi)率： 免

　　贖回費(fèi)率： 免

　　投資目標(biāo)： 本基金通過(guò)控制投資組合的久期不超過(guò)一年，力求本金穩(wěn)妥，保持資產(chǎn)較高的流動(dòng)性，降低基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，取得超過(guò)比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定回報(bào)。

　　投資理念： 堅(jiān)持相信由戰(zhàn)略性資產(chǎn)類(lèi)別配置和證券品種選擇的積極投資，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)控制的戰(zhàn)略性應(yīng)用，能為投資組合提供持續(xù)穩(wěn)定的增加價(jià)值。本著承擔(dān)最小的風(fēng)險(xiǎn)，謀求投資收益的最大化的投資原則，穩(wěn)健投資。在獲取合理收益的同時(shí)，使投資組合承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保持組合較好的流動(dòng)性。真正達(dá)到為持有人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提供穩(wěn)定回報(bào)的目的。

　　投資范圍： 本基金投資范圍為固定收益類(lèi)金融工具，具體包括國(guó)債、金融債、信用等級(jí)為投資級(jí)及以上的企業(yè)債和次級(jí)債券等；債券回購(gòu)；央行票據(jù)、銀行存款以及法律、法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其它金融工具。本基金不投資于可轉(zhuǎn)換債券。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。

　　投資策略： 久期策略、收益率曲線(xiàn)策略、買(mǎi)入持有策略、相對(duì)價(jià)值挖掘策略、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利策略。

　　基金經(jīng)理： 郭林軍先生，數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，5年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于中信證券金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)小組從事債券研究。2002年9月加入嘉實(shí)基金管理有限公司，先后從事債券交易、債券研究、基金經(jīng)理助理等工作，現(xiàn)任債券投資組合經(jīng)理。

　　建倉(cāng)期限： 基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起三個(gè)月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：一年期銀行定期儲(chǔ)蓄存款的稅后利率。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制： 投資組合的久期在每個(gè)交易日均不得超過(guò)一年。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)水平和預(yù)期收益率高于貨幣市場(chǎng)基金，低于中長(zhǎng)期債券基金、混合基金、股票基金。

　　收益分配政策：在符合有關(guān)基金分紅條件且每份基金份額可分配收益超過(guò)0.001元的前提下，本基金每個(gè)月應(yīng)將至少90%的可分配收益進(jìn)行分紅。每年分紅次數(shù)不超過(guò)20次。

　　第二部分 旗下基金業(yè)績(jī)

　　點(diǎn)評(píng)：嘉實(shí)基金管理公司具有兩個(gè)亮點(diǎn)：老10家基金管理公司之一，合資基金管理公司。該公司旗下基金產(chǎn)品種類(lèi)豐富，可以滿(mǎn)足旗下客戶(hù)多層次的投資需求。通過(guò)上表，我們可以很清晰地看到，該公司旗下的低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)良好，嘉實(shí)債券、嘉實(shí)保本、嘉實(shí)貨幣等基金的績(jī)效排名均位于同類(lèi)基金里靠前的位置。這表明，該公司在對(duì)于固定收益類(lèi)證券的投資方面具有較高的水平。

　　第三部分 公司及產(chǎn)品分析

　　根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評(píng)價(jià)體系》的統(tǒng)計(jì)，嘉實(shí)基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第7位，2005年度在34家基金公司中排名第19位。

　　歷史業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，嘉實(shí)基金管理公司在管理低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品方面具有相對(duì)明顯的優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于此新基金的發(fā)行十分有利，可以為投資者帶來(lái)良好的收益預(yù)期。

　　此次超短期債券基金的發(fā)行具有很大的創(chuàng)新意義，較為適合當(dāng)前市場(chǎng)投資者對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的需求。此基金具有兼收貨幣市場(chǎng)基金和中短債基金兩者優(yōu)點(diǎn)的顯著特征。

　　此基金中的核心資產(chǎn)采取與貨幣市場(chǎng)基金一樣的投資范圍和方式，因而基本上保持了貨幣市場(chǎng)基金本金安全性和高流動(dòng)性的特性。同時(shí)，超短債基金的小部分增強(qiáng)資產(chǎn)配置于期限稍長(zhǎng)的債券，在匹配細(xì)分需求的同時(shí)，提高收益，并通過(guò)價(jià)值挖掘，捕捉更多的超額收益。

　　此基金在收費(fèi)方面參照貨幣市場(chǎng)基金的方式進(jìn)行，認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)這三項(xiàng)費(fèi)用全免，管理費(fèi)只按0.45%的標(biāo)準(zhǔn)收取，較好地減輕了投資人的負(fù)擔(dān)，提高了投資人的收益。

　　此基金未來(lái)不投資股票和可轉(zhuǎn)債，是一只名副其實(shí)的純債券型基金，風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　此基金也具有同貨幣市場(chǎng)基金一樣的高流動(dòng)性，非常近似活期儲(chǔ)蓄。

　　對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)不敏感的超短債基金，能夠在獲取超額回報(bào)的同時(shí)，保持凈值波動(dòng)小和超越利率風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。

　　此基金以銀行定期一年存款的稅后收益作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，說(shuō)明此基金未來(lái)的期望收益率較高，屬于絕對(duì)收益概念的基金。

　　由于此基金投資組合的久期在每個(gè)交易日均不得超過(guò)一年，高于貨幣市場(chǎng)基金，因此，其收益預(yù)期應(yīng)該高于貨幣市場(chǎng)基金。

　　此基金每個(gè)月應(yīng)將至少90%的可分配收益進(jìn)行分紅，每年分紅次數(shù)不超過(guò)20次。這一切都屬于當(dāng)前市場(chǎng)上的最高級(jí)別。多次分紅的最大優(yōu)勢(shì)在于合理避稅，讓持有人更加充分地享受到此基金的投資收益。

　　基金經(jīng)理具有較為豐富的固定收益類(lèi)產(chǎn)品投資經(jīng)驗(yàn)。

　　綜合考慮此基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動(dòng)性等特點(diǎn)，嘉實(shí)超短期債券基金是一只值得認(rèn)真關(guān)注的投資對(duì)象。

　　此基金的建倉(cāng)期限較短，為“自基金合同生效之日起三個(gè)月內(nèi)”。此類(lèi)基金的投資特點(diǎn)也使其不必具有很長(zhǎng)時(shí)間的建倉(cāng)期。

　　此基金的發(fā)行時(shí)間較短，請(qǐng)有意向的廣大投資者及時(shí)認(rèn)購(gòu)。

　　第四部分 綜合星級(jí)評(píng)價(jià)

　　根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評(píng)價(jià)體系》的統(tǒng)計(jì)，對(duì)于嘉實(shí)超短債基金的評(píng)價(jià)結(jié)果如下：

	評(píng)價(jià)項(xiàng)目	評(píng)價(jià)結(jié)果
新產(chǎn)品	基礎(chǔ)市場(chǎng)預(yù)期	★★★★
	收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)	★★★
	創(chuàng)新度	★★ ★ ★
基金管理人	旗下基金績(jī)效	★★★
	基金經(jīng)理	無(wú)
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀河證券基金研究中心 統(tǒng)計(jì)截止日期： 2006年4月7日

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