(獨家)新品導航：海富通強化回報分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　內容摘要

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，海富通基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第5位，2005年度在34家基金公司中排名第16位。

　　此基金為混合型基金大類別下的股債平衡型基金，未來的投資特點是追求在股票投資與債券投資之間的大類配置、大規模切換，追求“熊市求穩、牛市求進”的投資風格。

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 海富通強化回報基金

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 招商銀行

　　發行時間： 2006年4月10日至4月28日

　　認購費率：

　　贖回費率：

　　投資目標： 每年超越三年期定期存款(稅前)加權平均收益率。

　　投資理念： 綜合運用靈活而有紀律的資產配置策略、精選證券策略和收益管理策略，實現投資目標。首先，有效并有紀律的靈活資產配置和精選證券是獲得回報的主要來源。其次，收益管理和風險管理是保證回報的重要手段。

　　投資范圍： 本基金投資范圍限于具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

　　投資策略： 本基金認為，靈活而有紀律的資產配置策略和精選證券是獲得回報的主要來源，而收益管理和風險管理是保證回報的重要手段。因此，本基金將運用資產配置、精選證券和收益管理三個層次的投資策略，實現基金的投資目標。

　　資產配置比例：本基金投資組合的資產配置：股票資產0%-95%，權證投資0-3%，債券5%-95%；本基金保持不低于基金資產凈值5%的現金或者到期日在一年以內的政府債券。

　　基金經理： (1)鄭拓，1968年出生，碩士學位，特許金融分析師(CFA)，持有基金從業人員資格證書證券從業年限10年。歷任黑龍江省進出口公司外銷員、君安證券有限公司業務經理、廣達投資咨詢公司經理、加拿大Donier International Holding, Ltd.經理、美國Robert W. Baird Co.基金分析員。2003年7月任海富通基金管理有限公司股票分析師，2004年4月開始任海富通精選基金的基金經理助理, 2005年4月任海富通精選基金的基金經理, 2005年8月開始兼任海富通股票基金的基金經理。

　　(2)邵佳民先生，上海財經大學碩士畢業，持有基金從業人員資格證書。歷任海通證券公司固定收益部債券業務助理、債券銷售主管、債券分析師、債券投資部經理。2003年4月任海富通基金管理有限公司固定收益分析師，2005年1月至今任海富通貨幣市場基金的基金經理。

　　建倉期限： 基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定。

　　業績比較基準：三年期銀行定期存款(稅前)加權平均收益率。其理由：(1)為投資者廣為熟悉的存款利率；(2)直觀、極易為投資者了解；(3)容易得到的收益定量指標。

　　風險收益特征：追求每年高于一定正回報的投資品種。屬于適度風險、適中收益的混合型基金，其長期的預期收益和風險高于債券基金，低于股票基金。

　　收益分配政策：在滿足分紅的條件下每年分紅不超過12次，每次分配比例不低于基金已實現收益的60%。

　　第二部分 旗下基金業績

　　點評：海富通基金管理公司旗下現有四只基金，相互之間的績效差別較大。該公司旗下基金的種類也比較單純，只有以股票為主要投資方向的股票型基金和偏股型基金，以及一只貨幣市場基金。

　　第三部分 公司及產品分析

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，海富通基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第5位，2005年在34家基金公司中排名第16位。

　　此基金在設計中嚴格地結合了海富通基金管理公司當前的投資管理特點，緊扣股票投資和債券投資兩大領域。由于股票投資將是此基金未來的主要贏利點，海富通基金管理公司的股票投資管理能力值得密切關注。

　　此基金為混合型基金大類別下的股債平衡型基金，未來的投資特點是追求在股票投資與債券投資之間的大類配置、大規模切換，追求“熊市求穩、牛市求進”的投資風格。

　　當前市場上已有數只這種類型的基金，做好這類基金業績的關鍵在于選時。選時正確，基金可以獲得良好的收益，否則將眼睜睜地喪失市場機會，近期有二、三只基金的績效表現正是如此。

　　此基金強調以相對固定收益值為業績基準，追求每年的正回報，而不以同期股票指數的漲跌做為投資業績的判斷標準。如果市場走熊，此基金的投資收益力爭超過三年期定存利率(稅前)；如果市場走牛，此基金的回報將不局限在三年期定存利率，而會力爭分享股市上漲的利益，獲取超額投資回報。

　　對于基金進行投資的主要方法有兩種，一種是不選時的長期持有，另一種是投資者自主判斷，選時機，選品種。二者各有利弊，適合不同的投資群體。此基金就適合第一種投資策略。基金公司發揮自身專業理財的特長，盡力為投資者把握最佳的投資機會。

　　此基金的業績比較基準設定為“三年期銀行定期存款(稅前)加權平均收益率”，所追求的風險與收益特征是期望特別適合于那些既厭惡風險、但又期望持續獲得高于儲蓄、債券、貨幣基金等投資收益的投資者。

　　此基金的一個宣傳點是“到點分紅”，即“每實現收益達到一年定期存款(稅前)利率，即可分紅”。從本條文來看，似乎并沒有強制性的特征。

　　隨著股權分置改革的推進，在2006年，中國股市的最大制度缺陷將得以消除，后股權時代必然會催生新的投資理念，加上中國經濟持續的內生性增長，人民幣升值吸引海外資金流入等因素，必然會帶來新的投資機遇。

　　兩位基金經理都具有一定的投資管理經驗，目前分別管理著股票基金和貨幣市場基金，未來將合作管理這只新基金。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于海富通強化回報混合型基金的評價結果如下：

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