05年基金評比分析：基金追求投資者利益最大化

　　聚源數(shù)據(jù)　黃翔　鄧海

    2005年中國基金業(yè)獲得較大發(fā)展，全年發(fā)行56家開放式基金，其中股票型基金19家(含11家LOF基金)，配置型基金17家，貨幣型基金共17家，債券型基金共3家。截止05年12月30日，基金總規(guī)模為4652.91億元，較04年增加41.48%，其中股票型開放式基金份額同比凈增113.87億元，貨幣基金份額同比凈增1233.81億元。

　　基金規(guī)模的擴大帶來了新的增量資金，基金數(shù)量的增加也為挑選基金帶來了一定難度。對投資者而言，如何選擇合適的基金十分重要，聚源數(shù)據(jù)研究所通過對兩百多家基金進行對比，發(fā)現(xiàn)其中部分基金明顯具有投資價值。

　　富國天益基金份額累計凈值增幅和分紅獨拔股票型開放式基金頭籌

　　05年股票市場整體低迷，滬綜指全年跌幅高達8.33%。在如此不利環(huán)境下，全部股票型開放式基金的份額累計凈值平均增幅2.32%，其中有14家超過5%，而富國天益、易基策略和廣發(fā)聚富分別以14..08%、12.57和11.86%的增幅，位居該類基金前三甲。其投資成果足以令廣大投資者滿意。

　　投資者都希望基金公司能夠為其帶來豐厚的回報，其中分紅是最重要的途徑。05年基金的生存環(huán)境并不樂觀，但仍有16家股票型開放式基金進行了利潤分配，其中分紅達到或超過3次的有5家，富國天益基金以全年5次分紅和每10份基金單位累計派現(xiàn)1.20元，獨占鰲頭。位居第2名的融通巨潮和第3名的合豐成長，各分紅0.6元。因此，對于富國天益的投資者05年可謂豐收之年，不光回避大盤下跌風(fēng)險，而且取得不錯的投資收益。

　　然而相比04年，股票型開放式基金總體分紅家數(shù)和分紅金額都有明顯下降。首先，05年分紅家數(shù)只有16家，較04年31家下降48.39%。其次，已進行利潤分配的基金平均派現(xiàn)額明顯減少，05年該類基金平均每10份基金單位派現(xiàn)0.49元，較04年0.73元水平下降32.88%。最后，從單家基金分紅金額看，04年分紅最高的融通100，每10份基金單位派現(xiàn)達1.5元，并且有8家基金超過1元，這些數(shù)據(jù)都好于05年。

　　但是，我們也應(yīng)看到，05年部分凈值較高，業(yè)績較好的基金，全年沒有任何形式利潤分配，這些基金后市分紅派現(xiàn)可能性較大。其中基金單位凈值排名第一的嘉實增長和第三的博時價值，從04年底至今未進行過任何利潤分配，特別是嘉實增長，05年底基金單位凈值就達1.193元，到06年3月23日又上升到1.366元，后市其可分紅空間巨大。

　　配置型開放式基金贏得先機

　　配置型基金由于其資產(chǎn)配置的靈活性，在大盤下跌勢時可以保持較高的債券倉位，從而最大程度避免了股票下跌的風(fēng)險。05年配置型基金份額累計凈值平均增幅為3.58%，高于股票型開放式基金1.02個百分點，其中廣發(fā)穩(wěn)健、銀河收益和華安寶利三家基金的份額累計凈值平均增長率分別達16.62%、13.30%和12.57%。

　　為了進一步說明跌勢中債券投資對配置型基金的貢獻，聚源研究所分析了累計凈值增幅排名第二的華安寶利05年中報發(fā)現(xiàn)：雖然，上半年滬深股市走出單邊下跌走勢，但該基金中期仍實現(xiàn)總收入592.9萬元，其中股票價差收入-660.73萬元，債券價差357.49萬元，債券利息收入305.16萬元，股息收入509.86萬元，該基金債券部分的投資對總收入對貢獻最大。因此，可以說在股票市場下跌時，配置型基金的債券投資收益，最大限度的減少股票投資帶來的損失。

　　但是，也應(yīng)看到05年配置型基金對投資者的回報也不太理想，雖然分紅家數(shù)19家，相對04年增加了6家，可是平均分紅金額大幅減少，05年該類基金平均每10份基金單位派現(xiàn)0.37元，同比減少44.78%，比股票型開放式基金表現(xiàn)更差。所以，配置型基金同樣需要提高自身操作水平，這樣才能以最佳的收益和最好的分紅回報投資者。

　　債券基金表現(xiàn)不弱

　　不少人眼中債券基金與低收益經(jīng)常劃等號，投資人也經(jīng)常忽視其投資價值。但從05年債券基金表現(xiàn)看，其份額累計凈值平均增長率高達8.58%，超過其他類型開放基金和封閉式基金平均水平。其中嘉實債券、富國天利和大成債券基金增長率高達13.09%、11.28%和10.37%。

　　進一步從其分紅情況分析，02年第一家債券基金——華夏基金成立以來，該類基金分紅一直比較穩(wěn)定。05年12家債券型基金有10家進行了利潤分配，剔除2家下半年新發(fā)的短期債基金，其余10家基金平均每10份基金單位派現(xiàn)0.51元，好于股票基金和配置型基金。其中，大成債券分紅最高，每10份基金單位派現(xiàn)0.75元。而富國天利分紅達5次之多，每10份基金單位累計分紅達0.6元。值得一提的是去年下半年開始發(fā)行中短債基金，由于沒有申購和贖回費用，收益又比貨幣基金高，并且分紅靈活，一發(fā)行就受到投資人的認可，05年9月易基收益發(fā)行時募集資金就超過110億元。債券基金的穩(wěn)定性，決定了債券基金在大盤下跌時，可作為一種較佳的防御性品種。

　　封閉式基金經(jīng)營狀況同比有較大改善

　　相比開放式基金，05年封閉式基金市場表現(xiàn)并不理想，一直受高折價率的困擾，05年末平均折價率高達28.48%。對其如何發(fā)展問題，管理層并無明確說法。但是，這一切并不能掩蓋其部分基金的投資價值。

　　首先，封閉式基金份額累計凈值平均增長率為3.04%，高于股票型開放式基金，其中基金科匯增長率達13.03%位居封閉式基金之首，其次為基金同德和基金科翔，分別達9.85%和9.46%。

　　其次，封閉式基金業(yè)績有所改善，分紅大幅增加。目前，封閉式基金分紅與開放式基金有所區(qū)別。一般是完整的會計年度后，在符合分紅條件的情況下，將可分配收益的90%按現(xiàn)金派發(fā)給投資者。從封閉式基金的業(yè)績分析，04年該類基金雖然整體虧損，平均每份基金單位凈收益為-0.012元，但相對03年已有了一定改觀。所以，從實際分紅看，該類基金在05年上半年出現(xiàn)23家基金集中分紅的現(xiàn)象，分紅家數(shù)同比增加9家。平均每10份基金單位派現(xiàn)1.46元，同比增加84.8%，其中基金科匯每10份基金單位派現(xiàn)高達2.3元，創(chuàng)出近兩年單只基金分紅最高紀(jì)錄。此外，該類基金每10份基金單位派現(xiàn)超過1元的有6家，其數(shù)量甚至超過同期整個開放式基金的水平。

　　結(jié)論

　　不同的基金操作風(fēng)格各不相同，但是，投資者的利益最大化，應(yīng)是各基金追求的目標(biāo)。05年在證券市場低迷的情況下，不少基金都做了切實的工作，有的通過頻繁分紅，有的通過不斷提高基金凈值來保護投資者利益不受損失，從實際效果看總體令人滿意，回避了大盤下跌的風(fēng)險。

　　進入06年后，滬深股市走出中級行情，基金整體業(yè)績得到了大幅改善。不少開放式基金充分考慮投資者的利益，及時進行了分紅，截止3月24日有37家股票型開放式基金和24家配置型開放式基金進行了利潤分配。其派現(xiàn)水平相對05年有了較大提高，其中股票型開放式基金平均每10份基金單位派現(xiàn)0.5元，配置型平均0.39元，都超過了05年全年的水平。

　　從今后發(fā)展看，在面臨券商集合理財規(guī)模不斷擴大和投資渠道日益多樣化的壓力下，基金要進一步提高自身業(yè)績，細化投資品種，滿足投資者的不同偏好。這樣，才能在激烈的市場競爭中始終取得領(lǐng)先優(yōu)勢。

表   2005年表現(xiàn)最好的基金一覽表

資料來源：聚源e財訊