高位窄幅振蕩 股票類基金業(yè)績大幅度發(fā)飆

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　上周，基金投資的各主要基礎(chǔ)市場行情走勢以高位窄幅振蕩為主。滬市綜指收于1298.29點，周漲幅為0.28%；上證50指數(shù)收于878.36點，周漲幅為1.03%；深市綜指收于323.45點，周漲幅為2.22%；深證100指數(shù)收于1101.05點，周漲幅為0.94%。股票市場各主要指數(shù)雖然有一定幅度的上漲，但由于在市場上最有影響力的滬市綜指表現(xiàn)一般，以致于整個證券市場

的投資心理影響較大。上證國債指數(shù)、企債指數(shù)分別收于110.1點和121.6點，國債指數(shù)微幅上漲了0.13%，企債指數(shù)則下跌了0.38%。

　　在如此基礎(chǔ)市場行情背景之下，基金們發(fā)揮出專業(yè)

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均凈值增長率為3.38%，平均周凈值增長率再上新高，高于滬深兩個基礎(chǔ)市場的平均上漲幅度，全體基金的凈值增長，很好地詮釋了股票型基金的產(chǎn)品優(yōu)點、投資優(yōu)點、績效優(yōu)點。寶盈泛沿海和廣發(fā)聚豐分別以6.12%和6.11%的周凈值增長率領(lǐng)先，其它周凈值增長率高于5%的基金還有景順長城內(nèi)需、廣發(fā)小盤、上投摩根阿爾法等三只。

　　廣發(fā)聚豐出身“豪門”，績效表現(xiàn)與各位兄弟一樣優(yōu)良，自然無需多夸。寶盈泛沿海的績效表現(xiàn)良好，而且其公司旗下全體基金的業(yè)績近期都表現(xiàn)良好，到是較為值得關(guān)注。從大道理上講，基金業(yè)績的好壞與基金管理公司的背景有很大的關(guān)聯(lián)，但有的時候也不排除出現(xiàn)例外，此次寶盈基金管理公司旗下多只基金具有良好的績效表現(xiàn)就是例證，因為一來股票市場行情有時候具有一定的“隨機性”，二來其投資管理團隊因此有值得關(guān)注的必要。

　　二、指數(shù)型基金

　　指數(shù)型基金上周的平均周凈值增長率為2.46%，全體基金的凈值繼續(xù)增長，平均周凈值增長率相對于基礎(chǔ)市場的行情表現(xiàn)來看，業(yè)績情況明顯偏好。這其中的原因有兩個方面：(1)此處的統(tǒng)計是將被動型指數(shù)基金與增強型指數(shù)基金合并在一起統(tǒng)計的，因此，計算結(jié)果的偏高與增強型指數(shù)基金的良好績效表現(xiàn)有關(guān)；(2)銀華88作為目前績效最強的一只增強型指數(shù)基金，上周的凈值增長率再次發(fā)飆，達到了5.79%，今年以來的凈值增長率已經(jīng)達到了23.36%，超過了大多數(shù)股票型基金、偏股型基金。照此速度發(fā)展下去，其年跟蹤誤差還能夠控制在6%的范圍之內(nèi)嗎？由于其業(yè)績基準(zhǔn)難以查詢，本文無法對其進行評價。但是，這里其實已經(jīng)衍生出來了另外一個問題：是遵守契約重要，還是最終的業(yè)績重要？

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均凈值增長率為3.53%，超過了股票型基金，全體基金的凈值增長，總體績效情況良好，是上周績效表現(xiàn)最好的一個基金類別。鵬華行業(yè)成長以7.23%這個罕見的高收益領(lǐng)先于所有的基金，之后另有上投摩根優(yōu)勢、鵬華50、湘財合豐周期、易方達策略等4只基金的周凈值增長率高于6%，還有富國天惠、國泰金馬穩(wěn)健、泰信先行、易方達策略等11只基金的周凈值增長率高于5%。

　　偏股型基金有如此良好的績效表現(xiàn)，主要原因在于：(1)此類基金多為老基金，相關(guān)管理人大多具有較為豐富的管理經(jīng)驗；(2)很多基金的大類資產(chǎn)配置策略較為靈活，股票投資比例可以按照市場行情的發(fā)展情況調(diào)整到不遜色于股票型基金的高度；(3)部分個股選擇準(zhǔn)確。(4)部分個股因為股權(quán)分置改革而得到了很多額外收益。

　　四、股債平衡型基金

　　股債平衡型基金上周的平均凈值增長率為2.9%，全體基金的凈值增長，總體績效表現(xiàn)情況較好。廣發(fā)穩(wěn)健、廣發(fā)聚富、華寶興業(yè)配置這3只基金的周凈值增長率分別為5.63%、5.58%和5.15%，績效表現(xiàn)絲毫不遜色于股票型基金、偏股型基金，既表明了此類基金目前在資產(chǎn)配置策略方面的鮮明傾向，也顯示出了這些基金具有良好的投資管理能力。此類基金當(dāng)中的易方達平穩(wěn)、華夏回報、華安寶利、景順長城動力等也都值得關(guān)注。

　　五、債券型基金

　　14只債券型基金(由于易方達月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進行統(tǒng)計。)上周的平均凈值增長率為0.38%，平均凈值增長率較高，9只老債券型基金的凈值增長，1只老債券型基金的凈值縮水，4只短債基金繼續(xù)保持穩(wěn)定的收益。富國天利上周的凈值增長率很高，達到了2.41%，在此類基金當(dāng)中鶴立雞群。凈值有增長，單純地看當(dāng)然是好事，但如果是偏離了本性特征的較高增長，就要另眼看待了。

　　六、貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現(xiàn)情況有所反彈，26只基金的七日年化收益率指標(biāo)超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業(yè)績基準(zhǔn)，仍然不失為較好的現(xiàn)金管理工具本色，整體業(yè)績回報情況較好。華安現(xiàn)金富利、華夏現(xiàn)金增利、南方現(xiàn)金增利等6只基金的七日年化收益率指標(biāo)超過2%。很明顯，貨幣市場基金中的“老三樣”繼續(xù)“老”驥伏櫪、“老”當(dāng)益壯。對于貨幣市場基金的投資策略，我們最主要的是看其當(dāng)期的絕對收益情況，并把它和流動性結(jié)合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，就依然具有值得投資的價值。