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張煒
相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月開放式基金贖回超過400億份。在174只基金中，有6只基金的規(guī)模跌至1億份以下，逼近5000萬份的生死線。一些專家據(jù)此預言，2006年將是基金淘汰年。那么，基金淘汰年會有多悲慘？又將給整個市場帶來多少負面效應(yīng)？
基金“失血”的根本原因還是當前證券市場上投資者信心不足。2005年12月以來，滬深股市出現(xiàn)20%左右的反彈，前期套牢資金及近期入市的獲利資金紛紛選擇“落袋為安”。近兩年，市場持續(xù)下跌導致不少基金的份額凈值一直掙扎于面值上下，讓基金持有者深受套牢之苦。對這種缺乏賺錢效應(yīng)的狀況，投資者深感不安，更不敢過于奢望。一些基金還碰上業(yè)績好反而遭遇贖回潮的怪現(xiàn)象。富國天瑞(資訊 凈值 論壇)基金今年1月的凈值增長率達12.44%，當期凈贖回卻有3.44億份，縮水52.52%。離場資金還包括相當數(shù)量沖著短期套利目的而來的游資。這部分機構(gòu)套利資金通常利用ETF、LOF或指數(shù)基金以及股改概念做波段操作，上證50ETF、易基50(資訊 凈值 論壇)和興業(yè)趨勢(資訊 凈值 論壇)等均屬此類“遭殃”的基金。特別是上證50ETF在年底多次放出天量，凈贖回規(guī)模達到13.29億份。股票型基金成為基金“失血”的“重災(zāi)區(qū)”，反映出當前投資者的熊市心態(tài)十分嚴重。
在基金“失血”的同時，青睞基金并樂觀看待后市的資金仍有不少。記者了解到，華寶信托將于4月1日起募集“點金系列結(jié)構(gòu)化證券投資信托計劃”，預計每期總發(fā)行資金規(guī)模不超過1億元。該信托產(chǎn)品的年收益率預計4.2%，將投資于開放式基金、貨幣市場基金等。在此之前，上海國際信托等信托公司成功發(fā)行了基金組合投資資金信托計劃，信托資金已經(jīng)大量進入證券市場。統(tǒng)計顯示，投資于證券及基金的信托產(chǎn)品數(shù)量正逐月攀升。去年12月，國內(nèi)投向證券市場的信托產(chǎn)品有4個，投入資金3.13億元；今年1月有5個，投入資金2.12億元；今年2月增至7個，投入資金2.81億元。此前，信托業(yè)唱主角的并非投資于證券市場的信托計劃，而是房地產(chǎn)類信托計劃風景獨好。與此同時，開放式基金的發(fā)行讓基金公司喜上眉梢。截至3月25日，今年第一季度新成立基金9只，累計新增基金份額299億。與去年一季度新發(fā)基金份額才180億相比，今年同比增幅已近翻倍。一邊是專家直指2006年將成為基金淘汰年，另一邊業(yè)內(nèi)人士預測今年又是一個基金快速擴張年。在樂觀者看來，“失血”不可怕，重要的是“輸血”，市場本來面目就是有進有出。
一般認為，基金公司通過發(fā)行新基金的份額增長，來彌補舊基金的份額減少，是一種急功近利、拆東補西的行徑。然而，這種做法具有一定的現(xiàn)實意義，既可以緩解證券市場因基金“失血”而“失血”，又能彌補基金公司的利益。尤其基金產(chǎn)品的創(chuàng)新具有較大空間，新發(fā)行的基金很可能具備更大吸引力。近日，作為深圳證交所第一只ETF產(chǎn)品的易方達深證100ETF首次募集高達51.57億，讓市場重新看到了股票型基金回暖的希望。正在發(fā)行的大成滬深300、長城消費增值、華安上證180ETF、國投瑞銀核心企業(yè)、長信金利趨勢等5只股票型基金，市場初步反映較好。可見，對基金“失血”給二級市場帶來的負面效應(yīng)不宜過分夸大。更何況目前國內(nèi)股市問題的本質(zhì)并非缺少資金，資金進出也已多渠道。只要“輸血”措施得當，基金淘汰年就不會演變成股市危機年。
有關(guān)基金淘汰年的警告，早在2004年就出現(xiàn)過。郎咸平教授于2004年3月接受媒體采訪時曾說，“中國股市這些年來，經(jīng)歷了大戶淘汰年、莊家淘汰年，證券公司淘汰年。說不定，2005年又將是基金淘汰年。”
實際上，基金淘汰年還是有一定正面意義的。基金淘汰年不是基金消亡年，首先是整合，中信證券收購華夏基金股權(quán)就被視作拉開基金業(yè)整合的序幕。管理層已考慮放緩新設(shè)立基金公司的速度，鼓勵外資通過購買原有基金公司的股權(quán)進入基金業(yè)，這將促進基金業(yè)的整合。就算個別基金公司及個別基金被淘汰，也是優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。當務(wù)之急，基金必須創(chuàng)造出賺錢效應(yīng)，以真金白銀的回報來贏得投資者信任。近期，各基金公司不約而同地將基金分紅當做看家法寶，以此來緩解贖回壓力。而基金要使分紅得以實現(xiàn)，其前提是業(yè)績優(yōu)秀。如果整合能夠增強基金業(yè)的理財能力，那么，局部出現(xiàn)基金淘汰也值得，對投資者來說未必是一件壞事。
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