中信高調(diào)收購華夏基金 基金業(yè)競爭可能將升級

　　本報記者 齊軼

　　一度被視為“傳言”的故事終于變成現(xiàn)實。

　　從收購萬通到收購金通，再到重組華夏證券，中信證券(資訊 行情 論壇)一直在給市場帶來“震動”，而且“震動”來得如此頻繁：在公布增資中信證券(香港)、籌建中信麥格

理資產(chǎn)管理公司兩個月后，中信證券今日再次公告，高調(diào)收購華夏基金管理公司。

　　根據(jù)此次公告，中信證券將收購華夏基金的40.725%的股權，一舉成為該公司第一大股東。

　　你情我愿 股權轉(zhuǎn)換順理成章

　　華夏基金管理公司是國內(nèi)最早成立的基金公司之一，也是基金行業(yè)中最具實力的公司之一。截至2005年底，其基金凈資產(chǎn)值為401.66億元，管理規(guī)模市場占比為8.56%，在49家基金公司中排名第三。其年管理費收入超過3億元，是貨真價實的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　面對這樣一塊“肥肉”，此前也曾有機構對其股權動過收購念頭，但終因各種原因未果。此次，華夏基金的大股東———北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司何以心甘情愿地“松口”呢？

　　據(jù)知情人士介紹，中信證券重組歷史包袱沉重的華夏證券解決了北京市政府的大難題，因此，北京市政府曾承諾對中信證券的業(yè)務發(fā)展給予支持。此次，中信證券得以以較低價格受讓北京國資局的股權，據(jù)稱是相關一攬子承諾中的一部分。

　　“這有點像買一堆骨頭搭上一塊肉。”該人士介紹說。

　　專家分析，此次交易得以進行，其更深層次的原因在于北京市政府對金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路有了重大的轉(zhuǎn)變———不求所有，但求所在，即北京市政府想把整個金融產(chǎn)業(yè)做大，而不是把市屬金融產(chǎn)業(yè)做大，因此正在有計劃實行市屬金融機構國有股權的戰(zhàn)略性退出。

　　這樣一個歷史機會，對中信證券當然是可遇而不可求的。

　　據(jù)中信證券一位高管介紹，在戰(zhàn)略布局圖上，中信證券需要一個規(guī)模更大、實力更強的基金公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務。“而目前，中信基金無論是品牌和規(guī)模都難以承擔這樣的責任。”

　　一舉兩得 資源整合在所難免

　　中信證券目前已持有中信基金49%的股權，是其控股股東。根據(jù)《證券投資基金管理公司管理辦法》第11條：一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股基金管理公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過一家。此次中信證券收購華夏基金，一舉成為控股股東，將如何避開相關的法律障礙？

　　不少業(yè)內(nèi)人士曾預測，中信證券未來會將華夏基金與中信基金合并，以實現(xiàn)在資產(chǎn)管理業(yè)務領域的低成本快速擴張。

　　對于這樣的猜測，中信證券高層管理人員毫不否認， “我們希望在基金行業(yè)內(nèi)鍛造出一個‘中信證券’”。中信證券常務副總經(jīng)理程博明說。

　　資料顯示，2005年底，中信基金的基金凈資產(chǎn)值為102.11億元，管理規(guī)模市場占比為2.18%，在所有有基金運作的49家基金公司中，排名第15位。如果中信基金與華夏基金合并，那么它們的市場份額占有率可達10.74%，整體排名可以上升到繼南方基金之后的第2位。值得關注的是，兩者合并之后，由于股票基金在其整體規(guī)模中比例最重，其創(chuàng)造利潤的能力將超過目前的南方基金。

　　從不斷收購券商營業(yè)部，到籌建能從事海外業(yè)務的中信麥格理資產(chǎn)管理公司，中信證券打造證券控股公司的意圖已彰顯無疑。中信證券高層也表示，其不斷收購正是為了讓中信證券從賣方到買方的每一塊業(yè)務都成為最強大的。

　　對于業(yè)內(nèi)普遍關注的可能帶來的人員整合，程博明曾表示，中信收購絕不是要把其他公司的人趕走，“所有有用的人全都要留下來。”

　　基金業(yè)競爭進一步加劇

　　中信證券收購華夏基金的消息在業(yè)內(nèi)產(chǎn)生了巨大的反應。

　　一家深圳的基金公司老總預期，整合以后的基金公司將成為一個強大的競爭對手，“挺可怕的，中信作為一個大平臺，其吸收資源的能力很強，其以后會在公司內(nèi)部進行資源整合，留給其他公司發(fā)展的空間就更小了。”

　　眾多業(yè)內(nèi)人士認同在以后的發(fā)展中，基金行業(yè)的集中度將進一步提高，資源會越來越多地向少數(shù)公司集中，那些仍舊在“單打獨斗”的公司將明顯地處于劣勢。

　　“如委托資產(chǎn)管理業(yè)務出臺以后，中信證券可以在同一個平臺上整合所有的資源，也許中信證券只管銷售，將委托

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，作為第一起基金公司間的并購案例，華夏基金與中信基金的合并在今后的具體操作過程中將會遇到各種障礙。如兩個基金公司一旦合并，旗下的基金都面臨著改變基金管理人的問題等，而根據(jù)相關要求，這種情況是要求召開基金持有人大會商議解決的。

　　中信證券如何處理面臨的各種問題？市場各方拭目以待。