上證180ETF帶來兩大投資機會

　　申銀萬國證券研究所 檀向球

　　繼上證50ETF、深證100ETF之后，上證180ETF也將登場，成為滬深市場的第三只ETF產品。目前，由華安基金擔任管理人的該只ETF正在公開發行。

　　上證180ETF是一只以上證180指數為跟蹤目標的的交易型開放式指數基金，投資目標

為緊密跟蹤上證180指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，從而以較低的成本和較低的風險獲得中國資本市場的平均水平回報，并通過金融創新，滿足投資人長期、短期和套利等多種投資需求。

　　在上證180ETF推出之后，市場對上證180指數的關注度會大大提高，這將會給上證180指數帶來更多的投資機會。

　　從投資者角度來看，可以從以下兩個方面關注上證180ETF推出后的市場影響:1、ETF推出后上證180指數樣本股的整體投資機會；2、ETF推出后上證180指數樣本股之間的相對投資機會。

　　目前上證180ETF發行時采取現金申購和實物

　　在海外

　　對我國股市來說，今后宏觀經濟依然會保持較高的增長速度。上證180指數樣本股，一般都是行業龍頭的藍籌股。借助于上證180ETF，投資者可以很好地享受大盤藍籌股的投資收益和成長性。

　　截至2006年3月24日，上證180指數樣本股的流通市值為4412.69億元，占滬市A股比重為63%。2005年全年樣本股總成交金額為9209.05億元，占滬市A股比重為49%。另外2005年上證180指數樣本股現金分紅占滬市A股的比例為81.8%。

　　上證180指數的樣本股代表了滬市A股市場的核心優質資產，成長性強，估值水平低，具有很高的投資價值，是對滬市A股市場具有高度代表性的投資型指數。

　　根據2005年三季度報表的統計顯示，上證180指數樣本公司實現主營收入占滬市A股的0.5099%，另外，上證180指數2005年三季度加權平均每股收益0.2805，是滬市A股市場平均水平的1.28倍；加權平均凈資產收益率9.97%，是滬市A股市場平均水平的1.24倍。

　　上證180ETF的網下樣本股認購為投資者提供了一次低成本的重新資產配置的良機，可以考慮將部分樣本股換購成ETF。

　　上證180ETF推出后，投資者在重點選擇上證180指數樣本股中的個股進行投資時，可考慮選擇其中相對投資價值大于1.1的股票進行重點投資。

　　上證180ETF的推出，肯定會對指數流動性產生一定積極影響，會引起樣本股流動性的一個結構性的調整。在流動性調整的過程中將會導致上證180指數整體投資機會的提升，特別是一些低流動性的個股在上證180ETF推出后流動性改善更加明顯。

　　價格杠桿效應的存在使得上證180指數樣本股中大權重個股須引起投資者關注，大權重個股由于可以作為影響上證180指數的工具，肯定會成為進行套利交易的機構投資者的爭奪焦點。因為不論在市場處于多頭還是處于空頭時進行套利交易，擁有大權重個股的機構投資者才擁有對指數的發言權，從而為上證180ETF的套利做好準備。