藍(lán)籌股上演套利好戲

　　3月2日上海機(jī)場(600009.SH)股改復(fù)牌，令人大跌眼鏡。

　　按照其10送2.8股的對價，12.55元的理論除權(quán)價在當(dāng)日竟跌到11.88元。其后幾日，股價一直未走出陰影。截至3月7日滬場JTPI(上海機(jī)場認(rèn)沽權(quán)證)上市前，三天累計拋盤達(dá)到12億元。

　　“部分基金由于社保資金贖回被迫拋售。”一位基金經(jīng)理說，“但也有基金公司有意打壓，以獲取權(quán)證的套利”。

　　易方達(dá)的一位基金經(jīng)理說，易方達(dá)沒有參與拋售行為。他認(rèn)為，未來一年上海機(jī)場的價格應(yīng)在13.60元之上，權(quán)證勢必成為廢紙，因而基金不會深陷其中。

　　由于資金贖回、部分資金打壓及大盤拖累，上海機(jī)場走勢疲軟。至3月10日收盤時，僅報收12.05元；與正股反方向操作的滬場JTPI也似乎一蹶不振，繼在首日跌破發(fā)行參考價之后，10日報收于1.797元。

　　申萬分析師楊國平認(rèn)為，大盤中期調(diào)整基本確立，目前正是構(gòu)建上海機(jī)場＋滬場JTPI組合的最佳時機(jī)。

　　不過，楊也認(rèn)為，滬場JTPI的到期價值將為0，因而一旦大盤轉(zhuǎn)好，投資者應(yīng)立即拋售滬場JTPI，保留上海機(jī)場。

　　“上海機(jī)場絕對價值18.68元，即便考慮流通股股東15%的折扣，較當(dāng)前也有35%的空間�！敝薪鸬难芯繄蟾嫒绱嗽u述。

　　融資空間收窄

　　“其實很簡單。”上海的一位基金經(jīng)理說，“上海機(jī)場不可能支付77億元為認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)。這意味著一年之內(nèi)的股價至少在13.60元的行權(quán)價之上�！�

　　據(jù)相關(guān)資料顯示，浦東機(jī)場二期的建設(shè)還需投入超過100億；而處于結(jié)構(gòu)規(guī)劃的虹橋二期也將耗費巨資，對于上海機(jī)場來說，股改后，其集團(tuán)持股比例僅為53.25%，融資空間已急劇收窄。

　　“集團(tuán)行權(quán)的概率為0。”中金、申萬等研究顯示。這幾乎成為所有機(jī)構(gòu)的共識。在13.60元基礎(chǔ)上，是上海機(jī)場本身具備的良好基本面。

　　“到2015年，上海兩個機(jī)場旅客吞吐量達(dá)到1.1億人次，其中浦東8000萬人次。”上海機(jī)場集團(tuán)董事長吳念祖說，“我們是目前國內(nèi)有明確戰(zhàn)略規(guī)劃的機(jī)場”。

　　據(jù)吳預(yù)計，未來上海將保持客貨運每年13%～14%的增長。而由于虹橋機(jī)場的旅客吞吐量已接近飽和，因而增量將主要由浦東完成。

　　正股和認(rèn)沽權(quán)證組合操作

　　申萬分析師楊國平認(rèn)為，大盤的中期調(diào)整已經(jīng)確立，如果大盤出乎投資者意料，進(jìn)行大幅調(diào)整，上海機(jī)場正股價難免下跌。

　　“對于以是否跑贏大盤作為業(yè)績考核的基金來說，目前正是構(gòu)建該組合的最好時機(jī)�！睏顕�平認(rèn)為。

　　3月6日，滬場JTPI上市前一天，楊國平曾做出預(yù)測，認(rèn)為當(dāng)上海機(jī)場正股價格在11.8元～12.4元之間時，滬場JTPI應(yīng)該在1.8元～2.2元之間操作。

　　“1.8元以下買入，1.8元～2.2元是近期主要波動區(qū)域，可短線交易，2.2元以上是危險區(qū)域�！睏钫f。

　　楊國平在3月10日發(fā)布報告稱，不對持倉進(jìn)行風(fēng)險鎖定，持倉風(fēng)險將大幅增加。

　　以3月10日午盤收盤價為例，若不考慮交易成本，買入上海機(jī)場＋滬場JTPI組合的成本是13.904元(1.834＋12.07)，該組合的最低價值為13.6元(認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)價)，組合可能的最大損失幅度是2.2%。