3月基金經理調查：牛市觀點占7成 醫藥類受關注

　　牛市觀點占七成 醫藥類股票受關注

　　——2006年3月份基金經理調查(總第20期)

　　今日投資財經資訊有限公司2006年3月進行了本年度第2次(總第20期)基金經理調查，本期調查的起始日為3月10日，截止日為3月17日。此次調查，我們共對國內基金管理公司、

證券及保險公司投資管理部門的112名基金經理和投資經理發出了問卷，收回答卷96份。在此，我們向大力支持我們工作的基金經理們表示衷心的感謝!

　　本期摘要：

　　盈利前景轉好，通脹預期抬頭

　　基金經理繼續對國內經濟前景保持謹慎樂觀，認為12個月內國內經濟將保持增長的占65%，認為將保持不變的占3%，認為將出現輕微下降的為32%。基金經理認為上市公司06年的盈利增長將比05年有所改善的占47%，認為將維持原狀和輕微惡化的各占19%和34%。而今年1月份的調查顯示,認為06年上市公司的平均EPS將下降的高達73%，認為將上升的僅有15%，樂觀情緒明顯上升。但47%的基金經理預期上市公司的平均毛利率將在未來12個月下降，認為將維持不變的為43%，認為將上升的僅占5%。

　　通脹預期顯著抬頭。預期12個月內CPI將上升的人數比1月份增加21個百分點至83%，預期將下降的減少13個百分點至10%，預期上升凈值增加34個百分點至73%。八成基金經理認為現行貨幣政策松緊合適，認為人民幣將在12個月內升值的人數達到100%，其中認為升值幅度為3%和5%的分別為63%和36%。

　　牛市觀點占七成，樂觀情緒溫和

　　在今年1月份的調查中，基金經理認為國內股市被高估、低估、合理的人數比例分別是23%、58%和19%；而在本次調查中，以上3項數值分別為5%、55%和26%。認為國內股市高估的人數繼續大幅減少，高估凈值由05年9月首次出現負值以來持續下降至-50%。本期調查中，持牛市觀點的基金經理增多至70%，較1月份上升16個百分點，創出自05年5月份以來的新高，其中認為目前處在牛市初期的占66%，持熊市觀點的基金經理僅占28%，比1月份下降12個百分點。52%的基金經理認為目前的債券市場被高估，比1月份略有下降；但認為低估的人數已經降到了0；認為合理和無法判斷的各有35%和13%。

　　預計12個月后股市將上升的人數略升1個百分點至95%，但認為將大幅上升的人數從39%降至32%，認為輕微上升的增多8個百分點至63%。基金經理對06年的投資回報預期比1月份的調查有所降低。預期回報率在0-10%的增加12個百分點至42%；預期回報率在10-20%的減少11個百分點至45%；預期回報率在20%以上的為13%，減少1個百分點。從短期市場技術面來看，28%的基金經理認為當前股市“超買”，僅7%認為“超賣”，65%認為“兩者都不是”。如果未來3個月股價下跌10%，愿意買入股票和賣出股票的人數分別為74%和5%，買入凈值從1月份的86%下降到69%，這是該數值連續上升6個月以來首次出現下跌。如果未來3個月股價上漲10%，愿意賣出股票的人數比上期調查減少8個百分點至32%，愿意買入股票的人數也減少了7個百分點至7%，賣出凈值為25%。

　　醫藥受關注，公用事業人氣向淡

　　未來3個月，計劃增持股票的人數雖然仍多于計劃減持的人數，但增持凈值比1月份下降了10個百分點。計劃增持債券和現金的人數仍然少于計劃減持的人數，但增持凈值由-26%和-13%回升至-16%和-5%。

　　各產業門類中，金融和能源被最多的基金經理認為價值低估，分別為54%和50%；其次是醫藥保健和日用消費品，各為38.5%和37%。與歷次調查一樣，科技和傳媒還是被最多的基金經理認為價值高估，分別占49%和47%；值得注意的是，本次調查中，認為零售類股票被高估的人數比1月份上升14.5個百分點至36.5%。

　　從低估凈值來看，最高的依然是金融和能源，各為48%和43%。醫藥保健類股票的低估凈值上升最快，由1月份的-13%升至22.5%，上升了35.5個百分點；金融的低估凈值上升21個百分點,位居其次。本次低估凈值下降最快的是通訊和公用事業類股票，分別降了26和22個百分點。而在上期調查中，公用事業被最多基金經理認為低估。本次調查中，傳媒下降19個百分點,零售類股票低估凈值為-15.5%，比1月份下降了14.5個百分點。

    （詳細內容敬請參閱下列調查圖表）

    調查一：今后12個月內國內經濟增長前景如何

    調查二：2006年上市公司盈利增長前景將會怎樣

    調查三：上市公司的平均毛利率水平將如何變化

    調查四：12個月內國內主要消費品價格如何變化

    調查五：12個月后的短期利率將如何變化

    調查六：中國現行貨幣政策的松緊程度如何

    調查七：今后12個月內人民幣幣值將如何變化

    調查八：您認為當前的中國股市處于何種階段

    調查九：當前國內的股票市場定價偏高還是偏低

    調查十：當前國內的債券市場定價偏高還是偏低

    調查十一：12個月后中國的股市將上升抑或下跌

    調查十二：您預期資產在06年投資回報率約是多少

    調查十三：股票市場是處于超買還是超賣階段

    調查十四：如果3個月內股價下跌10% 您如何操作

    調查十五：如果3個月內股價上漲10% 您如何操作

    調查十六：3個月內您計劃增倉減倉或保持持倉情況

    調查十七：股市中市場價值是被高估還是被低估