少數基金掩耳盜鈴投資咨詢服務衍生三條路徑

http://whmsebhyy.com 2006年03月24日 11:23 每日經濟新聞

　　祁和忠

　　盡管基金咨詢服務仍存在激烈的爭議，但自證監會基金部《關于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務有關問題的通知》(簡稱“《通知》”)下發以來，該項業務已轟然洞開，并已衍生出三條路徑。

　　銀河證券基金研究中心高級研究員王群航認為，無論是本著維護基金行業的聲譽，還是根據基金公司自身的客觀情況，基金公司都不適合做咨詢服務。更有分析人士指出，少數基金公司在短期利益的誘惑下，不顧法律界對業務合法性的質疑以及關于利益輸送的擔心而開展此項業務是掩耳盜鈴。

　　少數基金公司掩耳盜鈴

　　“隨著QFII業務日益深入，市場上關于基金開展咨詢服務的呼聲早已有之，對于這項業務創新，市場應該理性地看待。”華商基金公司(籌)的有關人士發表的署名文章，道出了意欲染指該項業務的多家基金公司的心聲。

　　然而，在近一個月的爭論中，數十家基金公司中能公開力挺該項業務的僅華商基金公司一家。“靜悄悄地干，不要聲張。”這是大多數涉身其中的基金公司的心態。

　　對華商基金公司的觀點，專業人士指出，華商基金文章中所謂的“咨詢服務是個大市場”“應正視我國市場的特殊性”等理由根本站不住腳：國內證券咨詢服務總體虧損。此外，分析人士指出，基金公司開展咨詢服務等“中國特色”模式，“已經在坊間掀起了一輪又一輪的‘利益輸送嫌疑’風波。”“這個市場中許多積孽已久的‘罪惡嫌疑’一直沒有得到澄清。部分基金公司及其他機構具有強烈爭議的言行，正在不斷地為這個新興的行業自掘墳墓。”

　　咨詢服務衍生三條路徑

　　目前，在業界爭論聲中，少數基金公司根據各自對《通知》的理解，在該項業務上衍生出三條差異明顯的路徑。

　　第一條路徑是在《通知》下發前經特別程序審批的、面向QFII的咨詢服務。在QFII制度啟動后，由于QFII不熟悉A股，所以主管部門特別批準南方基金、博時基金、融通基金、海富通基金等開展咨詢業務，服務對象有恒生投資、巴克萊、日興銀行、富通銀行等。在合作內容上，基金公司直接向QFII提供投資組合的清單，不提供研究報告，監管層對基金公司的基金賬戶與QFII的賬戶進行實時監控，能杜絕利益輸送行為的發生。

　　第二條路徑是由基金公司向保險公司等提供研究報告。雖然《通知》要求基金公司在提供該項業務時，須“配備專門的專業人員，建立健全業務隔離等內控制度，將投資咨詢業務與基金投資管理等業務相分離，”但在實際操作中，基金公司基本上是將研究部的報告提供給客戶，根本不可能做到分離。事實上，這種“客戶服務”已司空見慣，并形成固有模式。“這種服務主要是為了獲得客戶，而不是為了通過賣報告賺錢。”一位知情人士一語道破天機。

　　第三條路徑是已有基金公司將《通知》看作開展專戶

理財的“通行證”，并成立專戶理財部，籌劃該項業務。其實，專戶理財需要嚴密的法律加以規范，與咨詢服務風馬牛不相及。分析人士認為，經證監會特別審批的、面向QFII的咨詢服務，實際上是一種資產委托管理業務。由于QFII資金處于封閉狀態，其買賣操作一直處于嚴密的實時監控之中，進行利益輸送的難度較大。但第二、三條路徑卻難以監控，具有較大欺騙性，容易發生利益輸送行為。

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