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□ 本報記者 秦煒
近日，中國證監會官方網站公布了截至2006年1月31日的基金規模統計報表。中國銀河證券首席基金分析師胡立峰根據官方報表提供的數據，初步計算出1月份股票方向開放式基金凈贖回達190億元。胡立峰進一步指出，春節后市場沖擊千三點位，更大規模的贖回千三點位附近涌出。預計到3月底，第1季度整個股票方向開放式基金將被凈贖回500億元。這是中
國基金業發展以來，在1個季度之內發生的最大規模的一次資金流出。
基金持續銷售面臨挑戰
胡立峰在接受記者采訪時說，據中國銀河證券基金研究中心統計，從2001年到2005年6月30日，剔除首次發行，股票方向開放式基金資金凈贖回666.68億元。這是一個精確的數字。如果加上2005年下半年和今年第1季度末的數據，股票方向開放式基金將被凈贖回1300-1400億。這說明我國開放式基金的持續銷售模式并沒有建立起來。
胡立峰指出，在大盤沖擊千三的過程中，開放式基金500億的凈贖回并沒有導致大盤下跌多少，大盤仍然維持了強勢。500億的凈贖回被其他資金接走了。從基金業角度看，500億凈贖回的確給基金很大的壓力。但從整個投資市場角度看，也恰好表明市場多元化格局已經形成，從過去3年的基金“一基獨大”到目前的各個機構的崛起，極大豐富了市場的多樣性，這有利于市場競爭性繁榮的確立。
基金應坦然面對凈贖回
去年4月下旬，胡立峰就曾用了“彈盡糧絕、山窮水盡、釜底抽薪”12個字來概括股票方向開放式基金的資金流量現狀，不幸一語成讖，胡立峰也深感遺憾。“彈盡糧絕”指基金手頭可動用現金嚴重不足；“山窮水盡”指股票方向基金發行日益困難，基金的儲蓄資金轉股市資金的動員能力下降；“釜底抽薪”是指潛在贖回壓力驚人，預計有500億資金等待解套性贖回。他2005年4月預計的500億凈贖回，是指2004年上半年“發行潮”中募集的1000億元資金中有一半的資金并不適合投資股票基金，應該投資貨幣市場基金或債券基金。這部分資金買入之后被深套，從漫長的深套到今年第1季度的解套甚至略有盈利，在此巨大的動力推動下，贖回必然如排山倒海地涌來。
胡立峰特別強調說，實事求是地反映基金巨額贖回數據，并沒有其他想法，也沒有所謂唱衰基金業的意思。相反，真實的數據，有利于投資者對市場做出準確的判斷。客觀地說，我們的研究表明，在過去4年中，基金的專業理財的確創造了價值，基金的業績遠遠地跑贏大盤。同時基金業也要看到，你創造了價值，部分投資人帶著你創造的價值暫時贖回離開了，這是好事。只要基金業降低成本、創造更為公平和便捷的開放式基金交易平臺，新的更有風險承受能力的資金和投資人將進入基金業。要創造有利于持續營銷的市場條件，把基金賣給合適的人，把股票基金賣給有一定風險承受能力的人。目前的凈贖回也是夯實基礎的過程，大量忠誠的長期投資人留了下來，基金業還是大有前途的。
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