高折價(jià)助推基金價(jià)值回歸

　　□大時(shí)代投資 王瞬

　　主持人：近期封閉式基金走出了“五連陽(yáng)”的強(qiáng)勢(shì)行情，直到周四才出現(xiàn)調(diào)整，你們認(rèn)為該板塊后市還能繼續(xù)演繹強(qiáng)勢(shì)行情嗎？

　　讀者張虹飛：看封閉式基金以后能不能上漲，還要從該板塊以前的上漲原因來(lái)進(jìn)行

分析。封閉式基金為什么上漲？最主要的原因有兩個(gè)：一是高折價(jià)率；二是“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的預(yù)期。那么，現(xiàn)在這兩個(gè)因素是否還存在？如果存在，就說(shuō)明該板塊還要上漲。現(xiàn)在滬深兩市54家封閉式基金中，有22家的折價(jià)率超過(guò)40%，這說(shuō)明高折價(jià)率因素仍然存在；“兩會(huì)”期間，保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示，將推進(jìn)基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，這種預(yù)期因素必將導(dǎo)致基金價(jià)格向凈值靠攏。所以我認(rèn)為，基金經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整之后還會(huì)繼續(xù)上漲。

　　讀者侯曉軒：可是，我發(fā)現(xiàn)近來(lái)折價(jià)率高的

　　讀者李志超：高折價(jià)率不是基金上漲的根本原因，境外市場(chǎng)的封閉式基金也存在一定的折價(jià)率，只不過(guò)沒(méi)有深滬股市這么過(guò)分而已。滬深基金的高折價(jià)率已經(jīng)形成很長(zhǎng)時(shí)間了，但以前封閉式基金并沒(méi)有因此而出現(xiàn)價(jià)值回歸行情。所以說(shuō)，高折價(jià)率只有在“封轉(zhuǎn)開(kāi)”預(yù)期下才能發(fā)揮作用，決定該板塊能否上漲的主要因素還在于“封轉(zhuǎn)開(kāi)”預(yù)期。

　　主持人：封閉式基金大幅折價(jià)導(dǎo)致保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賬面損失嚴(yán)重，基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。為挽回?fù)p失，各大保險(xiǎn)公司對(duì)推動(dòng)“封轉(zhuǎn)開(kāi)”一直不遺余力，你們認(rèn)為封閉式基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的可能性究竟有多大呢？

　　讀者王太玉：封閉式基金到期“封轉(zhuǎn)開(kāi)”可能性很大，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司對(duì)封閉式基金的持有比例占三成以上，具有很大的話(huà)語(yǔ)權(quán)，保監(jiān)會(huì)主席就此問(wèn)題公開(kāi)表態(tài)支持也還是第一次，說(shuō)明了保險(xiǎn)資金的要求十分迫切。

　　讀者王治國(guó)：保險(xiǎn)公司當(dāng)然是希望“封轉(zhuǎn)開(kāi)”了，但是，保監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)不等于是

　　讀者禹海波：“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的預(yù)期肯定是有的，但是也存在一定的變數(shù)。因?yàn)榻鉀Q封閉式基金問(wèn)題除了“封轉(zhuǎn)開(kāi)”方式以外，還可以采取到期清盤(pán)或者延期等方式。

　　讀者孟明強(qiáng)：能否“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，很快就會(huì)見(jiàn)分曉。第一只到期的封閉式基金是基金興業(yè)，其到期日是2006年11月14日。根據(jù)基金契約基金興業(yè)到期要清盤(pán)解散，如果要采取“封轉(zhuǎn)開(kāi)”方式，必須召開(kāi)持有人大會(huì)改契約才行，持有人大會(huì)需提前6個(gè)月召開(kāi)，按照時(shí)間推算，如果到4、5月份還沒(méi)動(dòng)靜，則說(shuō)明第一只到期封閉式基金的“封轉(zhuǎn)開(kāi)”預(yù)期落空。如果出現(xiàn)這種情況，屆時(shí)將對(duì)整個(gè)封閉式基金行情造成影響。

　　讀者周永濱：如果屆時(shí)真的出現(xiàn)過(guò)度下跌走勢(shì)，我會(huì)買(mǎi)進(jìn)的。因?yàn)榧词箾](méi)有采取“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，而采取到期清盤(pán)方式，我們也可以實(shí)現(xiàn)套利，只是不能以過(guò)高的價(jià)格追漲。因?yàn)榈狡谇灞P(pán)會(huì)產(chǎn)生一定的清算成本，基金凈值可能發(fā)生損失，如果我們買(mǎi)的價(jià)位不高就可以實(shí)現(xiàn)套利。

　　讀者張振濤：即使基金興業(yè)沒(méi)有采取“封轉(zhuǎn)開(kāi)”方式，那也不能表示以后的封閉式基金沒(méi)有“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來(lái)兩年內(nèi)到期的封閉式基金有20只，其中不乏有“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的機(jī)會(huì)。如果該板塊出現(xiàn)異常走勢(shì)，我認(rèn)為應(yīng)該及時(shí)把握住短線買(mǎi)進(jìn)的時(shí)機(jī)。

　　主持人：你們近期是否參與了封閉式基金的交易？收益如何？有什么操作上的感想，以及后市將如何操作該板塊？

　　讀者曹偉：我養(yǎng)成了一個(gè)習(xí)慣，每年年初的時(shí)候，買(mǎi)進(jìn)分紅預(yù)期最大的封閉式基金，在領(lǐng)取紅利之后，再尋找合適的時(shí)機(jī)賣(mài)出，基本上每年都能取得一些收益。我今年買(mǎi)的是基金同德，除權(quán)后立即填權(quán)。

　　讀者張陽(yáng)樂(lè)：目前，封閉式基金的折價(jià)率呈現(xiàn)出兩極分化：一方面是遠(yuǎn)離到期日的大盤(pán)基金折價(jià)率普遍在40%以上，但是離到期日還比較遠(yuǎn)，今后的行情受消息面影響較大；另一方面是離到期日近的小盤(pán)基金，折價(jià)率已經(jīng)比較低，基金同智等已經(jīng)不到10%，我認(rèn)為接近凈值的封閉式基金就等于是接近風(fēng)險(xiǎn)。所以我認(rèn)為，投資封閉式基金要采取組合型投資，可以買(mǎi)幾種不同類(lèi)別的封閉式基金進(jìn)行搭配。

　　讀者趙海成：我買(mǎi)封閉式基金常常碰“釘子”，該板塊行情的節(jié)奏感很強(qiáng)，慢半拍就很難賺。上半周封閉式基金連續(xù)上揚(yáng)，我看行情不錯(cuò)就追漲進(jìn)去，可該板塊隨即進(jìn)入調(diào)整，我又給套進(jìn)去了。這種情況已經(jīng)不止出現(xiàn)一次了。

　　讀者朱光楠：封閉式基金的優(yōu)點(diǎn)在于沒(méi)有印花稅，交易費(fèi)用低廉，加上行情的波段性質(zhì)比較強(qiáng)，適合于短線操作。但每次上沖過(guò)快的時(shí)候，一般都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，這時(shí)候不能貿(mào)然追漲，要等該板塊平靜下來(lái)時(shí)再買(mǎi)進(jìn)。

　　讀者柳駿麟：小盤(pán)封閉式基金由于到期日的臨近，對(duì)時(shí)間的敏感性增強(qiáng)，使得近來(lái)中小盤(pán)基金指數(shù)創(chuàng)出2003年以來(lái)的新高。而且在基金的歷來(lái)行情中，以小盤(pán)基金最活躍，我每次選基金都選小盤(pán)的。比如周四基金指數(shù)收陰時(shí)，大盤(pán)基金跌幅居前；可我買(mǎi)的小盤(pán)基金同智卻仍然上漲，使得我可以從容賣(mài)出。

　　讀者劉曉冬：別看封閉式基金從去年11月份至今，已經(jīng)有了不小的漲幅，但相對(duì)于今年的行情而言，這只是封閉式基金牛市行情的起步階段。該板塊既有“封轉(zhuǎn)開(kāi)”題材的指引，又有高折價(jià)率的價(jià)值撐腰，是比較好的防御性投資品種。本周四該板塊出現(xiàn)的調(diào)整是很正常的，我準(zhǔn)備趁著調(diào)整的時(shí)機(jī)繼續(xù)加大對(duì)封閉式基金的投資。

　　讀者高強(qiáng)：買(mǎi)封閉式基金也要選主力，主力機(jī)構(gòu)對(duì)具體品種的增持，在一定程度上影響其價(jià)格走勢(shì)。相對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，QFII的動(dòng)向更代表了國(guó)際化的投資視野。對(duì)于花旗環(huán)球、瑞士銀行等國(guó)際機(jī)構(gòu)大舉增持的小盤(pán)封閉基金，我認(rèn)為是最值得關(guān)注的。