首家唯一試點花落華安基金 QDII有望四月出發

　　作者：劉影、朱金福、夏欣

　　原定在歲末年初推出的QDII(合格境內機構投資者)一拖再拖之后，終于有了眉目。

　　3月16日，知情人士透露，證監會經過反復考察后，最后確定華安基金作為第一批QDII申請公司中的唯一試點。目前證監會已經開始終審華安方案，這也是最后一道審批程序。“

華安QDII4月份推出的可能性非常大！”上述知情人士透露。

　　至于QDII試點的運作模式，業內權威人士表示：“試點初期不會募集人民幣資金，將以機構和居民自有外匯——美元、港幣以及歐元為主，到海外投資。”

　　另據前述知情人士透露，華安試點投資品種將以保守型產品為主，即集中在債券等固定收益類產品，投資規模大約在3億美元左右，主要采取私募形式。“因為主管部門不希望試點風險太大。”他補充說。

　　境外投資將取委托方式

　　據記者向有關基金公司了解，已經有大約十多家基金公司向證監會提出QDII試點申請，其中包括華安、海富通、易方達、嘉實等一批老牌基金公司。

　　“一開始管理層不會將口子開得很大。”華夏基金管理有限公司總經理助理張后奇表示，“試點是一家還是幾家，要看證監會的意思。”

　　而據另一家本來有望勝出的上投摩根富林明基金公司負責人透露：上投摩根也曾力爭QDII試點，但最終在與華安的較量中不敵。

　　對于華安可能成為試點的結果，多位合資基金公司人士言語中流露出頗為不平之意。申萬巴黎基金公司某人士認為：“作為QDII試點，合資基金更有優勢：我們的外資方基本上都是富有國際經驗的投資銀行和共同基金，我們能更好地利用外資資源，進行海外市場投資。”

　　“像QFII(合格境外機構投資者)進入中國之初，紛紛與國內券商合作一樣，QDII也應該和國際知名投行合作，充分利用他們在國際市場上的產品開發能力、研究咨詢能力、全球交易網絡和國際運作經驗，以避免因為初期對市場的不熟悉，造成不必要的損失。”銀河證券首席經濟學家左小蕾說。

　　一位合資基金公司負責人透露，華安將委托境外管理公司進行投資。對此，不少業界人士認為，委托方式對提升國內公司的管理能力沒有好處，QDII的管理主體應該是基金公司自己。

　　忌憚誤傷內地市場

　　據了解，去年年底前，央行、外管局、發改委、銀監會、證監會五部委聯合制定的QDII制度報告已經基本完成。關于QDII制度的實施細節，外管局和證監會最初意見相差很大。外管局希望把QDII的規模盡可能擴大，以減輕外匯占款的壓力，而證監會擔心QDII大批推出會影響國內證券市場。所以最終選擇以外幣募集。

　　2006年2月，外管局資本項目司司長鄒林在《中國外匯管理》雜志上撰文表示，今年將允許保險公司購匯進行境外證券投資,并逐步降低保險公司境外證券投資的準入門檻。市場分析人士稱，鄒林此番表態，意味著外管局將在今年正式推出QDII制度。

　　而證監會出于保護國內證券市場的考慮相對保守。一直研究QDII的興業證券高級研究員易林明表示：“證監會當下的主要精力集中在股權分置改革方面，在股改完成之前很難分出精力去推QDII；而且推出QDII必然會對內地的證券市場造成一定程度的影響，不利于股改推進。出于這些方面的考慮，證監會目前對于推出QDII不是很積極。”

　　“說白了，還是‘部門利益’作祟。證監會不想放開QDII，主要是券商不積極。”某證券公司管理人士一針見血地指出：“在中國金融對外開放大局下，適時推出QDII應該是監管層的戰略決策。”

　　制度建設意義更大

　　對于市場擔心的推出QDII可能分流A股資金問題，鄒林多次公開表示，QDII制度試點初期，以機構和居民自有外匯為主，不會影響A股市場的資金流動，對B股市場也不會有太大影響。

　　事實上，內地資金通過民間方式進入境外金融市場已不是新鮮事。數百億元規模的“地下”QDII軍團早已登陸香港H股市場，券商、私募基金、外資銀行、地下錢莊等都有熱錢暗度陳倉的通道。而且

　　“QDII最主要的作用在于通過和QFII聯動，實現國內國際證券市場的接軌，使得證券市場更加合理和公平。”易林明認為，由于相關法規和投資習慣差異，QDII實施初期不會有大量資金外流。

　　對外經濟貿易大學金融學院副院長丁志杰表示：“進來的口子開得大，出去的口子小。在

　　不過，業界也有不同觀點。左小蕾認為，推出QDII制度不一定會減少