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□湘財證券 曹朝龍
近幾天，與疲弱的股指走勢形成明顯對照，今年以來持續走弱的封閉式基金連收四陽，基金市價平均上漲3.63%，部分改制基金，如基金天華(資訊 行情 論壇)、基金普潤(資訊 行情 論壇)、基金景陽(資訊 行情 論壇)等8只基金的市價漲幅超過了5%，封閉式基金市場再現難得的普漲格局。
綜合各方面因素來看，封閉式基金的上漲與近期股指走弱有一定關系，而市場所傳言的“封轉開”似乎又再次為此次的上漲行情提供了契機，然而，從客觀上講，封閉式基金市價的上漲是基金價值回歸的必然。
經過2005年底的整體大幅上漲，進入2006年后，在基金凈值伴隨股市快速增長的同時，封閉式基金在二級市場卻再現疲弱走勢，基金的折價幅度持續上升，截止3月10日，54只封閉式基金的的加權平均折價率再次上升近40%的歷史最高水平，其中，28只大盤基金的平均折價率超過了45%，中、小盤基金的平均折價率也接近20%，如此高幅的折價，給封閉式基金市場的投資帶來明顯的投資機會。
我們知道，在封閉式基金高幅折價交易狀態下，封閉式基金折價率的下降將為基金的投資帶來雙重的投資機會。一方面，封閉式基金折價率的下降直接給基金投資帶來折價“補償性”收益，另一方面，基金的業績增長還通過折價率的下降對基金的投資形成收益“擴大效應”。在目前基金整體高幅折價的背景下，雖然無法確定折價的下降可時發生，但總體來看，封閉式基金折價率的穩中有降將是其二級市場交易的必然趨勢。
隨著基金年報的即將披露，封閉式基金的現金分紅也將陸續實施，而率先實施分紅的基金同德(資訊 行情 論壇)也迅速進行了價格填權。因此，可以說，在高幅折價背景下，此次封閉式基金當前的強勢走勢，現金分紅是其中一個重要的動因，圍繞這一線索，預計封閉式基金的普漲格局還會得到維持，而部分具備現金分紅的10余只基金品種也有望出現更好的表現。
此外，由于基金興業(資訊 行情 論壇)的即將到期以及大部分改制基金剩余期限較短的原因，中、小盤改制基金出現相對走弱的可能性較小。然而，從較長期的角度來看，大盤基金更具投資價值。因此，在以現金分紅、折價幅度選擇基金品種的同時，封閉式基金市場近期的資產配置重點仍應放在中、小盤改制基金上，但應對大盤基金保持一定比例的策略性配置，具體品種包括基金久富(資訊 行情 論壇)、基金裕華(資訊 行情 論壇)、基金科匯(資訊 行情 論壇)、基金科瑞(資訊 行情 論壇)、基金安順(資訊 行情 論壇)、基金景福(資訊 行情 論壇)等。
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