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廣發(fā)證券研究所 畢秋香
易方達(dá)深證100ETF的發(fā)售成了近期市場(chǎng)的一個(gè)熱門(mén)話(huà)題，本周是發(fā)售期的最后一周，并從本周一開(kāi)始進(jìn)行為期5天的個(gè)股換購(gòu)。
買(mǎi)深證100ETF就是買(mǎi)深證100指數(shù)，指數(shù)的走勢(shì)、特性和跑贏大市及主動(dòng)型股票基金
的程度，對(duì)于ETF產(chǎn)品的收益率起著決定性作用。
深證100領(lǐng)漲抗跌的強(qiáng)勢(shì)特征十分明顯。深證100自發(fā)布以來(lái)，歷時(shí)3年有余，截至2006年3月1日，累計(jì)漲幅5.83%，高于絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)指數(shù)。從去年12月6日行情啟動(dòng)至今年3月1日，深證100漲幅為25.86%，滬深300漲幅為22.92%，同期全部A股中只有29%的個(gè)股漲幅超過(guò)深證100。跟蹤深證100的融通深證100期間凈值收益率位居所有基金第一位，凈值增長(zhǎng)率高達(dá)26.86%，而全部股票型和混合型基金的平均凈值增長(zhǎng)率只有16.84%。
深證100股本和行業(yè)結(jié)構(gòu)分布均勻，在牛市行情中優(yōu)勢(shì)明顯。深證100主要成份股集中于房地產(chǎn)、消費(fèi)升級(jí)、自主創(chuàng)新和農(nóng)村城市化等領(lǐng)域，行業(yè)特點(diǎn)符合下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求，可依靠不同板塊、熱點(diǎn)輪流推動(dòng)上漲。
經(jīng)過(guò)此輪上漲，深證100的整體市盈率從12.01倍升至15.60倍，但仍遠(yuǎn)低于A股平均26.58倍(流通股本加權(quán))的水平。深證100內(nèi)含收益率6.41%，高于一年期定期存款利率(2.25%)、一年期央票收益率(1.95%)。
同時(shí)，深證100成份股中高成長(zhǎng)性、中盤(pán)績(jī)優(yōu)股居多。2005年三季度數(shù)據(jù)表明，深證100成份股公司貢獻(xiàn)了幾乎深市全部稅后利潤(rùn)(98%)，貢獻(xiàn)了近七成的股息回報(bào)。
近年來(lái)，指數(shù)化投資成為國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展最快的投資理念，美國(guó)退休基金的80%投資于指數(shù)基金。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，直接股票投資者85%不能跑贏大盤(pán)。中國(guó)股市正在走出歷史性底部，并處于暫時(shí)調(diào)整階段，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化明顯，選擇個(gè)股的難度不斷加大。選擇深證100ETF，就相當(dāng)于選擇了一只市盈率15.6倍、每股收益0.40元的強(qiáng)勢(shì)"績(jī)優(yōu)股"。
從投資學(xué)的角度來(lái)看，把個(gè)別股票換成ETF份額，實(shí)際上是將個(gè)股資產(chǎn)換成了一個(gè)投資組合，達(dá)到了回避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的目的。據(jù)了解，成份個(gè)股換購(gòu)僅限于ETF發(fā)售期，一旦進(jìn)入上市階段，就不再接受單只成份股的換購(gòu)。因此，投資者有必要抓住發(fā)售良機(jī)，為優(yōu)化組合配置和盤(pán)活資產(chǎn)走出關(guān)鍵的一步。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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