2005年中國基金特別點評：上證50ETF基金

　　特別點評二：上證50ETF基金

　　ETF(Exchange Traded Fund)全稱為交易型開放式指數基金，屬于開放式基金的一種特殊類型。ETF作為全球發展最快的金融產品，自從1993年美國證券交易所首次導入ETF的概念以來，ETF獨特的交易方式使其成為廣受歡迎的投資工具。截至2005年6月，全球共有325只ETF基金，資產規模達到3，074億美元。ETF的成功體現了投資者對指數化和被動型的投資手

段的認同，它已經成為投資者快速、低成本投資證券市場的最佳途徑。

　　2004年年底內地也推出了第一個ETF產品——上證50ETF。上證50ETF的正式推出是在證券市場品種創新沉寂多年之后的一大突破，上證50ETF不是在現有產品上的“改良”，也不是簡單地“復制”境外現有產品，而是符合中國國情的真正意義上的創新。上證50ETF的推出對我國證券市場將產生重要的影響。

　　ETF基金綜合了

　　投資者既可以在二級市場像買賣股票一樣買賣ETF份額，又可以通過指定的ETF交易商向基金管理公司申購或贖回ETF份額，不過，其申購和贖回必須以一籃子股票換取ETF份額或以ETF份額換回一籃子股票。

　　作為一個在交易所交易的指數基金，ETF給投資者帶來了很大的便利。首先，投資者使用現成的上海股票賬戶就可以交易，不需要新開賬戶，而且購買門檻很低，只需要100元左右的資金就可以購買。其次，ETF在二級市場的交易成本很低，作為基金，在交易的時候可以免去印花稅，只需繳納券商收取的手續費，而目前很多券商對于基金交易的手續費都會有所折扣，有些券商營業部甚至打出了“網上交易只收0.05%、ETF波動0.001分就賺錢”的廣告。再次，作為指數基金，ETF能給與投資者帶來與大盤同步上揚的收益，投資者們不必再費盡心思去尋找長期表現出眾的基金，也不必在大盤上漲的時候擔心基金表現有所滯后。

　　對于機構投資者而言，上證50ETF也是一個非常好的投資對象。首先，上證50ETF買賣方便，流動性好，幾乎不會出現買不到、賣不出的情況，而且百萬級別的資金進出都很方便，不像股票那樣，百萬級的資金買賣會對股票的走勢造成不小的影響。其次，作為投資者，可以利用ETF一二級市場的價差做套利。雖然華夏基金的管理水平非常值得稱贊，華夏上證ETF的跟蹤誤差相當小，在剛上市時還有所套利空間的，但以后套利的機會就會越來越少。換個角度來看，這也減小了投資者對于上證50ETF跟蹤50指數偏差的擔心。

　　隨著市場的發展，各種股票型ETF將逐漸推出，也可能會推出債券型ETF，甚至可能會推出基金ETF，這樣，投資者可以在這些ETF的基礎上進行資產配置，省卻選股的煩惱，可以利用各類ETF來構造自己的投資組合。

　　隨著市場的發展，必將有更多的機構投資者進入證券市場。各類機構的風險偏好是不一樣的，不可能要求所有的機構都去精選個股投資。上證50ETF作為組合投資管理中的重要工具，為機構投資者創造了新的投資渠道和投資品種。由于上證50ETF具有復制指數、成本低廉、持股分散和交易方式方便大資金進出的特點，會吸引更多的機構投資者進入證券市場，從而進一步改善我國證券市場投資者結構。隨著QFII制度的推行，越來越多的國際投資者希望進入內地市場，分享中國證券市場的成長，上證50ETF無疑為投資者提供了進入中國市場的契機。隨著越來越多的機構投資者的不斷進入，市場的增量資金會大幅增加，市場的活躍度會大大增強，這也會促進ETF市場的發展。

　　自2004年12月30日設立、2005年2月23日上市以來，上證50ETF取得了巨大的成功。截至2005年7月26日，上證50ETF規模已突破百億大關，基金份額總數達到100.13億份，與此同時，上證50ETF交易活躍性、折溢價水平和跟蹤誤差等核心指標均達到了國際一流水平，自2005年2月23日上市以來至2005年9月8日期間，折溢價率絕對值為0.27%，跟蹤誤差為0.12%。從流動性來看，上證50ETF該期間的日均成交金額為2.28億，日均換手率為3.86%。

　　對于普通中小投資者而言，上證50ETF是一個非常具有投資價值的產品。上證50ETF首先是一個風險分散的指數基金，風險遠小于投資單個股票。而且因為上證50指數成份股大多是業績優良的藍籌股，有著良好的基本面支持，不用太擔心其長期走勢，最近的走勢也證明了上證50的穩健性。

　　在諸多基金公司和滬深交易所研究開發的ETF品種中，已初步成型的ETF產品至少有5個，其中，3個擬在上證所掛牌，2個擬在深交所掛牌。據悉，這批有可能在最近發行的ETF包括易方達基金和深交所聯合開發的深證100ETF；華夏基金和深交所聯合開發的中小板指(資訊 行情 論壇)數ETF；華安基金和上證所聯合開發的上證180ETF；友邦華泰基金和上證所聯合開發的上證紅利指數ETF；南方基金參與開發的小康指數ETF。

　　隨著這些ETF基金和ETF權證的逐漸推出，市場上的投資品種也將極大地豐富，有利于吸引更多的資金進入，市場中機構投資者的比重將逐漸增大，滬深證券市場將逐漸成為機構們的舞臺。

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