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和訊信息 王峰
近期股市上演了一出“六出岐山，九伐中原”的大戲，寶鋼、中石化(資訊 行情 論壇)等指標股輪流帶領大盤向1300點發起沖鋒，與上證指數的跌宕起伏相比，基金的表現異常沉穩，據和訊基金綜合指數顯示，春節以來上證指數變化達3%，而同期市場上開放式凈值總體水平變化僅為1%。
基金表現沉穩
當一些評論人士將“千三”稱作“千山”，發出了“要撼千三，難于撼山”的感慨時，我們不妨考慮一個問題，為什么要去“撼千三”。市場從去年12月上漲以來就從沒有經過像樣的調整，在滿足沖擊1300 點的欲望之后，必然會引發比較大的調整。作為理性的投資者，其目的是盈利而不是充當敢死隊，所以他們會在千三之前就進行調整，以避免在調整期受到損失，于是就顯示出前期市場缺乏相對集中而持久的熱點，上漲缺乏力度，逢千三必潰的奇特行情。
市場總是有其自己的規律，投資者要做的是水到渠成，而不是與天抗爭，既然調整不可避免，就應該主動調整一下節奏。如同早年的諸葛亮在難以有所作為的時候，穩坐隆中等待機會，分析一下形勢，做些準備，投資中我們也要休息一會調整一下思路。基金近一個月來就是在調整自己的思路，通過主動調整投資比例，降低股票倉位以防范風險，同時著眼下一輪市場熱點，著重投資一些分紅高、高送轉、高成長的公司，如張裕(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)等，只等市場調整結束，“一遇風云便化龍”。
另外一個令基金穩坐隆中的原因就是一些基金重倉股集中股改，比如招商銀行(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、山東基建(資訊 行情 論壇)等，基金不費吹灰之力就能獲得相當大的收益，自然就沒有動力在二級市場上“虎口奪肉”了。尤其值得關注的是，一些基金重倉股在股改之前曾經有明顯的異常交易活動，不排除一些資金提前得到股改方案而投機性建倉的可能，一旦股票復牌，這些投機性倉位就會集中拋售，所以未來市場還可能歷經幾度沉浮，以中期持倉和風險回避為主的基金自然要采取回避態度了。這就是為什么目前基金在股市上“出工不出力”的原因。
回避風險是上策
基金目前采用的這種以回避風險為主、追求業績為輔的投資策略，與“敢死隊資金”和“護盤天使資金”拉動指標股挑戰1300點的策略形成了鮮明的對比，這主要是由于不同資金的特性不同，其投資策略往往是不可比的。一個完善的市場，不應該僅有一種投資策略。基金作為市場的主力資金之一，要與QFII、券商資金、保險資金以及私募資金等其他主力資金持有不同的投資策略，而各基金也要區分各自的投資風格，選擇不同的股票和時機來進行投資。在非做市商市場中，只有以上幾類大資金采用不同的投資策略并且勢均力敵的時候，市場才能持續發展；如果市場只有一種投資策略的時候，就會出現集中購買或拋售證券的現象，從而引發市場的暴漲暴跌。目前股市“六出岐山無功而返”的原因之一，也是由于基金對市場的影響力大于其他類型資金，市場不能維持向上的平衡，從而跟隨基金進入調整狀態。考慮到今后一段時間會有大量的指數基金成立，對指標股的“購買力”將大大增強，指數基金的發力也將促使市場有效突破千三。
基金名稱 基金指數值 基金指數值指數變化%
2006.1.25 2006.3.3
HFI綜合指數 111.1195 112.4153 1.17
HFI股票型指數 107.2821 110.5261 3.02
HFI配置型指數 111.5339 113.7131 1.95
HFI債券型指數 109.0476 109.3983 0.32
HFI貨幣型指數 105.8725 106.0426 0.16
HFI保本型指數 105.113 106.4158 1.24
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