QFII名利雙收 公募基金四面楚歌

　　□ 本報記者 任小雨

　　QFII進入A股市場的兩年里，在國內機構和基金沽空后市，頻繁短線買賣股票時，QFII對A股市場介入卻更加積極，QFII始終對進入市場及增加額度保持興趣，與國內機構投資“背道而馳”的操作行為使得不少人摸不透，QFII真金白銀做多A股市場真正原因又在何處？相比之下公募基金境況如何？這些已成為市場高度關注。

　　誰是真英雄？

　　對于QFII成功的投資經驗來說，他們十分注重人民幣的升值和A股價值低估，看好這些資產的長期升值潛力，而不在于一時漲跌。據悉，自2003年瑞銀在A股市場下了第一單后，QFII一直沒有停止在中國股市布局的步伐。首批40億美元QFII的額度很快被用完了，第二批60億美元的新增額度提出來以后，各家QFII積極遞上增加額度的申請，外匯管理局審批速度越來越快，去年11月份以來已批準4家QFII增加投資額度合計8.75億美元。截至目前，我國已經獲得批準的QFII總共有34家，累計獲批投資額度56.45億美元。

　　相比QFII名利雙收，公募基金可謂四面楚歌：保險贖回令基金腹背受敵，背上“砸盤”罪名；“尋寶”、“投機”有違一貫提倡的價值投資理念；去年三季度表現差強人意，去年四季度資產繼續縮水；股改索賄、利益輸送等丑聞相繼曝出；拋售行為引起管理層不滿等等。

　　基金重倉股尤其是招牌重倉股在去年下半年出現罕見的普遍大幅下跌令市場側目，這表明基金投資陷入了空前的困境。而QFII恰恰在這樣的市場條件下大舉介入，吃進部分基金大量賣出周期性

　　業內人士指出，這既有基金后續資金補給不足的原因——新基金銷售不暢，老基金遭贖回，又有基金投資理念欠成熟的因素——過于看重企業眼前利潤波動，缺乏長線戰略眼光。由于境內基金與QFII的價值觀念、投資心態和操作風格等方面存在分歧，導致了QFII與基金的操作出現“背道而馳”行為。然而，在基金受到巨大贖回壓力、手中持倉品種一直處于高位運行并且基金抱團取暖現象嚴重等等原因使得基金出現了被動尷尬的局面，而QFII則在這一時期不知不覺地底部吸納估值較低、業績較好、在未來兩三年內具有成長性的股票，QFII們的目光立足于未來兩三年的成長性，因此雖然前期QFII投資收益不盡人意，但這仍沒有影響其做多A股市場的熱情。

　　QFII投資股票分紅高

　　隨著上市公司2005年度業績報告公布的越來越多，QFII去年四季度投資情況也漸漸清晰地呈現在投資者面前，目前QFII出現在16家上市公司流通股中出現35次，合計持股17691.24萬股。

　　有幾家QFII是重復出現，并且持股數量巨大。比爾及梅林達—蓋茨基金會持有G錫業159萬股，持有豫園商城119萬股；富通銀行持有G華靖1363萬股，持有云天化254萬股；瑞士銀行持有南海發展389萬股、G天士力248萬股、G上港1740萬股；花旗環球金融持有華夏銀行732萬股，持有G

　　值得關注的是，在這數家上市公司中，QFII再現“集中持股”跡象。G上港的前10大流通股股東中，有5家QFII進駐，合計持有6273萬股，占公司目前流通股�熛奘鄢�外�牽偭康�12.24%。G錫業則吸引了3家QFII，合計持股464萬股。

　　從分紅情況來看，目前兩市共有105家上市公司披露了2005年年報，有60家公司推出了派現或送轉預案，占已公布年報公司的57%，其中單純擬派現的公司有49家，而QFII占去了11個席位，占總體現金分紅的1／4，QFII所投資的股票近70%的公司有現金分紅預案，且分紅比例較高。例如云天化，2005年預每10股派現10元(含稅)。

　　目前，在A股實際市盈率處于13倍之際，QFII大幅增倉A股，倉位目前達到90%。根據公開資料顯示，去年一季度QFII持股總量僅為7.11億股，而同年半年報則是9.05億股、三季報為14.84億股，其中去年三季度持股總量是去年一季度的2倍左右；截止目前QFII投資16只股票，而新增倉的就有11只股票，占新增比例的68.75%。事實證明，QFII在去年前三季度持倉逐漸增加，去年第四季度也在繼續增加投資，QFII對中國