(獨家)新品導航：工銀瑞信貨幣基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱：工銀瑞信貨幣市場基金

　　基金類型：貨幣市場基金

　　運作方式：契約型開放式

　　發(fā)行地點：中國銀河證券等

　　托管銀行：中國建設銀行

　　發(fā)行時間：2006年2月23日至2006年3月13日

　　認購費：免

　　贖回費：免

　　投資理念：本基金管理人遵循嚴謹、科學的投資流程，通過專業(yè)分工細分研究領域，立足長期基本因素分析，形成投資策略，優(yōu)化組合，獲取可持續(xù)的穩(wěn)定投資收益。

　　投資目標：力求在保持基金資產本金穩(wěn)妥和良好流動性的前提下，獲得超過基金業(yè)績比較基準的穩(wěn)定收益。

　　投資范圍：現(xiàn)金；通知存款；1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單；剩余期限在397天以內(含397天)的債券；期限在1年以內(含1年)的債券回購；期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據；中國證監(jiān)會、中國人民銀行認可并允許貨幣市場基金投資的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

　　投資策略：利率策略、信用策略、類屬配置策略、相對價值策略。

　　投資決策程序：本基金管理人實行“投資決策委員會領導下的團隊制”管理模式, 建立了嚴謹、科學的投資管理流程,具體包括投資研究、投資決策、組合構建、交易執(zhí)行和風險管理及績效評估等全過程。

　　建倉期限：本基金在基金合同生效后三個月內使基金投資組合符合基金合同的有關約定。

　　組合期限：本基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日不得超過180天。

　　業(yè)績比較基準：本基金的業(yè)績比較基準為稅后6個月銀行定期儲蓄存款利率，即(1-利息稅率)×6個月銀行定期儲蓄存款利率。

　　風險收益特征：本基金為貨幣市場基金，在所有證券投資基金中，是風險相對較低的基金產品。在一般情況下，其風險與預期收益均低于一般債券基金，也低于混合型基金與股票型基金。

　　基金經理：投資管理部副總監(jiān)，投資決策委員會委員，學士。1999-2005年中國工商銀行總行資金營運部，曾任交易室副處長，負責債券交易業(yè)務。

　　第二部分 公司及產品分析

　　◎ 工銀瑞信基金管理公司旗下現(xiàn)有一只股票型基金。根據中國銀河證券基金研究中心的基金績效統(tǒng)計數(shù)據，截至2006年2月24日，工銀瑞信核心價值基金自運作以來的績效情況排名落后，在可以進行比較的20只股票型基金當中，該基金最近一個月的凈值逆勢而跌為負值，凈值增長率處于倒數(shù)第3位。

　　◎ 工銀瑞信核心價值基金的績效表現(xiàn)所反映的只是該公司當前的股票投資管理能力，并不一定能夠代表該公司的貨幣市場投資管理能力，這個區(qū)別，請廣大投資人留意。

　　◎ 該公司旗下現(xiàn)有的基金主要是風險程度中等偏高的、以股票市場為主要投資標的的基金，此次貨幣市場基金的推出，既是該公司完善產品線的重要舉措，也為該公司的投資者提供了一個良好的風險控制工具，可以滿足旗下客戶多層次的投資選擇需求。

　　◎ 該公司的股東背景實力雄厚，但這個“雄厚”對于該公司的支持目前只表現(xiàn)在非市場化的銷售能力方面。基金公司的核心競爭力應該是業(yè)績。

　　◎ 貨幣市場基金是當前基金市場上最受投資者歡迎的基金品種之一。截至2005年底，貨幣市場基金的數(shù)量和凈值總額占全體開放式基金的比例分別為15.85%和48.28%。貨幣市場基金的數(shù)量不多，但凈值總額卻幾乎占去了開放式基金市場的半壁江山。

　　◎ 貨幣市場基金的特點是本金穩(wěn)妥、進出便利、免費免稅、天天收益，這些產品特點能夠較好地滿足相當數(shù)量投資大眾的需求，即偏好低風險理財產品的投資者對收益的穩(wěn)定性和對資金的高流動性的綜合要求。

　　◎ 從目前的貨幣市場基金收益情況來看，貨幣市場基金的確具有較為穩(wěn)定的投資收益。截止本報告寫作之時，所有貨幣市場基金今年以來都實現(xiàn)了一定的收益。

　　◎ 此基金的投資組合久期同其它基金一樣，但業(yè)績比較基準卻低于絕大多數(shù)同類基金，即為稅后6個月銀行定期儲蓄存款利率，這種情況也許預示了這只基金未來的收益率可能會略低于其它的同類型基金。

　　第三部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統(tǒng)計，對于工銀瑞信貨幣市場基金的評價結果如下：

　　數(shù)據來源：中國銀河證券基金研究中心 統(tǒng)計截止日期：2006年2月24日

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