藍籌復牌觸動市場神經(jīng) 招行股改多基金緊急停牌

http://whmsebhyy.com 2006年02月27日 07:53 北京現(xiàn)代商報

　　繼博時2基金因中石化要約收購而停牌后，大成、中信、湘財荷銀、長信等基金公司旗下多只基金同時宣布因招行股改實施停牌。一石激起千層浪，此次多只基金的緊急停牌，在市場中產(chǎn)生強烈反響。

　　損害原持有人利益

　　北京群豐投資高級研究員王朝烽表示，多只基金聯(lián)袂停牌，與前期飽受爭議的“中興事件”不無關系。

　　當時，一些機構預計到中興通訊(資訊行情論壇)可能會在股改復牌后大幅上漲，紛紛在復牌前一天，對重倉持有中興通訊的基金進行巨額申購，等到復牌后一兩日內(nèi)，又紛紛拋出，進行套利操作。

　　以

中興通訊為例，復牌后的股價較復牌前大漲27.4%。假設一只開放式基金的總份額是20億，持有中興通訊總值占其總份額的10%，凈值以收盤價結算，每單位凈值增長將達到20億×１0%×０.274／20億＝0.0274元。

　　由于機構申購和贖回的間隔時間很短，通常只有一天，在一天時間內(nèi)，基金經(jīng)理很難用機構的申購資金通過股票操作賺取相應的利潤，而機構贖回所帶走的利潤只有從早先的收益中扣除，這對其他基金持有人顯然不公平。

　　引起市場動蕩

　　分析人士認為，事實上，自從股改啟動以來，機構套利接連不斷。去年7月，部分機構套利資本在寶鋼停牌前購得寶鋼股票，停牌期間在一級市場用寶鋼股票外加其他一籃子股票和現(xiàn)金申購ETF，并在二級市場大量賣出ETF。

　　由于寶鋼確定的獲取對價的股權登記日是7月22日，所以即使這些套利資本到寶鋼復牌時不持有寶鋼股票，卻仍然可以獲得寶鋼的對價。這與今年2月8日50ETF(資訊行情論壇)放出天量的原因如出一轍，當時正好是上海機場(資訊行情論壇)停牌前一交易日，顯然，套利資金是有備而來。

　　某基金經(jīng)理表示，巨額套利資金申購對基金正常的投資行為也造成了一定的負面影響，由于基金投資以中長線投資為主，過多的短線套利資金給基金公司使用這些資金帶來了困難。這不僅造成基金凈值的波動，同時也造成大盤在短期出現(xiàn)大幅度的波動，對市場穩(wěn)定起到負面的作用。

　　基金公司緊急布控

　　此前，招商銀行(資訊行情論壇)股改停牌期間，重倉招行轉債的興業(yè)可轉債基金曾經(jīng)一天受到了4.5億元的申購。為了防患于未然，多只基金才會出現(xiàn)同時停牌的現(xiàn)象。

　　從博時基金為應對中石化要約收購而緊急停牌，到現(xiàn)在多只基金與招商銀行一同復牌，這些現(xiàn)象都在顯示，各家基金決定對套利說“不”，機構套利的空間正在逐步縮小。

　　其實機構的這種套利行為已經(jīng)引起了管理層的高度注意。

證監(jiān)會基金部近日發(fā)出通知，“為防止部分大額短期資金的套利行為，保護基金份額長期持有人的利益，相關基金管理公司應盡快明確申購贖回等相關政策。”

　　政策面加緊布局，基金公司積極回應，兩方面共同作用下，利用股改時間差的惡意套利行為將在一定程度上得到遏制。

　　商報實習記者王磊


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