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本報記者 榮籬
日前，多家基金公司已收到《中短期債券基金審核指引》，業內人士估計，中短期債券基金開閘在即。與此同時，投資者今后看到的中短債基金的信息也會出現較大的變化。
年化凈值增長率代替年化收益率
《指引》要求，中短債基金不得出現年化收益率等方面的表述，但可披露凈值增長率或30/60/90日年化凈值增長率。
據了解，不允許中短債基金用“年化收益率”來表述，主要是防止普通投資者將其與貨幣市場基金比較。此前，不少宣傳已將中短債基金與貨幣市場基金相提并論，忽略了這兩個品種在風險上的差異，如果再加上中短債基金也同樣用年化收益率的表述，可能加重誤會。
不過，“年化凈值增長率”能不能完全避免誤會呢？一位從事基金評價的專業人士表示，他們在收益率和凈值增長率的計算方法是一樣的，但從字面上理解，凈值增長率是一個過去式的概念，收益率則不同。另外，有專業人士解釋，從技術上講，收益率可以直接與銀行存款利率或者股市收益率比較，凈值增長率則是自己和自己比較的數字。但他承認，對一個以面值計價的基金而言，自己跟自己比，凈值增長率其實也就跟收益率頗為相似。
影子價格定價方法公開
雖然此前兩只中短債基金都采用的是攤余成本法輔以影子定價，但影子價格的確定方法均未公開。《指引》要求，中短債基金的影子價格確定方法必須向投資者公開，在招募說明書或者季度報告中說明各類債券的估值方法。《指引》要求，在沒有第三方機構對債券報價的情況下，由基金管理公司和托管銀行共同確定影子價格。
知情人士透露，這個對債券進行報價的“第三方機構”正在緊鑼密鼓的籌備中。由各家基金公司各自為陣的確定影子價格的時間不會持續很久。
對于影子價格與攤余成本法估值之間的偏離，《指引》也有更為嚴格的要求。此前有中短債基金的契約規定：偏離達到或超過0.5%時，或基金管理人認為發生了其他的重大偏離時，基金管理人可以與基金托管人商定后進行調整。可以看出，對偏離的調整并不是必須的。而《指引》要求，組合偏離超過0.5%時，實行強制調整制度。不僅如此，還要詳細說明組合調整和強制偏離調整的具體程序。
盡管《指引》在估值方法上已有頗多的規定，特別是在影子價格的確定方法上。但有專業人士仍然認為，在估值方法上《指引》采取了折中的態度。此前，業界對中短債基金究竟采用哪種估值方法有相當大的爭論，相當部分人士認為應該采用公允價值法。有業內人士表示，此次出臺的《指引》仍然采用攤余成本法輔以影子定價法，是一個折中方法，應該與公允價值難以確定有關。
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