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上海證券研發中心 張瑾
上周滬深股票市場都呈現沖高回落走勢，上證綜指和深成指跌幅都在1%以上，受其影響股票型基金跌多漲少。封閉式基金的凈值表現整體好于開放式基金，其中基金久嘉(資訊 行情 論壇)表現突出，以1.968%的周漲幅列股票型基金之首。與此同時，久嘉的二級市場表現卻較為疲軟，一周回落2.48%。由此久嘉的折價率水平明顯上升，達到45.32%，在同等規模
的基金中是最高的。
基本情況：基金久嘉是長城基金管理公司發起設立的第二只封閉式基金，基金規模20億份，存續期為15年。2002年7月成立，同年8月在深交所上市。
收益和分紅：從近三年來的凈值增長情況來看，2005年以前久嘉在封閉式基金中的表現一直相對落后。2003年和2004年，該基金的凈值增長排名在封閉式基金中分別是30位和34位。而從2005年開始，久嘉的凈值排名開始好轉，上升到21位，凈值也增長了4.94%。進入2006年，久嘉凈值增長開始加速。截至2月18日，該基金凈值增長9.41%，在封閉式基金中排名第四。從分紅方面來看，久嘉在2003年末曾進行過一次分紅，每份基金分紅0.02元。截至目前久嘉的單位凈值雖高達1.17元，但由于該基金2005年的凈收益不足以彌補前期的虧損，因此年末將不進行分紅。
資產配置與選券：從2005年久嘉股票持倉占基金凈值的比例來看，多數時間都維持在72%左右，這在封閉式基金中是比較低的。由于二三季度該基金對重倉股進行了大幅調整，股票持倉比例波動比較大。二季度大幅減倉，持股比例降至64.05%；三季度則迅速增倉，持股比例又上升到75.65%；四季度倉位則再次下降，小幅降至71.71%。從重倉股方面來看，2005年上半年久嘉對重倉股進行了大幅度的調整，對交通運輸和港口類股票進行了全面的減持，中集集團(資訊 行情 論壇)、鹽田港A、G中遠都退出了十大重倉股行列，同時也減持了G長電、G西煤、振華港機等重倉股。另一方面久嘉對消費類、金融地產類龍頭股以及一些具有壟斷資源優勢的企業進行增持。到2005年底，久嘉十大重倉股中除中國石化(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等一線藍籌股外，都是行業發展前景看好的、具有自身獨特優勢的二線龍頭股，包括貴州茅臺、G中興、G海工、大商股份、G華僑城、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、G招商局等。重倉股的成功調整和受惠于股權分置改革，使久嘉的基金凈值在今年頭兩個月里迅猛增長。
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