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翁嘉鳴
兩市股指自去年12月以來逐級走高，連拉九周陽線，由于短線升幅較大，孕育了一定的調整壓力，對于目前介入股票配置比例較大基金應采取謹慎的態度，可以考慮適當配置股債平衡類基金。
富蘭克林國海中國收益(資訊 凈值 論壇)是國海富蘭克林管理公司管理的第一只開放式基金，該基金以外方富蘭克林鄧普頓環球資產管理平臺為依托，在充分結合國內新興證券市場特性的原則下，通過投資穩健分紅的股票和各種優質的債券，達到基金資產穩健增長的目的，為投資者創造長期穩定的投資收益。基金成立于2005年5月31日，定位于配置型基金，首發規模為6.71億份，截至四季度末規模為5.14億份。
國海收益成立之初，恰逢“6.6”行情，由于基金預期謹慎，建倉速度緩慢并且始終堅持股債平衡原則，表現落后于基準。該基金成立時間較短，收益水平居于同類基金中游，三、四季度業績波動率顯著小于業績比較基準，由于其比較基準中債類部分超過55%，而基金實際倉位股債比例均等，反映了其投資團隊具有一定的風險控制能力。雖然長期表現有待觀察，但已漸顯在低風險前提下追求穩定收益的投資風格。該基金成立以來，共分紅兩次，去年8月18日每10份額派0.1元；今年1月13日每10份額派0.15元。
在資產配置和選股策略方面，該基金股票和債券投資可調整范圍均較大，使其可適時在偏股和偏債類基金轉換，但其股債投資比例中值較接近，并且基金合同規定現金頭寸最大留存比例達到20%，所以一般常態情況下其愿意承受的是中等偏低的風險水平。從近兩期季度報告看，其管理人也大體遵行著股債均衡持有的思路，三季度股票投資比例為39%，比債券類高8個百分點，四季度末兩類資產比重則均達到48%左右，在四季度其適時增加了對凈值增長可起較大貢獻作用的股票類資產。
國海收益第四季度對消費類、交通運輸、公用事業和金融進行了一定比例的增持。其中，大商股份(資訊 行情 論壇)、G綜超(資訊 行情 論壇)和G天士力(資訊 行情 論壇)進入十大重倉行列。從其前十位的重倉股近期表現看，雙匯發展(資訊 行情 論壇)、大商股份、天津港(資訊 行情 論壇)均創出新高或者接近半年里高位，而聯通和寶鋼、長電相對并不出彩。但市場是否會轉而對其中基本面良好、卻尚未有突出表現的品種重新關照，這也是決定國海收益有多少后勁的重要因素。
從投資集中度來看國海收益采取了分散投資策略，其中四季度十大重倉股比重為52.62%，比三季度下降2個多百分點，可見其良好業績不僅來源于前十大重倉，也受到至今未公布持倉股票的支持。
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