QFII抄底沒賺錢 牛市起步合資基金尚須市場(chǎng)歷練

　　見習(xí)記者 簡(jiǎn)俊東 深圳報(bào)道

　　現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入上市公司年報(bào)公布期，“2005年QFII在A股市場(chǎng)獲利不菲”，這是很多投資者的直觀感覺，而這個(gè)結(jié)論的推演則是以QFII作為股東的合資基金公司也當(dāng)有不錯(cuò)表現(xiàn)。事實(shí)到底如何呢？

　　湘財(cái)證券研究員呼振翼對(duì)2005年3季度QFII重倉股的分析結(jié)果是：QFII的選股思路和基金、社保以及保險(xiǎn)等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者基本一致。業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不突出。

　　銀河證券基金研究中心研究員王群航經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析后的結(jié)論是：“在2005年的熊市中，總體上合資基金風(fēng)險(xiǎn)控制能力不錯(cuò)，在高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的投資中表現(xiàn)相對(duì)出色。”但是在熊牛出現(xiàn)轉(zhuǎn)折之后，“誰能獲得更好的收益還需要市場(chǎng)檢驗(yàn)”。

　　QFII并沒點(diǎn)石成金

　　機(jī)構(gòu)投資者的選股能力決定其業(yè)績(jī)，從QFII重點(diǎn)持有股票、持有股票總體的成長(zhǎng)性兩方面進(jìn)行估算，可以比較立體地分析出QFII的獲利能力。

　　呼振翼提供的數(shù)據(jù)顯示，從去年3季度的上市公司十大流通股東名單分析，QFII持股家數(shù)由中報(bào)的47家上升到120家。持股數(shù)由29699.75萬股漲至111996.10萬股。而位列QFII股票持倉金額前3名的行業(yè)分別是：金屬、非金屬，IT以及機(jī)械設(shè)備。這些行業(yè)重點(diǎn)持有的上市公司分別是寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019.SH)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)(600585.SH)、中興通訊(資訊 行情 論壇)(000063.SZ)以及中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)(600050.SH)。四家公司中海螺水泥和G中興表現(xiàn)一直不錯(cuò)，其他兩家則呈現(xiàn)大幅振蕩走勢(shì)。

　　呼振翼認(rèn)為，QFII投資的股票中，雖然多數(shù)公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，但是具備高成長(zhǎng)性的公司并不多，其統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，從去年3季報(bào)看，QFII進(jìn)入前十大流通股東的120家上市公司中，每股收益在0.20元以上的有80家，凈資產(chǎn)收益率在8%以上的有66家，10%以上的只有48家。

　　呼振翼認(rèn)為，從3季度公告看QFII買的股票有漲有跌，但基本上沒有看到有大幅上漲的，但是像燕京啤酒(資訊 行情 論壇)(000729.SZ)這樣的重倉股去年3季度的跌幅卻達(dá)到30%以上，并沒有形成掙錢效應(yīng)，因此，對(duì)于QFII入市，不必給予太多市場(chǎng)以外的期望，他們僅僅是市場(chǎng)參與者之一，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不突出。

　　大智慧QFII持股板塊指數(shù)走勢(shì)也印證了呼振翼的說法，大智慧QFII持股概念板塊指數(shù)從去年9月16日推出當(dāng)日開盤和上證指數(shù)一致，其后一路走低，最低跌至1019.67點(diǎn)，稍好于上證指數(shù)最低點(diǎn)。在“12·9”行情后，大智慧QFII持股板塊指數(shù)最高漲至1232.51點(diǎn)，而上證指數(shù)在2月15日最高已經(jīng)突破1300點(diǎn)， 由此可以判斷，QFII持股重倉股在此期間還是跑輸了大盤。

　　王群航告訴記者，投資者有時(shí)候會(huì)被QFII的一些另類投資所迷惑，從而覺得QFII有秘密法寶。其實(shí)這和QFII的性質(zhì)有關(guān)，QFII經(jīng)常是擔(dān)當(dāng)一個(gè)海外投資者投資中國(guó)的渠道的角色，有些投資決策只是海外投資者通過QFII作出的。這反映的只是某位海外投資者或機(jī)構(gòu)的選股偏好，并非QFII本身的偏好，所以投資者不應(yīng)該對(duì)QFII盲目跟從。

　　合資尚“嫩”？

　　雖然QFII并沒有突出表現(xiàn)，但是在偏股型和股票型這兩大類基金中，合資基金2005年卻有相對(duì)出色的表現(xiàn)，王群航提供的數(shù)據(jù)顯示，股票型基金年度平均凈值增長(zhǎng)率為3.5%，年度凈值增長(zhǎng)率高于平均水平的基金有3只，分別為富國(guó)天益(資訊 凈值 論壇)，年度凈值增長(zhǎng)率為14.85%；景順長(zhǎng)城內(nèi)需，6.47%；湘財(cái)荷銀行業(yè)，5.71%。均為合資基金旗下產(chǎn)品。

　　偏股型基金的年度平均凈值增長(zhǎng)率為3.02%，排名靠前的4名基金中，除了易方達(dá)策略以13.41%的年度增長(zhǎng)率排名第一外，位列二、三、四名的基金全部來自合資基金公司，分別是湘財(cái)合豐成長(zhǎng)(資訊 凈值 論壇)、上投摩根優(yōu)勢(shì)以及華寶興業(yè)消費(fèi)品，它們的年度凈值增長(zhǎng)率分別為11.43%、11.33%和9.17%。

　　而在風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的股債平衡型基金、偏債型和債券型基金中，內(nèi)資基金公司的基金則占據(jù)了前列位置。

　　王群航認(rèn)為，外資股東出色的風(fēng)險(xiǎn)控制能力使得熊市中合資基金公司旗下高風(fēng)險(xiǎn)的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，但是合資基金是從2003年開始設(shè)立的，到現(xiàn)在一直沒有經(jīng)歷過一波大的牛市行情，抑或一輪完整的牛熊行情。牛市起步，是合資勝出還是內(nèi)資領(lǐng)先，尚難定論。

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