深證100ETF孕育另類機會指數成分股將成焦點

http://whmsebhyy.com 2006年02月15日 07:25 東方早報

　　武漢新蘭德余凱

　　自上證所推出上證50(資訊行情論壇)ETF后，以深證100(資訊行情論壇)指數為標的的首只深交所ETF產品———易方達深證100ETF將于近期推出。日前深交所發布了《深圳證券交易所交易型開放式指數基金業務實施細則》。這標志著深交所有關ETF的業務和技術準備工作已經準備就緒。

　　比翼上證50ETF　　深證100ETF脫穎而出

　　眾所周知，作為中國內地證券市場上第一只純粹的指數基金，集合了諸多大盤股的上證50ETF正成為場外資金入市的重要渠道，尤其受到保險資金、社保資金為代表的機構資金的重點關注。上證50ETF自2005年2月23日上市以來，其份額迅速增加，目前已經突破百億大關。

　　受其觸動，目前已有多家基金公司正在醞釀發行ETF指數基金，如易方達深證100ETF、嘉實深圳成指ETF、華安基金180ETF、華夏中小板指(資訊行情論壇)數ETF等。

　　而易方達深證100ETF能夠從其中脫穎而出，主要是基于：首先，深證100指數在各深市成分股指數中流通市值最大，目前約1900億元，占整個深圳A股市場流通市值的53%，覆蓋行業廣泛，具有很強的市場代表性。其次，深證100指數成分股流動性較好。最近一年的日均成交金額約24億元，日均換手率達到1.24%。第三，指數成分股收益較好、增長較快，具有較高的投資價值。2004年度平均每股收益為0.402元，2005年前三季度平均主營業務增長率和稅后凈利潤增長分別達到35%和34%，目前平均市盈率約13倍，市凈率約1.7倍。

　　暫不進行回轉交易

　　易方達的深證100ETF作用不可小視，它是完全按深證100指數成分股的權重比例配置，所以在其構建過程中，會對相關成分股的股價有一定推動作用，而成分股的上漲會使50ETF的內在價值增加，反而推動50ETF權證上漲，在一定時間內形成自我強化的正反饋效應。另外，ETF的推出，還會引導市場資金的流向，引領一輪指數化投資的高潮，指數成分股將成為市場矚目的焦點，套利機制將加強成分股的流動性，這些大盤藍籌成分股就值得關注了。

　　最后，對于EFT內在的套利機會，我們認為由于ETF套利機會出現的時間非常短暫，轉瞬即逝，這就對交易條件和管理人員要求特別高，一般投資者很難把握。另外，深圳證券交易所日前發布《深交所ETF業務券商技術系統變更指南》，明確ETF暫不允許進行回轉交易，即當日買進的ETF，不可當日賣出。沒有T+0回轉交易的助推，ETF內在的套利效應也就大打折扣了。

　　應該關注的問題

　　對于投資者來說，ETF作為被動型投資產品，與主動型投資產品在收益上存在一定差異。ETF受市場大環境影響較大，而受人為因素影響較小。在市場低迷的情況下，ETF贏利的空間很小，一旦市場出現大幅波動的時候，ETF機會就開始凸現。因此投資者投資ETF的時候選時就顯得更為重要。另外，深證100成分股每隔半年調整一次，每次調整比例不超過10%，指數成立以來6次調整的成分股總數為50家。成分股變動對ETF所產生的影響，投資者也需要防范。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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