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本報記者，榮籬
一開年，基金業(yè)就有多樁喜事傳來。一喜是，南方現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)增利基金和招商現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)增值基金成為央行公開市場業(yè)務(wù)的一級交易商，充分說明貨幣市場基金在市場上的影響力和實力得到了央行的認可。另一喜是中短債基金的審核指引下發(fā)，意味著中短債基金的發(fā)行將很快開閘。
然而，欣喜背后也有隱憂：利率風(fēng)險和信用風(fēng)險離固定收益類基金越來越近了。
自2004年開始，央行公開市場業(yè)務(wù)一級交易商就開始呈多元化態(tài)勢。2004年至2006年的三年中，一級交易商的數(shù)量一直穩(wěn)定在52家。2004年，銀行占44家，證券公司、保險公司和農(nóng)信社分別為2家、4家和2家；2005年，銀行家數(shù)下降為42家，減少了兩家銀行增加了兩家券商；2006年，銀行數(shù)再次減少兩家，新增了兩只貨幣市場基金。這些都被市場視為利率市場化步伐加快的信號。
利率市場化對所有的機構(gòu)一樣，都是一個全新的課題，缺乏利率風(fēng)險管理工具是所有機構(gòu)都面臨的一個難題。盡管近年來貨幣市場基金已經(jīng)開始警惕利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險，但收益率攀比之風(fēng)仍然盛行，在利率市場化進程加快的現(xiàn)在，如何防范風(fēng)險實在應(yīng)該引起全行業(yè)的重視。
信用風(fēng)險是繼利率風(fēng)險之后，另一個嚴重危脅固定收益類基金的一大風(fēng)險，特別是隨著基金可投資范圍的拓寬，風(fēng)險也越來越大。
去年下半年，貨幣市場基金被允許投資短期融資券，投資資產(chǎn)支持證券也提上了議事日程。可以說，一些高風(fēng)險、流動性不強的資產(chǎn)開始被納入固定收益類基金甚至是貨幣市場基金的投資范圍。在中國信用評級缺位、信用風(fēng)險防范工具和經(jīng)驗均不足的情況下，基金如何防范信用風(fēng)險？
好在基金管理人已經(jīng)開始意識到，利率風(fēng)險和信用風(fēng)險對基金的威脅，有基金經(jīng)理在最近一季季報的基金經(jīng)理述職中，專門抽出相當篇幅談了自己對信用風(fēng)險的看法。這一方面顯示出了基金經(jīng)理對現(xiàn)存風(fēng)險的清醒認識，另一方面，也不失為一個很好的投資者教育。但是，對于普通投資者而言，這種警示還遠遠不夠。就普通投資者來說而言，債券市場和貨幣市場是比股票市場更高深更陌生的領(lǐng)域，他們即使知道投資債券存在信用風(fēng)險，也無法判斷管理人具體投資的某一券種信用風(fēng)險有多高；也難以分辨一只基金的收益率是不是“高得令人懷疑”。
一面是高風(fēng)險品種被納入低風(fēng)險收益基金的投資范圍，固定收益類基金的隊伍擴大；另一面是對市場了解有限、專業(yè)知識欠缺的普通投資者。可以說，市場的復(fù)雜性與投資者教育滯后的矛盾日漸突出，規(guī)范與發(fā)展的矛盾也開始顯現(xiàn)。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
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