上市公司年報進行時 紅利價值型基金值得看好

　　和訊信息 王峰

　　展望近期市場走勢，各種良好預期有望使得2006年中國股市步入牛市，但由于前期市場連續(xù)上漲，技術面調整需求較強，所以短期上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)很可能在1300點和5日均線間震蕩蓄勢。對于基金投資者而言，由于投資期一般在3個月以上，所以不必因短期的技術調整而擔心，而需判斷中期市場的走勢和可能的熱點基金。

　　業(yè)績因素將成年報焦點

　　從宏觀經(jīng)濟基本面來看，2005年經(jīng)濟整體表現(xiàn)不錯，尤其是下半年的投資反彈和GDP重估，為今年經(jīng)濟的穩(wěn)定增長埋下了伏筆；從近期政策面來看，各項制度均在不斷完善，且在年初政策預期向好，不存在什么不利因素；從資金面來看，股市資金供給比較充足，銀行等體系中有大量潛在的資金供給，場內(nèi)指數(shù)的不斷提升創(chuàng)造了良好的財富效應，大量儲蓄資金和海外資金有可能逐步流向股市。

　　目前市場關注的核心問題是上市公司的業(yè)績，隨著年報的逐步披露，中期市場唯一的空頭力量就是預虧預警股的各股，而短期的空頭力量來自已經(jīng)連續(xù)上漲一段時間，技術上調整需求迫切的股票。對于基金投資者而言，在基本面利好，年報大幕即將拉開的情況下，關注紅利價值型投資基金相對而言是可以在低風險條件下獲得高收益的選擇。

　　紅利基金迎來收獲期

　　紅利價值型投資基金主要的投資方向就是業(yè)績持續(xù)優(yōu)良且有良好分紅預期的個股，一般這類股票在年報披露前后，都會有較大的升值空間。根據(jù)ArnoldBernhard推導的股票定價模型，股票的真實價值取決于股利、每股盈利和股票的帳面價值三個因素。由于紅利價值型基金投資的股票股利、每股盈利預期都會穩(wěn)中有升，所以其投資價值在重估之后會有較大提高，在市場環(huán)境沒有不利因素的情況下，股價有可能同比有較大的上漲。

　　從近期市場走勢來看，也可以通過實證證明這點。近期上證50指數(shù)表現(xiàn)落后于大盤，說明指標股并不是引領大盤上漲的主要動因，個股的普漲才是目前大盤走得如此穩(wěn)健的主要原因。而在基金重倉股中，漲幅最大的絕大多數(shù)也是業(yè)績優(yōu)良且有良好的分紅歷史的股票，如蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、伊利股份(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)等等。我國股市長期以來就有“年報前炒業(yè)績”的傳統(tǒng)，在年報披露的收獲季節(jié)中，各類資金，特別是場外的新資金都會涌向這類業(yè)績優(yōu)良的股票，而早已置身其中的紅利價值型投資基金則可能成為最大的贏家。

　　市場風險相對較小

　　紅利價值型投資基金目前在獲得高收益的同時也能夠較為有效地回避市場風險。這主要是其投資的股票市盈率低，且有較好的歷史表現(xiàn)，相對于投資較高市盈率股票的成長型基金而言，紅利基金在年報披露階段所面對的不確定因素也相對少些。

　　目前紅利價值型基金的累計凈值周漲幅相對高于基金的平均水平，雖然近期一些前期增幅較大的優(yōu)秀業(yè)績股票出現(xiàn)下跌，但紅利價值型投資基金的凈值相對春節(jié)前基本沒有下降。預計在技術盤整之后，紅利價值型投資基金的凈值仍會以較高的速度持續(xù)上漲，投資者可以關注其中的銀華核心價值優(yōu)選、華夏紅利(資訊 凈值 論壇)混合、建信恒久價值等。