資產(chǎn)逾5000億小公司吃飯難 基金迎來淘汰年

　　“中國基金業(yè)雖然有5000億的大盤子，但說到底，都是我們投資者的辛苦錢，基金行業(yè)不能光靠我們的錢來養(yǎng)著，他們必須開發(fā)出能賺錢的基金產(chǎn)品。”一位花近百萬買了20只基金的超級“基民”這樣描述當(dāng)前的基金行業(yè)。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 劉永剛/北京報(bào)道

　　日前，首屆中國證券投資基金年會(huì)在北京舉行。

　　會(huì)上傳出，中國基金業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模已突破5000億元。而在場下的一個(gè)角落里，何阿姨正在專注地聽著場上嘉賓的演講，她是為數(shù)不多的被邀請參加年會(huì)的“基民”之一，“我花了將近百萬元買了20只基金。有賺的基金，也有讓我不省心的公司�！焙伟⒁趟�指的不省心其實(shí)是有些公司不能及時(shí)分紅。會(huì)議結(jié)束時(shí)，何阿姨比較失落，“真的希望基金公司能夠?yàn)閺V大投資者多著想，而不是光做樣子�！�

　　基金“傷痛”

　　“投資者所擔(dān)心基金的分紅問題只是基金行業(yè)的表象，主要問題還在產(chǎn)品的創(chuàng)新上�！比珖�人大財(cái)經(jīng)委證券投資基金法起草工作組首任組長王連洲告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，經(jīng)過8年的發(fā)展，迄今為止內(nèi)地已有50多家基金公司，基金產(chǎn)品數(shù)量200多只，基金公司管理資產(chǎn)的規(guī)模超過5000億元。這些成績的取得，主要是在2000年“基金黑幕”之后，監(jiān)管部門加大對基金公司監(jiān)管的背景下取得的。

　　然而，在行業(yè)高速發(fā)展過程中，基金業(yè)也暴露出產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、創(chuàng)新不足等問題。在股票型基金方面，部分公司旗下有多只開放式股票型基金，投資組合、產(chǎn)品風(fēng)格趨同，甚至沒有各自獨(dú)立的核心股票池。

　　一位參加年會(huì)的基金經(jīng)理對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，發(fā)行新基金是基金公司的主要工作之一，但目前股市可投資的股票偏少，因此市場經(jīng)常出現(xiàn)只有漂亮名字、沒有實(shí)質(zhì)內(nèi)容的新基金“招搖過市”。

　　在固定收益類基金方面，基金公司大多重股輕債，所管理的債券基金大量持有可轉(zhuǎn)債，未有效分享近年來債券價(jià)格持續(xù)上漲帶來的收益，對市場上巨大的穩(wěn)定收益需求視而不見。

　　近段時(shí)間，在博時(shí)、易方達(dá)兩家基金公司的中短債基金取得成功后，各公司又紛紛效仿發(fā)行此類產(chǎn)品，但銀行間債券機(jī)構(gòu)需求趨同、定價(jià)缺乏透明度、攤余成本法計(jì)價(jià)掩蓋市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等問題，已成為固定收益類基金產(chǎn)品發(fā)展的嚴(yán)重障礙。

　　一位與會(huì)專家表示，基金產(chǎn)品創(chuàng)新不足主要是由于股市和債市發(fā)展滯后所致，其實(shí)基金公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面還是有著很強(qiáng)動(dòng)力的。

　　“除產(chǎn)品創(chuàng)新亟待更大突破外，近年來部分公司片面追求自身規(guī)模和管理費(fèi)收入，損害持有人利益的現(xiàn)象有抬頭跡象。對于這種現(xiàn)象，監(jiān)管層也曾進(jìn)行過調(diào)查，但大多‘大事化小，小事化了’�！币患一�金公司的副總坦言。

　　以貨幣市場基金為例，在個(gè)別“壞孩子”的帶頭下，基金公司曾將貨幣市場基金收益率抬高至3%以上，極大地?cái)_亂了投資者對貨幣市場基金產(chǎn)品性質(zhì)的認(rèn)識(shí)與理解，甚至給整個(gè)金融市場帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)雖對此進(jìn)行了嚴(yán)厲制止，并對涉嫌違規(guī)公司進(jìn)行調(diào)查，但在具體處罰方面卻一直沒有下文。

　　再以近幾個(gè)月來愈演愈烈的基金公司向銷售渠道返尾隨傭金、向券商承諾八九倍甚至十倍以上的交易量等為例，這些嚴(yán)重侵犯投資者利益的惡劣行徑，在海外市場一般都是重大丑聞，但在國內(nèi)竟已演變?yōu)闃I(yè)內(nèi)潛規(guī)則。據(jù)了解，一位專業(yè)人士曾就此問題與監(jiān)管層進(jìn)行過交流，但得到的回答是，“鑒于國情，需要慢慢來�！边@從一個(gè)側(cè)面反映基金的違規(guī)成本極低。

　　小公司將“吃飯難”

　　除去基金業(yè)現(xiàn)在所面臨的問題，外資在今年年底的全面進(jìn)入也將引起基金行業(yè)的“震動(dòng)”。有人說，叫喊了近兩年的“基金淘汰年”怕是真的要來了。

　　“就管理規(guī)模而言，截至2005年9月底，在所有基金公司中持有基金份額超過百億以上的基金公司13家，其持有基金份額占基金市場總規(guī)模的72%。其中規(guī)模最大的南方基金規(guī)模為526.29億，而管理基金規(guī)模最小的公司僅有3.39億份。”中國人民大學(xué)商學(xué)院教授徐伯告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，隨著銀行、外資，甚至保險(xiǎn)系基金參戰(zhàn)后，小公司的生存空間將被急劇擠壓，某些在渠道、品牌、業(yè)績等方面均無優(yōu)勢的基金公司，被收購或是重組在所難免。

　　據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》了解，至今已有7家商業(yè)銀行向監(jiān)管部門提交了設(shè)立基金管理公司的申請。如今已有3家銀行系基金公司成立，鑒于目前基金業(yè)已出現(xiàn)過度競爭的跡象，相信其它銀行采用收購現(xiàn)有基金公司的方式可能性較大。

　　另一方面，外資進(jìn)入中國基金行業(yè)的“手段”可能會(huì)更“刁鉆”，在富通投資將對海富通基金的股權(quán)提高到49%后，共有5家合資基金公司的外資股權(quán)達(dá)到49%。在目前外資進(jìn)入證券公司遭遇一定障礙時(shí)，參股基金公司顯然是進(jìn)入中國證券市場的“捷徑”。

　　外來競爭者的進(jìn)入，也將加快基金業(yè)洗牌。例如，銀行系基金的設(shè)立。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年銀行系基金隊(duì)伍將大步擴(kuò)容，外資增持合資基金公司股份比例可能升至49%上限。另外，2006年還被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為將是保險(xiǎn)系基金誕生之年，這將進(jìn)一步擠壓小基金公司的生存空間。

　　除此之外，對于基金來說，依托營銷手段的競爭將會(huì)愈演愈烈。年會(huì)上，多家基金管理公司營銷總監(jiān)的出現(xiàn)也印證了這點(diǎn)�！昂玫漠a(chǎn)品如何更好的賣給投資者也非常重要。”一家基金公司的營銷副總裁告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

　　他說，在營銷方法上，基金公司將會(huì)有更多銷售采用

　　事實(shí)上，去年下半年，基金在營銷上已經(jīng)開始醞釀轉(zhuǎn)型。除銀行、券商的代銷渠道外，基金拓展了電子商務(wù)銷售模式，如華安基金等引入電子直銷模式；招商基金和銀華基金分別借力招商銀行網(wǎng)銀平臺(tái)和上證交易所的“上證基金通”，實(shí)現(xiàn)了電子代銷等。

　　據(jù)悉，2005年基金網(wǎng)上銷售的增速已經(jīng)快于銀行、券商代銷業(yè)務(wù)的增速。同時(shí)，引入第三方銷售更是值得期待的基金營銷模式，如成立專業(yè)的基金銷售公司等。前不久市場出現(xiàn)的“基金團(tuán)購網(wǎng)”，實(shí)際上也在充當(dāng)基金銷售的第三方。

　　基金“破繭化蝶”

　　在外資全面進(jìn)入前的幾年時(shí)間里，銀行業(yè)已經(jīng)經(jīng)受了來自各方的壓力和質(zhì)疑，基金業(yè)也面臨同樣問題。

　　“2006年，行業(yè)格局創(chuàng)新、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新以及營銷創(chuàng)新將成為基金行業(yè)破繭化蝶的原動(dòng)力�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所的巴曙松說。

　　行業(yè)格局創(chuàng)新給2006年的基金業(yè)帶來了所未有的競爭高峰，銀行系基金、外資基金依靠其體制、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、營銷等優(yōu)勢給原有基金公司帶來挑戰(zhàn)，2006年這一趨勢還將會(huì)進(jìn)一步深化。

　　在這種格局下，行業(yè)分化的創(chuàng)新將使得基金公司的競爭逐步改變之前無序狀態(tài)，而進(jìn)入差異化、風(fēng)格化競爭。

　　不同規(guī)模和實(shí)力的基金公司將會(huì)更注重適合自身領(lǐng)域的市場與客戶開發(fā)，避開大而全的經(jīng)營理念，轉(zhuǎn)向特定領(lǐng)域下的優(yōu)勢積累，如在投資風(fēng)格上專注穩(wěn)健收益的公司，在投資領(lǐng)域上專注固定收益型產(chǎn)品的公司，在客戶群體上專注個(gè)人投資者的公司等等。面臨行業(yè)格局創(chuàng)新的挑戰(zhàn)，任何公司都難以覆蓋市場所有的競爭優(yōu)勢，只有專注于符合自身比較優(yōu)勢的基金公司才能在今后的市場中脫穎而出。