吸引個(gè)人投資者加盟基金發(fā)行市場(chǎng)是不變的主題

　　本報(bào)記者 孫健芳 北京報(bào)道

　　“希望所買(mǎi)的基金在股市下跌時(shí)比大盤(pán)下跌得慢，在股市上漲時(shí)比大盤(pán)上漲得快。”在1月14日召開(kāi)的中國(guó)首屆基金年會(huì)上，一位個(gè)人投資者道出心聲。

　　此話一出一片哄笑，但笑過(guò)之后，現(xiàn)有的幾十家基金公司卻不得不面對(duì)這樣的尷尬：

在未來(lái)基金市場(chǎng)上，個(gè)人投資者將成為最龐大的群體，基金公司如何才能制造出一個(gè)合適的產(chǎn)品滿足他們的需求？

　　盤(pán)點(diǎn)2005

　　在過(guò)去一年，由于股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)走勢(shì)各異，側(cè)重投資不同市場(chǎng)的基金產(chǎn)品收益率差異很大。從風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)看，高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金與較低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金、

　　2005年前半年股票市場(chǎng)比較低迷，全年下來(lái)股票型基金的收益率都相對(duì)較差，偏股型開(kāi)放式基金和配置型開(kāi)放式基金的平均收益率為2.12%和2.85%。

　　相比開(kāi)放式基金， 2005年54只

　　上面只是簡(jiǎn)單描述了2005年股票基金大體走勢(shì)，如果靜下心來(lái)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)即使在同一類(lèi)基金中收益率差別也很大，2005年排名靠前的股票型開(kāi)放式基金如富國(guó)天益(資訊 凈值 論壇)、易方達(dá)策略成長(zhǎng)、廣發(fā)聚富(資訊 凈值 論壇)、銀華精選、湘財(cái)合豐成長(zhǎng)(資訊 凈值 論壇)年度收益可以達(dá)到10%以上，而排名靠后的金鷹成份、光大量化核心(資訊 凈值 論壇)收益率則為-9.4%和-7.36%。

　　同樣的情況在配置型開(kāi)放式基金中上演，2005年收益排名靠前的廣發(fā)穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)增長(zhǎng)收益率達(dá)到16.62%，而排名靠后的金鷹中小盤(pán)精選收益率則為-5.1%，不過(guò)值得提出的是，這些排名靠前的基金規(guī)模都相對(duì)較小。

　　債券基金應(yīng)是2005年最讓投資者欣喜的品種，去年所有債券基金平均收益率達(dá)到6.7%，但如果考慮2005年銀行間債券市場(chǎng)平均收益率為3.5%左右，交易所國(guó)債指數(shù)(資訊 行情 論壇)將近15%的漲幅，債券基金的收益的確一般。而且，如同股票基金一樣，債券型基金的收益率差距很明顯，運(yùn)作滿一年的債券基金收益率最高的嘉實(shí)債券(資訊 凈值 論壇)年收益率達(dá)到13.09%，而收益最低的寶康債券(資訊 凈值 論壇)基金只有2.17%。

　　緊跟債券基金之后是同樣以投資債券為主的保本基金，5只保本基金去年的平均收益達(dá)到5.78%，其中南方避險(xiǎn)(資訊 凈值 論壇)增值達(dá)到11.74%，天同保本(資訊 凈值 論壇)達(dá)到6.41%，另外3只保本基金的年度回報(bào)率都超越3%。

　　去年一年貨幣市場(chǎng)基金獲得大發(fā)展，從收益率上看，

　　最后，讓我們看看創(chuàng)新產(chǎn)品走勢(shì)如何，過(guò)去一段時(shí)間LOF交易和規(guī)模都比不上ETF的發(fā)展，不少投資者已經(jīng)學(xué)會(huì)通過(guò)配置ETF來(lái)取得市場(chǎng)上漲的機(jī)會(huì)，指數(shù)基金和一、二級(jí)市場(chǎng)的互動(dòng)雙重優(yōu)勢(shì)都顯示出50ETF的創(chuàng)新成功。

　　個(gè)人投資者最穩(wěn)定？

　　幾乎所有的基金公司都在機(jī)構(gòu)和個(gè)人之間不斷地游離，每一家剛進(jìn)入市場(chǎng)的基金，除非你是銀行系基金，在發(fā)行第一只產(chǎn)品的時(shí)候都離不開(kāi)保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)來(lái)捧場(chǎng)。對(duì)于那些管理規(guī)模較小、市場(chǎng)聲譽(yù)尚沒(méi)有建立起來(lái)的基金公司來(lái)說(shuō)，如果機(jī)構(gòu)不支持，新基金的設(shè)立都可能出現(xiàn)問(wèn)題。

　　但機(jī)構(gòu)過(guò)多也給基金公司帶來(lái)了不少麻煩。相對(duì)一般投資者來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)往往攜資金優(yōu)勢(shì)與基金公司進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，例如貨幣市場(chǎng)基金就分為A、B兩類(lèi)，大客戶購(gòu)買(mǎi)成本低于小客戶；在多數(shù)股票基金中，基金申購(gòu)費(fèi)率也隨著購(gòu)買(mǎi)基金份額增加而遞減。

　　比起一般投資者，機(jī)構(gòu)更為趨利，他們的申購(gòu)和贖回經(jīng)常會(huì)發(fā)生。2005年11月末，來(lái)自保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)行業(yè)全部投資資金同比增長(zhǎng)了57.9%，但投資于基金的資金總量在下降，10月末比9月末下降了2.58億元，11月末比10月末下降了9.79億元。

　　“很大一部分原因就是機(jī)構(gòu)在贖回貨幣市場(chǎng)基金，”一些保險(xiǎn)公司人士證實(shí)，“在每個(gè)月末和季末，保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司都會(huì)因?yàn)樽鲑~需求而贖回基金。”這導(dǎo)致2005年第4季度貨幣基金首次出現(xiàn)單季的環(huán)比下降，2005年12月31日貨幣基金的總規(guī)模為1687.90億，相比其三季度末2120億的規(guī)模下降了11.9%。

　　除了做賬因素外，機(jī)構(gòu)還經(jīng)常去博取投資基金的短線利差，“一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為自己對(duì)市場(chǎng)判斷比基金把握得準(zhǔn)，會(huì)依據(jù)自己的判斷去申購(gòu)和贖回基金。”基金公司人士抱怨。

　　正是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)頻繁進(jìn)出，“經(jīng)過(guò)幾年運(yùn)作，滯留一些老基金里的基本上都是個(gè)人投資者了。”一位合資基金人士表示，這意味基金規(guī)模逐漸走向穩(wěn)定。

　　“今年，吸引個(gè)人投資者不斷加盟基金發(fā)行市場(chǎng)將是不變的主題，而留住個(gè)人投資者則成為基金公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。但一般投資者更喜歡哪些基金產(chǎn)品？多數(shù)基金公司回答不出來(lái)。”一些外資基金公司高管稱，發(fā)售基金路演和咨詢對(duì)象主要是針對(duì)機(jī)構(gòu)，考慮成本因素與一般投資者交流不是很多。

　　據(jù)建行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部經(jīng)理馬梅琴統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去一年，“平均一個(gè)客戶申購(gòu)最多基金是債券基金，戶均購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到11萬(wàn)；其次才是貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品，戶均購(gòu)買(mǎi)量為5萬(wàn)元，最后才是其他基金，戶均購(gòu)買(mǎi)量為3到4萬(wàn)元。”因?yàn)閼艟�持有份額越高說(shuō)明申購(gòu)基金的散戶越少，這也意味著個(gè)人投資者比較喜歡貨幣基金和股票基金。

　　的確，如果沒(méi)有個(gè)人投資者支持，2005年貨幣市場(chǎng)基金不可能取得如此輝煌的業(yè)績(jī)，去年有16只貨幣基金發(fā)行，加上已有7只貨幣基金，2005年貨幣基金總量達(dá)到了25只，規(guī)模最高時(shí)達(dá)到基金總份額的一半，年底基金凈值總額達(dá)到1858.45億元，占全部基金凈值總額的39.62%。

　　開(kāi)發(fā)出個(gè)人投資者喜歡的產(chǎn)品不僅是基金業(yè)長(zhǎng)青之道，也是基金公司在嚴(yán)峻競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下發(fā)展的利器。2005年下半年博時(shí)和易方達(dá)推出的兩只短債基金產(chǎn)品，因?yàn)榈玫酵顿Y者認(rèn)同，在低迷銷(xiāo)售行情下，博時(shí)短債首發(fā)募集45億份、易方達(dá)短債首發(fā)募集114億。

　　募集設(shè)立僅僅是個(gè)開(kāi)始，如何留住一般投資者對(duì)每家基金公司都是挑戰(zhàn)，雖然經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)7年投資洗禮，個(gè)人投資者仍無(wú)法擺脫波段投資基金的模式，如果基金在短期內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異、凈值增長(zhǎng)率名列前茅，基金反而可能被大規(guī)模的贖回，交銀施羅德基金在發(fā)行之后短短3個(gè)月內(nèi)，就由首發(fā)募集48.74億元金額下降至25.04億元，贖回額度近50%。

　　不少基金公司已經(jīng)在考慮“如何對(duì)投資者進(jìn)行教育、使個(gè)人投資者的趨利行為更為合理”的問(wèn)題了。“投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到不要因?yàn)槎唐诘睦麧?rùn)而失去更大的市場(chǎng)增長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)。”中銀國(guó)際基金管理有限公司總經(jīng)理陳儒稱。